엔비디아는 오픈AI의 오하이오 데이터센터에서 독점 컴퓨팅 권한을 확보하기 위해 신용 지원을 제공하며, 자금 조달을 하드웨어 할당과 직접 연계했다.

엔비디아는 오하이오주 SB 에너지의 PORTS-Pike 기술 캠퍼스에서 토지, 전력 및 쉘(건물) 구축에 대한 신용 지원을 제공할 예정이며, 오픈AI는 이곳에서 20년 동안 8 IT-GW의 AI 팩토리 용량을 임대할 것입니다. 엔비디아는 또한 SB 에너지에 15억 달러를 투자하고 해당 부지에 풀스택 DSX 플랫폼을 도입할 예정입니다. 퓨처럼은 엔비디아의 자체 기가와트당 수익 수학을 통해 비공개로 유지된 백스톱 규모를 추정하며, 독점권이 무엇을 구매했는지 분석합니다.

엔비디아는 8월 17일 오하이오주 파이크 카운티의 PORTS-Pike 기술 캠퍼스에서 SB 에너지와의 파트너십을 통해 토지, 전력 및 쉘(LPS) 용량을 확보했으며, 이 시설은 엔비디아 AI 컴퓨팅을 독점적으로 호스팅할 것이라고 발표했습니다. 오픈AI는 8 IT-GW의 AI 팩토리 용량의 고객이 되며, SB 에너지는 오픈AI에게 20년 임대 계약을 기반으로 데이터 센터를 건설, 소유 및 운영할 예정입니다. 엔비디아는 초기 4.25 IT-GW를 확보하기 위해 토지, 전력 및 쉘 구축에 대한 신용 지원을 제공하며, 나머지 3.75 IT-GW를 선택할 권리를 보유합니다. 또한 엔비디아는 소프트뱅크 그룹과 오픈AI 등 기존 투자자들과 함께 SB 에너지에 15억 달러를 투자할 예정입니다. AEP 오하이오, 미국 에너지부, 미국 상무부와 협력하여 해체된 포트스크머스 가시 확산 공장을 재산업화하는 이 캠퍼스는 2028년부터 단계적으로 가동될 것으로 예상됩니다. 해당 부지에는 GPU, CPU 및 네트워킹을 포함한 엔비디아의 풀스택 DSX AI 팩토리 플랫폼이 도입될 예정입니다.

"우리는 엔비디아 컴퓨팅을 위한 장기적인 인프라를 확보함으로써 오픈AI가 가장 생산성 높은 AI 팩토리를 배포할 수 있도록 하며, 이는 새로운 세대가 나올 때마다 더 많은 지능과 더 나은 경제성을 제공하며 반복적으로 업그레이드될 수 있습니다."라고 엔비디아의 창립자이자 CEO인 젠슨 황은 말했습니다. "이곳은 거대한 부지가 될 것이며, 충분한 컴퓨팅 파워를 갖추고 있어 수백만 명이 오늘 우리가 막 시작해서 상상할 수 있는 일들, 즉 새로운 의약품 발견, 기업 창업 및 어려운 문제 해결 등을 위해 AI를 활용할 수 있게 도와줄 것입니다."라고 오픈AI의 CEO인 샘 알트먼은 덧붙였습니다. 골드만 삭스와 JP모건은 SB 에너지에 자문을 제공했으며, 모건 스탠리는 엔비디아에 자문을 제공했습니다.

퓨처럼은 엔비디아의 5,000억 달러 컴퓨팅 자금 조달 플랫폼에 대한 분석을 마무리하면서 특정 주의 사항을 제시했습니다. 그것은 8월 10일 젠슨 황이 답변을 거부했던 오하이오주 오픈AI 시설에 대한 보고된 백스톱 확인이었습니다. 확인은 7일 만에 이루어졌습니다. 엔비디아는 PORTS-Pike의 오픈AI 오하이오 데이터 센터 토지, 전력 및 쉘 구축을 보증하며, 초기 4.25 IT-GW를Backing하고 나머지 3.75 IT-GW에 대한 옵션을 제공합니다. 퓨처럼은 이 거래를 독점권의 구매로 간주합니다. 오픈AI는 지난 1년 동안 AMD, 브로드컴 및 자체 설계 전반에 걸쳐 실리콘 공급업체를 다변화해 왔으며, 엔비디아는 이제 그 파이프라인에서 가장 크게 announced된 캠퍼스를 모든 경쟁사에 대해 폐쇄했습니다. 8월 10일에 발표된 자금 조달 플랫폼들은 엔비디아의 자본 비용을 제품으로 전환시켰습니다. PORTS-Pike는 엔비디아가 자신의 신용을 고객으로 사용할 때 그 제품이 무엇을 구매할 수 있는지 보여줍니다.

