Cisco has raised AI-related orders to $9B, demonstrating sustained infrastructure networking demand from hyperscalers building out AI datacenters.

시스코 시스템즈가 오늘 밤(8월 12일) 장 마감 후 회계연도 4분기 2026 실적을 발표할 예정입니다. 회사의 기본적인 상황이 견고해 보이며, 예상 연간 AI 초대형 주문 범위를 50억 달러에서 90억 달러로 상향 조정했습니다. 3분기에는 158억 달러의 기록적인 수익을 달성했으며, 이는 전년 동기 대비 12% 증가한 것입니다. 경영진은 세 가지 동시 지출 사이클이 성장을 주도하고 있다고 언급했습니다. 주가는 현재 120.44달러 근처에서 거래되고 있으며, 124.62달러 저항 수준에서 반복적인 거부에 직면해 있고, 위에는 하강 추세선이 있으며 119.65달러 수준에서 지지를 받고 있습니다. 오늘 밤 실적은 시스코가 124.62달러 위로 돌파할지 아니면 지지 수준으로 후퇴할지를 명확히 할 것입니다.

**AI 내러티브: 90억 달러 주문은 실질적인 수요를 시사합니다**

시스코는 회계연도 2026을 초대형 기업으로부터 50억 달러의 AI 주문을 예상하며 시작했고, 3분기 말까지 이 목표를 90억 달러로 상향 조정했으며, 예약 주문은 53억 달러에 도달했습니다. 예약 주문과 인식된 수익 간의 구분은 중요합니다. 예약 주문은 수요를 나타내고, 인식된 수익은 장비가 배송될 때 발생합니다. 90억 달러 주문 목표는 회계연도 2027로 진입하면서 수평적 수요 파이프라인을 구축합니다.

시스코는 AI 가속기용 네트워킹 인프라에서 상당한 기회를 추구할 수 있습니다. 훈련과 추론 모두에 사용되는 GPU 클러스터에는 높은 노드 간 통신이 필요한 수천 개의 프로세서, 메모리 및 스토리지 연결, 원격 데이터 센터로의 링크가 포함됩니다. 시스코는 이 네트워킹 인프라용 스위칭, 라우팅, 광학 솔루션 및 프로세서를 공급합니다. 주목할 점은 시스코가 NVIDIA GPU와의 직접 경쟁을 피하고 NVIDIA와 맞춤형 가속기 모두에서 네트워킹 지출 혜택을 받는다는 것입니다.

**뒷받침 증거: 데이터 센터 및 캠퍼스 주문 가속화**

AI 트렌드는 측정 가능한 모멘텀을 보여줍니다. 시스코는 3분기에 데이터센터 스위칭 주문과 전체 네트워킹 제품 주문에서 각각 40% 및 50% 증가를 보고했으며, 이는 AI 네트워킹을 위한 이더넷으로의 전환을 확인했습니다. 초대형 기업 외에도 캠퍼스 네트워킹은 주요 업그레이드 사이클을 겪고 있습니다. 시스코는 3분기에 캠퍼스 네트워킹 주문에서 전년 동기 대비 25% 이상 성장을 보고했습니다. 조직들은 팬데믹 이후 하드웨어 구매를 연기했으며, 고급 Wi-Fi, AI 및 보안 아키텍처로의 전환으로 인해 많은 기업이 구식 인프라를 가지고 있습니다. 이는 이상적인 시나리오를 만듭니다: 데이터센터 AI 인프라에 대한 거대한 초대형 기업 지출과 캠퍼스 업그레이드에 대한 엔터프라이즈 지출의 결합입니다.

**4분기 전망: 기록적 수익, 마진 유지**

시스코는 4분기 수익이 167억 달러에서 169억 달러 사이로 예상합니다 — 또 다른 잠재적 기록입니다. 회사는 조정된 주당순이익 1.16~1.18달러, 조정된 총이익률 65.5~66.5%, 조정된 영업 마진 34~35%를 목표로 합니다. 회계연도 2026 전체 동안 시스코는 수익 628억~630억 달러, 조정된 주당순이익 4.27~4.29달러를 목표로 합니다. 오늘 밤 실적은 시스코가 이 목표를 초과했는지 여부와 더 중요하게는 경영진이 회계연도 2027에 대해 어떤 신호를 보내는지를 명확히 할 것입니다. AI 주문 지표, 마진 및 캠퍼스 네트워킹 수요가 통화를 지배할 가능성이 높습니다. AI와 캠퍼스 지출 사이클에 대한 강력한 경영진 논평은 시스코를 AI 인프라 수혜자로 포지셔닝할 수 있지만, 초기 초대형 기업 구축 후 정규화된 주문은 현재의 성장률을 유지하기 어렵게 만들 수 있습니다.

