Micron Q3 실적에서 HBM 수요가 AI 메모리 성장의 다음 단계 주도, 가격과 물량 모두 가속화
마이크론 테크놀로지(NASDAQ: MU)는 Q3 FY 2026 재무 실적을 발표했습니다. 수익은 $41.46 billion으로 전년동기 $9.30 billion 대비 크게 증가했으며 월스트리트 컨센서스인 $35.69 billion을 초과했습니다. 클라우드 메모리 수익은 $13.77 billion으로 Q3 FY 2025의 $3.39 billion과 비교됩니다. 코어 데이터센터 수익은 전년동기 $1.53 billion 대비 $11.52 billion이었습니다. 모바일 및 클라이언트 수익은 전년도 $3.26 billion 대비 $11.52 billion으로 집계되었으며, 자동차 및 임베디드 수익은 전년도 $1.13 billion 대비 $4.63 billion이었습니다. 회사는 조정 영업 이익 $33.68 billion을 보고했으며 조정 영업 마진은 81.2%로 전년동기의 $2.49 billion, 26.8%와 비교됩니다. 조정 순이익은 $28.86 billion이었으며 주당 조정 희석 이익은 $25.11로 전년동기의 $2.18 billion, $1.91과 비교됩니다.
"마이크론의 기록적인 회계 Q3 재무 실적과 Q4에 대한 더욱 강력한 전망은 AI 시대에서 메모리의 전략적 가치를 반영합니다"라고 마이크론 테크놀로지의 회장, 사장 및 CEO인 Sanjay Mehrotra가 말했습니다. "마이크론은 고객들의 빠르게 증가하는 수요를 충족하기 위해 기술, 제품 및 공급 분야에 기록적인 수준의 투자를 하고 있습니다. 우리는 다년 전략 고객 계약(Strategic Customer Agreements)이 마이크론의 강력한 재무 성과의 지속성과 예측 가능성을 상당히 향상시킬 것이라고 믿습니다."
마이크론은 공급 부족 조건을 활용하여 상업 모델을 개편하면서 데이터센터 메모리 및 스토리지용 제품 로드맵을 동시에 가속화하고 있습니다. 전략 고객 계약(SCA)은 고객 약정을 마이크론의 제한된 공급 전망과 조화시키는 계획 프레임워크를 수립하며, 특히 고성능 DRAM 및 HBM에 중점을 둡니다. 동시에 회사는 그린필드 램프업과 높은 성능의 제품 믹스가 단기적으로는 DRAM의 비트당 비용에 압력을 가하지만 장기적으로는 공급 포지셔닝을 강화할 것임을 시사하고 있습니다. 이번 분기는 또한 클라우드 메모리, 코어 데이터센터 및 모바일 부문 전반에 걸친 광범위한 강세를 보여주었으며, 단일 최종 시장에 대한 의존도를 감소시켰습니다.
마이크론은 SCA를 다년 볼륨을 고정하는 의무 계약으로 포지셔닝했으며, 가격 책정은 정의된 상한선과 하한선 범위 내의 분기별 시장 리셋 중심으로 구조화되었습니다. 회사는 대부분의 SCA를 5년 계약으로 설명했으며, 고객 약정은 $22 billion을 초과하는 금액의 선금 현금 예치금 및 관련 재정적 약정으로 지원되며, 현금만 해도 거의 $18 billion에 달합니다. 이러한 예치금은 선급 수익으로 처리되지 않으며 계약 기간의 후반부로 향하도록 가중치가 부여된 사전 정의된 일정에 따라 반환될 예정입니다. 마이크론은 또한 SCA를 HBM3E, HBM4 등 이상의 다년 수요 계획과 연결했으며, 고객 요청이 calendar 2028까지도 마이크론의 공급 능력을 초과합니다. 이 구조는 급격한 수요 변화로 인한 하방 위험을 감소시키지만 동시에 할당 및 로드맵 전달에 대한 실행 위험을 높이며, 고객이 공급을 확보하는 방식과 마이크론이 메모리 가격을 책정하는 방식을 근본적으로 변경합니다.
