업계 전망에 따르면 엔비디아(NVDA)가 주요 메모리 제조사와 다년간의 독점 공급 계약을 체결한 것으로 알려짐에 따라 글로벌 메모리 부족 현상은 2028년까지 지속될 전망이다.

리서치 기업 에지워터 리서치(Edgewater Research)는 메모리 부족 현상이 2028년까지 이어질 것으로 전망됨에 따라 엔비디아(Nvidia)가 HBM 및 DRAM 용량을 확보하기 위해 SK하이닉스와 마이크론(Micron)과 다년간의 공급 계약을 체결했을 수 있다고 보고했다. 이 같은 움직임은 MSI와 AMD가 메모리 제약이 2026년 훨씬 이후까지 지속될 것이라고 경고한 가운데 발생했다. 장기 공급 계약은 이제 관행으로 자리 잡았으며, 삼성전자와 SK하이닉스는 1년 단위 계약에서 3~5년 단위의 계약으로 전환하고 있는 것으로 알려졌다. 마이크론은 별도로 아이다호주 보이스에 연구소를 설립하기 위해 100억 달러를 투자하겠다고 발표했으며, 산제이 메흐로트라(Sanjay Mehrotra) 최고경영자(CEO)는 데이터센터 고객이 회사가 제공할 수 있는 물량보다 50% 더 많은 공급을 원한다고 밝혔다. 월스트리트 애널리스트들은 마이크론에 대해 강세 평가를 내렸으며, 목표 주가는 1,300달러에서 1,550달러 사이로 제시됐다.

기술 전문 매체 Wccftech의 보도에 따르면, 에지워터 리서치는 최근 보고서에서 "피드백에 따르면 엔비디아(NVDA)가 두 메모리 제조사와 DRAM/HBM에 대한 다년간 공급 계약을 체결한 것으로 보인다"고 전했다. 이 조치는 엔비디아가 이전에는 DRAM 수요 전망치를 하향 조정했던 것과 대조적이다. 당시 엔비디아의 차세대 루빈(Rubin) AI 칩이 초기 예상보다 적은 메모리를 사용할 수 있다는 분석이 나왔다. 그럼에도 불구하고 광범위한 AI 인프라 사이클은 여전히 고대역폭 메모리와 DRAM에 전례 없는 수요를 불러일으키고 있다.

수요와 공급의 불균형은 반도체 산업의 핵심 화두가 되었다. 요크빌 아이브스(Yorkville Ives)의 수석 관리 이사인 댄 아이브스(Dan Ives)는 CNBC와의 인터뷰에서 AI 분야의 메모리 수요 대비 공급 비율이 약 15:1이라고 말했다. 아이브스는 "현재 메모리 업체들의 시대가 열렸으며, 다른 모든 기업은 임대료를 내고 있다"고 지적했다. 그는 또한 애플(Apple)과 같은 기업들이 수요와 가격이 상승함에 따라 이미 메모리에 더 많은 비용을 지불하고 있다고 덧붙였다. 아이브스는 중국 경쟁사나 대체 기술이 현재 한국 공급업체들이 장악하고 있는 시장 구조를 교란할 수 있다는 우려를 일축하며, "메모리 분야에서는 한국이 카드를 쥐고 있다"고 강조했다. 과잉 주문이나 재고 축적 위험에 대한 질문에는 즉각적인 우려 사항은 없으며, 상황은 '강세 시나리오(bull case scenario)'에서 전개되기 시작했다고 설명하며 우려를 덜어냈다.

삼성전자, SK하이닉스, 마이크론은 전 세계 DRAM 시장의 약 89%를 점유하고 있어, 세 기업이 동시에 생산 능력을 축소할 경우 구매자는 대체 공급처를 찾기 어렵다. (데이터 출처: 카운터포인트 리서치, 24/7 월 스트리트 인용)

부족 기간 예측은 업계 전반에서 논쟁의 중심에 서 있다. MSI 회장은 올해 초 메모리 부족 현상이 2026년 내내 지속될 수 있으며 이미 소비자 시장을 혼란에 빠뜨리기 시작했다고 경고했다. AMD는 더 나아가 메모리 가격이 안정화되려면 2028년까지 기다려야 할 것이라고 전망했다. 에지워터 리서치는 2027년 캘린더 연도 기준 메모리 가격이 2026년 말까지 최종 확정되지 않을 가능성이 높다고 지적하며, 향후 몇 달 동안 더 많은 장기 계약이 발표될 수 있음을 시사했다. 독립적인 시장 조사 역시 유사하게 긴 시간을 예측한다. 트렌드포스(TrendForce)는 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론의 합산 HBM 웨이퍼 투입량이 2026년 말 전체 DRAM 웨이퍼 용량의 22%에서 2027년 말에는 30%로 증가할 것으로 전망하며, 이때까지 기존 DRAM 공급은 projected 수요의 약 60%만 충족할 수 있을 것이라고 밝혔다. UBS는 삼성전자와 SK하이닉스가 2027년과 2028년 양산을 목표로 약 800조 원(약 5,180억 달러)을 새로운 메모리 시설에 투자하기로 공동 합의했음에도 불구하고, 광범위한 DRAM 시장이 균형을 회복하려면 2028년 2분기까지는 기다려야 할 것으로 예상한다.

