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Memory 주식이 매도세를 보였다. SanDisk가 7% 하락한 반면, CXMT는 차세대 DRAM 아키텍처를 공개했으며, Morningstar는 이 기술이 여전히 상당한 상용화 장벽에 직면해 있다고 평가했다.

CXMT의 차세대 DRAM 아키텍처로 메모리 업체들의 중국 경쟁 우려가 다시 부각되고 있지만, Morningstar는 상용화 한계를 근거로 단기 공급 영향은 제한적일 것으로 보고 있다.

업계 전문지Slicast · 2026년 10월 12일 14:54 UTC · 미국 · 출처: TradingKey

중요도 45

10월 12일(미국 동부시간) 메모리 주식들이 일제히 하락했다. 중국 D램 제조사 창신메모리테크놀로지스(CXMT)가 차세대 D램 아키텍처를 공개하고 연말까지 관련 서버 메모리 제품을 출시할 계획이라는 소식에 시장의 우려가 커졌기 때문이다. 이번 하락은 향후 서버 메모리 시장에서 경쟁이 격화될 것이라는 우려를 반영한 것이다.

시장조사 기관 카운터포인트의 글로벌 D램 공급사 매출 데이터에 따르면, 창신테크놀로지스는 2026년 2분기 기준 7%의 시장 점유율로 세계 4위를 기록했다. 이 기술이 성공적으로 상용화되면 창신은 단위당 메모리 원가를 낮출 수 있을 것으로 예상되며, 이는 기존 공급사들의 시장 점유율과 이익률을 압박하는 요인이 될 수 있다.

기사 마감 시점 기준, Roundhill Memory ETF(DRAM)는 4.61%, 샌디스크(SNDK)는 7.12%, SK하이닉스(SKHY)는 4.20%, 마이크론 테크놀로지(MU)는 4.70%, 시게이트 테크놀로지(STX)는 3.18%, 웨스턴디지털(WDC)은 2.44% 하락했다.

창신메모리테크놀로지스의 카오위(Kanyu Cao) 사장은 10월 10일 회사가 4F² 아키텍처를 적용한 차세대 DDR5 RDIMM 제품을 연말까지 출시할 것으로 기대한다고 밝혔다. 이번 기술 진보의 상업적 의미는 주로 메모리 셀 면적에 있다. 주류 D램은 현재 6F² 아키텍처를 사용하고 있으며, 여기서 F는 공정의 최소 피처 크기를 의미한다. 동일한 F 값을 기준으로 6F²에서 4F²로 전환하면 이론상 단일 메모리 셀의 면적을 약 3분의 1 줄일 수 있다. 모닝스타의 애널리스트 위징제(Jing Jie Yu)도 창신이 발표한 새로운 구조가 메모리 셀 면적을 약 30% 줄인다고 지적했다.

D램 제조사 입장에서 메모리 셀 면적이 줄어들면 웨이퍼당 메모리 생산량이 늘어날 것으로 기대된다. 양산 수율이 안정적으로 유지되고 추가 공정 비용이 고밀도화에 따른 이득을 상쇄하지 않는다면 비트당 원가는 하락할 것이다. 그 결과 창신은 동일한 판매 가격에서 더 큰 가격 결정 유연성을 얻거나 이익률을 개선할 수 있다.

창신이 도입한 핵심 혁신은 수직 서라운드 게이트(VSG) 트랜지스터 아키텍처다. 게이트가 전류를 더 효과적으로 제어하도록 함으로써 이 구조는 누설 전류와 단채널 효과를 줄이는 것을 목표로 하며, 수직 배치는 트랜지스터가 차지하는 평면 면적을 줄이는 데 도움이 된다. 이는 기존의 미세화가 점점 어려워지는 상황에서 D램의 집적도를 계속 높일 수 있는 새로운 기술적 경로를 제시한다.

그럼에도 기술적 돌파구와 양산을 통한 성공적인 상용화 사이에는 여전히 간극이 존재한다. 모닝스타 애널리스트들은 창신이 이 구조를 상용화하는 것이 "극도로 어려울" 수 있다고 보며, 대량 생산 과정에서의 일관성이 주요 과제 중 하나라고 지적한다. 실험실이나 샘플 단계에서 달성한 성능이 지속적인 생산 과정에서 안정적으로 재현되어야만 적격 제품과 실제 수익으로 이어질 수 있다.

따라서 연말 제품 출시는 주목할 만한 이정표이지만, 그 시점까지 창신이 대규모로 저비용 공급을 실현할 것이라고 아직 단정할 수는 없다. RDIMM은 서버에서 널리 쓰이는 메모리 모듈 형식으로, 그 요구 조건은 속도뿐 아니라 장기 안정성, 신뢰성, 서버 플랫폼과의 호환성까지 포함한다. 해외 메모리 대기업들은 이 분야에서 강력한 고객 및 엔지니어링 우위를 구축해 왔으므로, 시장 점유율을 확대하려면 창신은 제조와 고객 인증이라는 이중 장벽을 넘어야 한다.

기존 D램 공급사에게 잠재적 압박은 원가와 공급 두 측면에서 나온다. 창신이 안정적인 양산을 달성하고 공급을 확대한다면, 낮아진 단위 원가는 수주 경쟁에서 유리하게 작용할 수 있다. 동시에 실질적인 공급량이 추가되면 D램 가격을 끌어내리는 요인이 될 수도 있다.

다만 창신의 발표가 메모리 주식에 미치는 실제 영향을 평가하려면 각 제조사의 제품 믹스를 살펴볼 필요가 있다. 서버용 DDR5가 직면한 잠재적 경쟁을 HBM 사업에 대한 동일한 영향으로 직접 연결할 수는 없다. 앞으로 실제로 경쟁 압박의 크기를 결정할 요인은 창신의 양산 수율, 고객 인증, 그리고 실제 공급 규모다.

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