**역풍: 보안 정체, 관찰성 정체**

모든 포트폴리오가 동등하게 수행되는 것은 아닙니다. 3분기 관찰성 수익은 단 3% 증가했고, 보안 수익은 전년 동기 대비 정체했습니다. 이러한 분야에서의 전략적 인수에도 불구하고 투자자들은 상당한 수익 가속을 봐야 합니다. 보안이 정체되고 AI 네트워킹이 급증하면서 시스코는 포괄적인 인프라 및 보안 플랫폼이 아닌 AI 네트워킹 플레이가 될 위험이 있습니다.

**수익성 및 현금 창출 여전히 강합니다**

시스코는 일관된 수익성을 제공했습니다. 3분기 조정된 총이익률은 66.0%에 도달했고 조정된 영업 마진은 34.2%였습니다. 회사는 3분기에 38억 달러의 영업 현금 흐름을 창출했고 166억 달러의 현금을 보유했습니다. 시스코는 3분기에 주주에게 29억 달러를 반환했습니다(배당금 17억 달러, 자사주 매입 13억 달러) 하고 추가 자사주 매입 96억 달러를 승인했습니다. 분기별 배당금은 주당 0.42달러입니다. AI 기반 성장과 상당한 자본 반환의 이러한 조합은 현금 음수인 고성장 AI 인프라 회사에 비해 시스코를 유리하게 배치합니다. 435억 달러의 남은 수행 의무(전년 동기 대비 4% 증가)로 시스코는 회계연도 2027에 대한 상당한 수익 가시성을 가지고 있습니다.

**기술적 설정: 하강 추세선이 상향 제한**

4시간 차트에서 시스코는 중요한 변곡점에 있습니다. 주가는 124.62달러 저항에서의 반복적인 거부와 6월 고점에서의 하강 추세선 후 120.44달러 근처에서 거래됩니다. 50-EMA 117.30달러와 100-EMA 114.54달러 위에 있지만, 124달러에서의 돌파는 확신이 부족합니다. 119.65달러의 지지는 이전 피벗 역할을 해왔습니다. 124.62달러와 하강 추세선을 넘어 깨끗한 4시간 종가는 이전 매도자 저항을 제거하고 이전 고점 129.75달러로의 상승을 가능하게 할 것 같습니다. 최근의 거부는 모멘텀을 감소시켰습니다. RSI는 50 바로 아래에 있고 신호선 아래에 있어서, 매수자들이 추진력을 잃었음을 시사합니다.

**주시할 주요 지표**

오늘 밤의 초점: (1) 4분기 수익이 167억~169억 달러 범위에 있었는가? (2) 조정된 주당순이익은 얼마인가? (3) 회계연도 2026 AI 주문은 어떻게 수행되었는가? (4) 마진이 65.5~66.5% 범위 내에 있었는가? (5) 회계연도 2027 수익 지도는 무엇인가? (6) 보안 및 관찰성이 가속을 보였는가? (7) 경영진이 회계연도 2027의 예상 AI 및 캠퍼스 지출 패턴에 대해 언급했는가?

실적 상회, 66% 마진 유지 및 긍정적인 회계연도 2027 지도는 주가를 124.62달러 위로 129.75달러 방향으로 올릴 수 있습니다. 실망스러운 지도 또는 부진은 119.65달러 및 결국 117.30달러로의 하락을 유발할 수 있습니다.

**결론**

시스코의 기본 여건이 상당히 강화되었습니다. AI 주문은 50억 달러에서 90억 달러로 증가했습니다. 3분기 수익은 12% 증가했습니다. 데이터센터 스위칭, 캠퍼스 네트워킹 및 보안 주문이 각각 40%, 25%, 50% 증가했습니다. 조정된 마진은 66%에 있습니다. 보안 성장은 Splunk에서 개선이 없이 둔화됩니다. 주가는 124.62달러 아래의 범위에서 거래되고 있으며, 119.65달러가 지지를 제공합니다. RSI 56은 모멘텀 손실을 신호합니다. 시스코가 거래 범위를 돌파할지(강세 목표 124.62~129.75달러) 아니면 지지로 후퇴할지(신중 목표 119.65~117.30달러) 여부는 실적에 따라 달라집니다. 데이 트레이더의 경우 실적 후 갭을 추적하십시오 — 주당순이익 상회와 강력한 회계연도 2027 지도는 주가를 124.62달러 위로 올릴 수 있지만, 지도 부진은 119.65달러를 목표로 할 수 있습니다. 투자자의 경우, 오늘 밤은 시스코가 진정한 다년간의 AI 인프라 사이클에 진입했는지 아니면 단순히 일시적인 네트워킹 리프레시의 혜택을 받고 있는지를 명확히 합니다.