HBM 수요는 HBM3E 및 HBM4 모두에 대해 공급을 초과하며, 긴장이 calendar 2027 이후까지 지속될 것으로 예상됩니다. 마이크론은 HBM 총 주소 가능 시장에 대한 전망을 상향 조정했으며, 이제 HBM이 calendar 2028이 아닌 calendar 2027에 $100 billion을 넘을 것으로 예상하고 있습니다. 회사의 전략은 시간 경과에 따라 광범위한 DRAM 점유율과 일치하도록 HBM 점유율을 유지하는 것을 목표로 하며, 이는 비HBM DRAM 수요를 제약하지 않으면서 HBM 산출물을 확대하는 데 계속 집중하고 있음을 의미합니다. 경영진은 또한 업계의 비트 출하 성장을 수요 결정적이 아닌 공급 결정적으로 재정의했으며, DRAM과 NAND 모두에서 지속적인 공급 부족을 감안하면서 말이었습니다. 이러한 입장은 가격 규율을 지원하지만 고객 만족도는 할당 선택 및 램프 타이밍에 크게 의존하며, 데이터센터 메모리 사이클이 수요 신호만큼이나 제조 제약에 의해 주도된다는 의미입니다.
마이크론은 SOCAM을 저전력 DRAM(LPDRAM)의 데이터센터 배치를 위한 가능 폼팩터로 강조했으며, CPU 서버 수요 증가 및 agentic AI 워크로드와 연결되어 있습니다. 회사는 데이터센터 LPDRAM 채택 및 SOCAM 개발 모두에서 초기 진입자로 포지셔닝했으며, LPDRAM이 데이터센터 DRAM 소비의 점유율로 증가할 것으로 기대하고 있습니다. 또한 데이터센터에서 LPDRAM을 배치할 때 안정성, 가용성 및 서비스 가능성의 과제를 강조했으며, 검증, 생태계 참여 및 제품 조정을 통한 차별화 기회를 창출하고 있습니다. 이는 CPU 플랫폼 다양성이 확대되고 메모리 전력 및 발자국 제약이 시스템 설계의 중심이 될 때 중요합니다. SOCAM 채택은 또한 마이크론의 데이터센터 DRAM 기회를 HBM을 초과하도록 확대하여 서버 플랫폼 전환에 노출을 증가시킬 것입니다. 제품 차별화는 해당 환경에서 시작되지 않은 구성 요소에 대한 데이터센터 등급의 안정성을 입증하는 데 달려 있을 것입니다.
FY 2026 Q4의 경우, 마이크론은 수익을 $50.0 billion 더하기 또는 빼기 $1.0 billion로 지도했으며 조정 총마진은 약 86%, 조정 영업 비용은 약 $1.65 billion, 조정 주당 희석 이익은 $31.00 더하기 또는 빼기 $1.00입니다. 경영진은 높은 근기 DRAM 비트 비용 압력이 두 가지 원천에서 나온다고 설명했습니다. HBM 및 LPDRAM의 상승된 거래 비율과 과거 노드 전환의 효율성이 부족한 그린필드 램프업입니다. 회사는 스타트업 비용이 FY 2026 Q4부터 시작하여 FY 2027 상반부로 연장될 때 더욱 중요해질 것으로 예상하며, FY 2027 동안 분기당 $100 million에서 $200 million의 영향을 예상하고 있으며 이는 이전 실행률과 비교합니다. 마이크론은 FY 2026 자본 지출 전망을 약 $27 billion으로 상향 조정했으며 FY 2027의 추가 증가를 시사했으며, 증분 지출의 절반 이상은 건설에 전담됩니다. 그린필드 용량에서의 공급 추가는 calendar 2028에 비트에 더욱 의미 있게 기여할 것으로 예상되지만, 경영진은 이러한 개선 사항으로도 공급이 수요와 교차할 것으로 예상하지 않습니다.
마이크론의 논평은 전통적인 가격 책정 사이클이 아니라 장기 용량 계획에 의해 점점 더 지배되는 메모리 시장을 지적합니다. 전략 고객 계약, 다년 HBM 약정 및 그린필드 투자는 업계가 확장된 계획 수평선에 걸쳐 공급 및 수요를 관리하는 방식의 근본적인 변화를 신호합니다.