SpaceX와 Broadcom이 약 $90 billion 규모의 AI 관련 부채 금융을 모색하고 있습니다.

AI 인프라는 칩만으로는 작동하지 않습니다. 전력, 자본, 그리고 이를 모두 통합할 수 있는 올바른 인재가 필요합니다.

7월의 첫 개최에 이어, 에너지 투자자 포럼(EIF)은 2027년 6월 15–16일 달라스로 돌아옵니다. 본 행사는 기관 투자자, 대출기관, 에너지 개발업체, 데이터센터 및 비트코인 채굴 운영사, 업계 지도자들을 한데 모아 에너지, 컴퓨팅, 자본의 교차점에서 솔직한 대화와 의미 있는 관계 형성을 이루어냅니다.

AI 붐으로 인한 칩 구매가 그 자체로 하나의 금융 사업이 되어가고 있습니다. 화요일에 Financial Times는 SpaceX가 Nvidia AI 칩 구매를 위해 400억 달러를 조달하려 하며, 이는 은행 대출 100억 달러와 투자 등급 채무 300억 달러로 구성된다고 보도했습니다. 정확히 하루 뒤, Wall Street Journal은 Broadcom이 OpenAI와 함께 개발 중인 맞춤형 AI 칩을 위해 500억 달러 규모의 더욱 큰 패키지를 마련하기 위해 노력해왔다고 보도했습니다. 한편 Oracle은 Apollo 및 Goldman Sachs와 별도로 칩 금융에 대해 논의 중입니다. 특히 Apollo는 세 건의 협상 모두에 관여하고 있습니다.

이러한 협상은 예비 단계에 있으며 거래로 이어지지 않을 수도 있지만, 대형 대출기관들이 데이터센터 대출에 더욱 선별적이 되었고 의사결정이 점점 더 고객, 계약, 완성으로 가는 경로에 의존하는 미묘한 시점에 진행되고 있습니다. 뉴멕시코의 Oracle Project Jupiter는 이러한 정밀 검토를 잘 보여줍니다. 잠재적 전력 관련 지연에 대한 Oracle의 불가항력 통지는 은행가들과 투자자들로 하여금 개발 위험이 어떻게 할당되는지를 재평가하게 했습니다.

이러한 보도들은 더욱 높은 수준의 대출기관 선별성을 시사하지만, 회사 공시는 상당한 규모의 금융이 여전히 가능함을 보여줍니다. 거래 간의 차이들은 주목할 만합니다. IREN은 6월 1일 Microsoft 클라우드 계약을 지원하기 위한 36.5억 달러 규모의 투자 등급 GPU 금융 패키지를 발표했으며, 혼합 채무 비용은 6%입니다. 8월 실적에서 IREN은 Mackenzie 공냉식 확장을 위해 별도로 24억 달러의 금융을 9% 고정 금리로 공시했습니다. 3 포인트의 차이는 주목할 만하지만, 이는 차입 비용의 등가적 증가보다는 다른 익스포저를 반영합니다.

이러한 차이는 장비 금융과 전체 개발에 대한 자금 조달을 구별할 필요성을 강조합니다. 대부분의 GPU 구매를 커버하는 상품이 자동으로 건물, 전기 인프라, 건설 우발 사항, 운전 자본을 커버하지는 않습니다.

CoreWeave (NASDAQ: CRWV)는 고객 계약 기간이 어떻게 또 다른 금융 고려사항을 도입하는지를 보여줍니다. 3월에 회사는 85억 달러 규모의 비소구권 투자 등급 금융 상품을 발표했으며, 변동금리 트란치는 SOFR 위에 2.25 포인트의 마진을 가지고 있고 고정금리 트란치는 약 5.9%의 비용이 듭니다. 8월 26억 달러 상품은 SOFR 위에 5.5 포인트의 마진, 모회사 보증, 그리고 테스트 개시 후 최소 1.35배의 채무 상환 커버리지 요구사항을 가지고 있습니다. CoreWeave는 대략 5년 기간의 금융이 기초 고객 계약의 평균 3년 기간을 초과한다고 지적했습니다. 그러한 만기 갭은 차입자가 채무가 미결제 중인 동안 고객을 재계약하거나 새로운 사용자를 찾아야 할 수 있다는 의미입니다. 더욱 높은 마진과 모회사 보증은 더욱 유연한 금융과 함께 오는 비용과 의무를 보여줍니다.

Cipher Digital (NASDAQ: CIFR)는 시장이 광범위하게 닫혔다는 어떤 시사에도 반박합니다. 자회사인 Stingray는 6월에 6% 쿠폰을 가진 8억 1천만 달러 규모의 선순위 담보 채권을 액면가보다 약간 낮게 발행했습니다. 8월에 Cipher는 완료된 공모가 Stingray를 상당한 완성 단계까지 자금 조달했으며 이전에 발생한 일부 프로젝트 지출을 환급했다고 밝혔습니다. 이는 정의된 단계까지 자금 조달이 확보된 구체적인 개발을 보여주는 구체적인 금융 마일스톤입니다.

2025년 9월에 발표된 Cipher의 별도 Barber Lake 거래에서 Google은 프로젝트 금융 지원을 위해 Fluidstack의 14억 달러 임차 의무를 보증하기로 동의했으며, 특정 상황 하에서의 조정 및 잠재적 현금 결제를 조건으로 약 5.4% 사후배정 지분 소유권을 나타내는 워런트를 받았습니다. 신용 지원은 프로젝트를 금융 가능하게 만드는 데 도움이 되었으며, 동시에 Google에 Cipher 지분 가치에 대한 참여를 제공했습니다. 주주의 관점에서 워런트, 필수 지분 기여, 모회사 보증, 프로젝트 현금에 대한 제약 사항들은 모두 확장 비용을 평가할 때 이자 비용과 함께 고려되어야 합니다.

에너지 및 컴퓨팅 인프라 프로젝트의 금융 조달은 설득력 있는 비즈니스 사례 이상을 필요로 합니다. 올바른 투자자, 개발자, 에너지 공급자, 그리고 고객들이 함께 협력해야 합니다. SpaceX의 제안된 400억 달러 금융은 주목할 만한 중요한 거래가 될 것입니다. 거래가 성사되는지, 어떻게 가격이 결정되는지, 그리고 투자자들이 어떤 보호를 받는지가 중요합니다. 그 규모만으로는 다른 개발자가 얼마를 지불할지 말해줄 수 없습니다.