Broadcom의 AI 네트워킹 칩 사업이 중국 수출 규제로부터 역풍을 받고 있으며, GPU 클라우드 제공자 CoreWeave는 맞춤형 실리콘 배포 확장에 제약을 보고했다.

Broadcom은 하이퍼스케일러들이 Nvidia GPU에서 맞춤형 가속기로 전환함에 따라 AI 붐의 주요 장기 수혜자로 자리 잡고 있습니다. 회사는 최근 분기에 296억 달러의 매출을 기록했으며, 이는 전년 대비 86% 증가했고 거의 140억 달러의 자유 현금 흐름을 창출했습니다. 경영진은 다음 분기 매출을 348억 달러로 전망했으며, 이 중 약 220억 달러가 AI 관련입니다.

전략적 파트너십은 맞춤형 반도체 분야에서 Broadcom의 확대되는 역할을 강조합니다. Anthropic과 Broadcom과의 협업으로 개발된 Google의 TPU는 최대 5 GW의 용량에 도달할 수 있으며, Meta와 다른 테크 대기업들은 유사한 맞춤형 칩을 개발하고 있습니다. CEO Hock Tan은 2027년 AI 수익이 1000억 달러 이상이 될 것으로 예상했습니다. Value Portfolio는 AI, 네트워킹, 인수합병의 조합을 "가치 있는 장기 투자 기회"로 평가하면서 Broadcom을 강력한 매수(Strong Buy)로 추천합니다.

Broadcom의 AI 반도체 매출은 FY26 3분기에서 전년 대비 221% 급증하여 167억 달러에 도달했으며, 자사의 맞춤형 칩과 네트워킹 솔루션에 대한 강한 수요를 입증합니다. 분석가들은 현재 AVGO에 강력한 매수(Strong Buy) 등급을 부여하고 있으며, 평균 목표가는 42% 이상의 상승 여력을 시사합니다.

그러나 Broadcom은 잠재적인 지정학적 역풍에 직면해 있습니다. 중국은 외국 기술 의존도를 줄이고 자립적인 AI 공급망을 구축하려는 광범위한 전략의 일환으로 국영 데이터 센터에서의 Broadcom 스위치 사용을 검토하고 있습니다. 국내 하드웨어로의 전환은 의미 있는 영향을 미칠 수 있습니다. 아태 지역은 FY2025년에 Broadcom 매출의 절반 이상을 차지했습니다.

CoreWeave는 대조적인 관점을 제시합니다. AI 데이터 센터 운영자인 CoreWeave는 1.5 GW 이상의 활성 전력과 1000억 달러 이상의 수익 백로그를 보유하고 있지만, 그 파이프라인을 현금으로 전환하려면 상당한 자본이 필요합니다. 최근에 94억 달러가 배포되었으며 2026년에는 약 380억 달러가 계획되어 있습니다. 매출이 112% 성장하여 26억 달러에 달했음에도 불구하고, 영업 마진은 약 5% 수준입니다. 9% 이상의 금리로 책정된 26억 달러의 차입금은 재정 압박을 분명히 보여줍니다. CoreWeave는 고객들이 점점 비용을 절감하려 하며 Google과 Amazon의 맞춤형 칩을 탐색하고 있는 시점에 Nvidia GPU에 크게 의존하고 있습니다. Value Portfolio는 지속 가능한 경쟁 우위가 없다고 판단하여 CoreWeave에 강력한 매도(Strong Sell) 등급을 부여합니다. 반면 Wall Street는 평균 목표가 139.38달러로 60% 상승 여력을 시사하는 더욱 낙관적인 중간 매수(Moderate Buy) 합의를 유지하고 있습니다.