독점 조항은 오픈AI의 컴퓨팅 약정을 고려할 때 헤드라인이 됩니다. 오픈AI는 최대 1억 6,000만주의 AMD 주식에 대한 증권을 포함하는 파트너십 하에 AMD 인스턴트 GPU 6GW를 배포하기로 동의했으며, 브로드컴과 약 10GW의 공동 설계 맞춤형 가속기를 주문했고, 오라클과 소프트뱅크와 함께 스타게이트 사이트를 구축하고 있습니다. 이러한 경쟁 구도 속에서 엔비디아는 PORTS-Pike의 모든 8 IT-GW가 20년 임대 계약 전체 기간 동안 엔비디아 실리콘을 실행한다는 계약상 보증을 확보했습니다. AMD의 헬리우스 랙은 메모리 용량과 지분 연계 거래 조건을 놓고 경쟁합니다. 브로드컴은 대규모 추론 시 토큰당 비용 측면에서 경쟁합니다. 어느 구조도 엔비디아를 최대 규모의 거래에서 배제하지 못합니다. 부동산 및 전력에 대한 신용 지원은 어떤 경쟁 칩 제조사도 이 규모로 제공한 적이 없는 금융 상품을 만들어냈습니다. AMD는 유사한 제3자 자금 조달 플랫폼이 부족하며, 브로드컴은 시설 자금 조달을 고객들에게 맡기고 있습니다. 오픈AI의 실리콘 할당은 이제 엔비디아의 연간 자유현금흐름이 1,000억 달러를 넘어 다른 모든 경쟁사를 가격 경쟁력에서 밀어내는 신용 시장에서 부분적으로 결정됩니다. 주목해야 할 반격 조치는 AMD가 오픈AI 증권 관계를 비교 가능한 보증 수단으로 전환할 것인지 여부입니다. 증권은 지분 상승 잠재력을 정렬시키지만 오픈AI의 자금 조달 문제를 해결하지 못하며, 이번 거래가 가장 중요한 제약 조건임을 입증한 것이 바로 자금 조달이기 때문입니다.

퓨처럼은 지난 주 엔비디아의 자금 조달 플랫폼들이 담보 문제를 해결하기 위해 존재한다고 주장했습니다. GPU 감가상각은 엔비디아가 통제하는 로드맵만을 따르기 때문입니다. PORTS-Pike는 이 논리를 대차대조표의 다른 쪽으로 확장합니다. 토지, 쉘 건물 및 그리드 연결은 보험 통계적 신뢰를 바탕으로 30년 이상 대출 기관이 담보로 평가할 수 있는 자산입니다. 그 위에 위치한 임차인 위험이 핵심적인 어려움이며, 이것이 바로 엔비디아가 흡수한 부분입니다. 젠슨 황은 동반 에세이에서 이 구조를 상세히 설명했습니다. 이 약속은 사이트의 전체 비용이 아닌 임대 및 전력 지불의 정의된 부분과 지정된 잔존 가치 약속을 포함하며, 2028년부터 2030년까지 데이터 센터가 구축됨에 따라 단계적으로 적용되고 오픈AI가 지불금을 지급함에 따라 감소합니다. 그의 대체 가능성 논리는 담보 문제를 해결하는데, CUDA 호환성은 상황 변화 시 다른 임차인이 시스템을 인수할 수 있음을 의미하며, 이는 모든 대출 기관이 요구하는 재매각 스토리와 일치합니다. 이는 자신의 의무가 소득을 압도하는 임차인에 대한 수요 보험입니다. 8 IT-GW에 대한 20년 임대 계약은 여전히 예측에 불과한 오픈AI의 수익 성장에 기반합니다. DSX 플랫폼은 고리를 완성합니다: PORTS-Pike는 퓨처럼이 담보 인프라로 묘사한 표준화된 업그레이드 가능한 AI 팩토리인 플래그십 레퍼런스 디자인 빌드가 되며, 여기서 20년짜리 부지는 내부에 들어가는 5세대 이상의 실리콘 세대보다 오래 지속됩니다.

황의 게시물은 두 발표 모두에서 정량화하지 않은 노출 규모를 추정할 만큼 충분한 수학을 제공합니다. 그는 초기 4.25 IT-GW 배포 시 각 GPU 세대가 약 150만 개의 엔비디아 GPU와 1,500억 달러에서 2,000억 달러의 엔비디아 수익을 의미한다고 작성했으며, 이는 기가와트당 엔비디아 콘텐츠 가치가 350억 달러에서 470억 달러에 달함을 나타냅니다. 그가 별도로 제시한 2030년까지 오픈AI의 12GW에서 16GW 파이프라인 전반에 걸친 약 6,000억 달러의 엔비디아 컴퓨팅 규모는 기가와트당 375억 달러에서 500억 달러로 같은 범위에 속합니다. 이를 500억 달러