Cloud Wars에 따르면 하이퍼스케일러의 수주잔고(백로그)가 2.5조 달러에 육박하고 있으며, 이는 AI 설비투자 붕괴에 대한 우려를 반박하는 결과다.

AI 지출을 둘러싼 우려가 '하늘이 무너진다'는 식의 과장된 수준에 이르고 있지만, 현실은 이렇습니다. 올해 네 개 하이퍼스케일러가 자본적지출(CapEx)에 약 7,000억 달러를 쏟아붓고 있음에도, 이들이 보유한 계약 기반 미래 사업 잔고(백로그)는 연말까지 2조 5,000억 달러를 훌쩍 넘어설 전망입니다.

그렇습니다, 이해합니다. Amazon(지난 분기 773억 달러), Alphabet(514억 달러), Microsoft(452억 달러), Oracle(285억 달러)이 보여주는 자본 투자 규모는 비즈니스 세계가 지금까지 경험하지 못한 수준입니다. 이 네 세계적 기업의 올해 달력 기준 CapEx 합계가 약 7,000억 달러에 육박하고, Amazon은 약 2,200억 달러, Alphabet은 약 2,000억 달러, Microsoft는 1,700억 달러, Oracle은 약 900억 달러를 제시한 만큼, 어느 정도의 면밀한 검토가 필요한 것은 사실입니다.

하지만 전례 없는 인프라 구축에 지나치게 많은 시간과 우려를 쏟는 사람은 많은 반면, 이 하이퍼스케일러들 앞에 놓인 가늠하기 어려운 가까운 미래의 성장 기회에는 충분한 관심을 기울이지 않는 경우가 너무 많습니다.

잔여 성과 의무(RPO)와 백로그를 살펴보겠습니다.

- Microsoft: 6,670억 달러(2026년 9월 30일 기준)

- Oracle: 6,640억 달러(2026년 8월 31일 기준)

- AWS: 5,780억 달러(2026년 9월 30일 기준)

- Google Cloud: 5,610억 달러(2026년 9월 30일 기준)

- **합계: 2조 4,700억 달러**

이 합계는 한 가지 예외를 제외하면 빠르게 증가하고 있습니다. Microsoft의 RPO는 전 분기 6,680억 달러에서 10억 달러 감소했습니다. AWS는 3분기에 급격히 증가하며 2분기 합계보다 840억 달러 늘었고, Google Cloud의 백로그는 전 분기 대비 470억 달러, Oracle은 260억 달러 증가했습니다.

따라서 달력 기준 4분기에는 RPO와 백로그 합계가 연말까지 2조 5,000억 달러에 근접하거나 이를 넘어설 것으로 확신할 수 있습니다.

**CapEx 지출은 계속 늘어날 것**

Alphabet은 2027 회계연도에 대해 2026년 CapEx 총액인 약 2,000억 달러가 "크게 증가할 것"이라고 밝혔습니다. Amazon의 CEO 앤디 재시는 다음 해 CapEx 지출 증가를 전망하면서 상당히 열정적인 모습을 보였는데, 이 지출은 지금까지 본 것을 훨씬 능가할 수 있는 놀라운 성장 기회를 좇기 위한 것이기 때문입니다.

그렇다면 그 성장은 얼마나 놀라울 수 있을까요? Amazon의 3분기 실적 발표 콘퍼런스 콜에서 재시는 AWS가 향후 5년에서 10년 안에 연간 매출 1조 달러에 도달할 것으로 기대한다고 여러 차례 말했습니다.

Google Cloud의 모회사인 Alphabet의 CEO 순다르 피차이는 Google Cloud의 3분기 폭발적 성장, 즉 매출 103% 증가를 근거로 제시하며, 이 놀라운 가속을 뒷받침하는 인프라 구축에 공격적으로 자금을 계속 투입하겠다는 의지를 확인했습니다.

한편 다른 하이퍼스케일러들에 비해 규모는 훨씬 작지만, Oracle Cloud Infrastructure는 지난 분기에 121% 성장했고, 전망치 역시 이와 같거나 근접한 성장률을 가리키고 있습니다.

**최종 생각**

세계가 지금까지 경험한 가장 큰 성장 시장을 구축하고 실현해 나가는 과정에서, Cloud Wars Top 10 기업들은 또한 다음과 같은 일을 하고 있습니다.

- 에너지 및 건설 산업에서 광범위한 혁신을 만들어내고 새로운 물 절약 방식을 개척하고 있습니다.

- 고객에게 더 많은 선택지, 옵션, 유연성을 제공하는 새로운 비즈니스 모델을 창출하고 있습니다.

- 모든 산업에 걸쳐 비즈니스 혁신의 속도를 가속화하여, 지구상 수십억 명의 삶의 질을 이미 높이고 있거나 곧 높이게 될 것입니다.

언젠가 '하늘이 무너진다'는 사람들 중 일부도 신중한 숙고와 재무적 엄밀함이 필요한 자리가 분명 있지만, 그것이 지나치면 기회를 놓치고 빠르게 확장되는 무관련성으로 이어지는 지점이 있다는 사실을 깨닫게 되기를 바랍니다.