TSMC(NYSE: TSM)가 사상 최대 실적을 발표했으며, Benzinga는 AI가 기존 반도체 사이클을 '무너뜨렸다'고 주장했다. 이 기사에는 Applied Materials도 태그되어 있다.

TSMC는 목요일 사상 최대 실적을 발표하며, 반도체 주가가 급락세를 이어가는 가운데도 인공지능 수요가 여전히 공급을 초과하고 있다고 밝혔다.

로이터에 따르면 필라델피아 반도체 지수는 수요일 4.3% 하락했으며, 6거래일 동안 약 11% 떨어졌다.

Applied Materials Inc.(NASDAQ: AMAT)에서 25년 넘게 근무한 반도체 업계 베테랑 스티브 윌리엄스는 투자자들이 낡은 투자 공식을 적용하고 있을 수 있다고 주장한다.

윌리엄스는 벤지아와의 인터뷰에서 "여전히 과거의 경기순환적 수요 사이클에 대한 두려움에 사로잡혀 있다"며 "현재의 기술 및 AI 인프라 구축이 기존의 수요 사이클을 깨뜨렸다"고 말했다.

**2나노 '대폭발적 도약'**

TSMC의 3분기 순이익은 69% 증가했다. 회사는 4분기 매출이 523억 달러에서 543억 달러가 될 것으로 전망했으며, 이는 중간값 기준 전년 대비 약 58% 성장에 해당한다.

윌리엄스의 눈길을 끈 수치가 하나 있었다.

TSMC의 2나노미터 공정은 웨이퍼 매출에서 차지하는 비중이 2분기 3%에서 3분기 8%로 뛰었다. 2나노는 TSMC의 최신 첨단 공정으로, 이처럼 빠른 증가는 최신 기술에 대한 초기 채택이 강하다는 것을 보여주는 것으로 보인다.

윌리엄스는 "증가를 예상했지만, 이건 정말 큰 도약이다"라고 말했다.

그는 최첨단 고객들이 제한된 생산능력을 두고 경쟁함에 따라 이 비중이 계속 상승할 것으로 내다봤다.

TSMC는 2026년 설비투자 가이던스를 600억 달러에서 640억 달러로 유지했지만, 윌리엄스는 수치가 변하지 않았다고 해서 수요가 약해졌다는 신호는 아니라고 말했다. 올해 도입되는 장비는 몇 달 전에 주문된 것이며, 일부 대형 장비는 리드타임이 6개월 이상이라는 설명이다.

**병목은 계속 이동한다**

윌리엄스는 지난주 벤지아에 첨단 패키징이 TSMC의 당면한 병목이라고 말했다.

TSMC는 CoWoS 패키징 생태계를 위해 미국 내 실리콘 인터포저 생산능력을 추가하고자 GlobalFoundries와 20억 달러 규모의 제조 계약을 체결했다.

그러나 윌리엄스는 패키징 문제를 해결하더라도 제약이 다른 곳으로 옮겨갈 뿐이며, 가장 가능성이 높은 지점은 TSMC가 최첨단 2나노 칩을 충분히 생산하는 능력이라고 말했다.

확장을 더 밀어붙이면 장비 제조사 자체가 병목이 될 수도 있다.

윌리엄스는 "ASML이 필요한 것을 만들지 못하면 그 이상 나아갈 수 없다"고 말했다.

ASML(NASDAQ: ASML)은 이번 주 자사의 계획된 공급량이 2027년과 2028년 고객 수요를 완전히 충족하지 못할 것이라고 밝혔다.

**수요는 건설 붐보다 오래갈 수 있다**

윌리엄스는 현재의 데이터센터 건설 물결이 둔화되더라도 칩 수요는 지속될 것으로 본다.

데이터센터의 설치 기반이 계속 커지면서, 컴퓨팅 장비가 교체되고 업그레이드됨에 따라 여전히 칩이 필요하다는 설명이다.

윌리엄스는 "속도가 둔화되더라도 칩 수요는 상당히 견조할 것"이라고 말했다.

그는 또한 첨단 웨이퍼, 패키징, 장비가 모두 제약을 받는 상황에서 현재 업계에는 여러 수요원이 겹쳐 있다고 주장한다.

폴리마켓 거래자들은 AI 거품 붕괴 가능성을 12월 31일까지 약 6%, 2027년 6월 30일까지 19%로 평가했다.

윌리엄스는 "지금 칩 분야에서 공급만 있다면 지어졌을 것들이 아직 많이 짓지 못하고 있다"며 "그 규모가 막대하다"고 말했다.