장기 공급 계약(LTA)은 구매자와 판매자 모두에게 선호되는 메커니즘으로 부상하고 있다. 에지워터 리서치는 이러한 계약이 메모리 제조사에 미래 수요에 대한 더 큰 확실성을 제공하여 생산 능력 확장에 자본을 투입할 의지를 높인다고 설명했다. 또한 동사는 삼성전자와 SK하이닉스가 1년짜리 단기 계약 체결을 중단하고 대신 3~5년 간의 계약을 선호한다는 시장 소문을 인용했다. 메모리 제조의 자본 집약적 성격은 장기 계약의 필요성을 더욱 강화한다. 새로운 반도체 파브리스(fab)를 건설하는 것은 기공식부터 양산까지 수년이 소요되며, 업계의 역사적 주기성은 명확한 수요 가시성 없이 투자하는 것을 망설이게 만들어 왔다. LTA는 계약상의 확실성을 제공함으로써 이러한 격차를 메우는 역할을 한다.

마이크론 테크놀로지(Micron Technology)는 AI 주도 메모리 호황을 활용하기 위해 대규모 연구 투자를 진행하고 있다. 동사는 향후 10년 동안 아이다호주 보이스에 본부를 둔 마이크론 리서치 랩(Micron Research Labs)을 설립하기 위해 100억 달러를 투자하겠다고 발표했다. 주요 캠퍼스는 2027년에 착공할 예정이며, 메모리 기술, 고급 컴퓨팅 아키텍처, 칩 패키징, 차세대 반도체 제조 공정 등에 집중하는 수백 명의 연구원을 수용할 것이다. 이 100억 달러 규모의 연구 계획은 2035년까지 미국 제조 및 연구 개발에 2,500억 달러 이상을 투자하겠다는 마이크론의 기존 계획과는 별개이다. 이 광범위한 프로그램은 90,000개 이상의 일자리를 창출할 것으로 예상된다. 마이크론 CEO 산제이 메흐로트라는 CNBC의 짐 크레이머와의 인터뷰에서 AI 시대에서 메모리의 전략적 중요성을 강조하며 "오늘날 메모리 없이는 AI도 없다"고 말했다. 그는 데이터센터 고객이 현재 마이크론이 제공할 수 있는 물량보다 약 50% 더 많은 공급을 요청하고 있다고 밝히며, 수요 급증의 규모를 수치로 제시했다. 메흐로트라는 자율 주행 차량과 기타 AI 기반 기기 등 데이터센터를 넘어선 추가 수요 원인을 지적하며 메모리를 "AI 시대의 전략적 인프라"라고 묘사했다.

이 연구소 설립 발표는 마이크론의 가장 중요한 고객 두 명으로부터 지지를 받았다. 엔비디아 CEO 젠슨 황(Jensen Huang)은 메모리 혁신을 "AI 시대의 위대한 과제 중 하나"라고 칭했으며, 애플 CEO 팀 쿡(Tim Cook) 역시 이 계획에 지지를 표명했다. 메모리 부족 현상이 완화될 기미가 보이지 않자 마이크론에 대한 애널리스트 심리는 확실히 강세로 돌아섰다. BMO 캐피탈은 공급 부족과 "매우 강력한" 수요에 의해 주도되는 "긴 메모리 슈퍼사이클"을 근거로 마이크론에 대해 아웃퍼폼(Outperform) 등급과 1,300달러의 목표가를 부여하며 커버리지를 시작했다. 동사는 마이크론이 모든 주요 제품 라인에서 성장을 보이고 있다고 지적했다. 뱅크 오브 아메리카(Bank of America)의 비벡 아리아(Vivek Arya) 애널리스트는 1,550달러의 목표가와 함께 바이(Buy) 등급을 유지하며, 마이크론이 회계연도 2030년까지 주당 순이익 230달러 이상을 창출할 수 있다고 전망했다. 광범위한 월스트리트 컨센서스는 29개의 바이 등급과 1개의 홀드 등급을 바탕으로 스트롱 바이(Strong Buy)이며, 평균 목표가는 1,568.39달러로 목요일 종가 974.33달러 대비 약 61%의 상승 여력을 시사한다.

목요일 종가 974.33달러를 기준으로 계산된 상승 잠재력이다. 마이크론 주가는 올해 들어 약 234% 급등했으나, 최근에는 AI 지출의 지속 가능성과 HBM 부문에서의 SK하이닉스 경쟁 압력을 고려하며 상승세가 다소 진정되었다. 연구소 발표 후 주가는 2.3% 상승했다. 전통적으로 주기적인 사업에서 잠재적으로 영속적인 AI 수요 성장에 의해 주도되는 사업으로의 메모리 섹터 변혁은 여전히 미해결 과제다. 에지워터 리서치의 2027년 가격이 2026년 말까지 결정되지 않을 것이라는 관찰은 업계가 장기 협상과 계약 재구조화의 시기에 진입하고 있음을 시사한다. 엔비디아로서는 차세대 AI 가속기 생산 확대에 필요한 부품 가용성에 대한 중요한 가시성을 확보하기 위해 SK하이닉스와 마이크론으로부터 다년간의 공급을 확보하는 것이 중요하다.

아이브스는 8월 26일 예정인 엔비디아의 분기별 실적 발표를 AI 투자의 잠재적 '플랜팅 더 플래그(planting the flag) 순간'으로 규정했다. 그는 투자자들이 엔비디아의 야심, 특히 물리적 AI(Physical AI) 응용 분야에서 그 범위를 과소평가하고 있다고 주장했다. 아이브스는 "거의 물리적 AI에 대해 최소한의 신용만 부여하고 있다"고 말했다. 그의 특징적인 야구 비유를 사용하여, 그는 AI 투자가 아직 7회말이 아니라 '2회말 초반'에 불과할 수 있다고 제안했다. 아이브스는 또한 엔비디아 CEO 젠슨 황을 치켜세우며, 그를 상대로 베팅하는 것은 톰 브래디(Tom Brady)를 상대로 베팅하는 것과 같다고 비교했다. 엔비디아의 공급망 조치, 마이크론의 연구 투자, 그리고 업계