반도체·하드웨어 · 리포트

KLA Corporation 주가가 30일간 40% 폭락했으며, Wall Street 전문가는 향후 12개월 75% 상승을 전망합니다.

반도체 장비 변동성이 자본지출 회복에 대한 방향성 거시 베팅을 조성하며, 순환적 저점 형성을 시사한다.

업계 전문지Slicast · 2026년 8월 3일 19:34 UTC · 미국 · 출처: 24/7 Wall St.

중요도 62

KLA Corporation(NASDAQ:KLAC)은 현재 $182.82에 거래되고 있으며, 월스트리트의 평균 목표가는 $230.85로 약 26%의 상승 여지를 시사합니다. 캔터 피츠제럴드의 $325 목표가는 현재 수준에서 약 78%의 상승 잠재력을 의미합니다.

KLA는 반도체 공정 제어 분야를 지배하고 있습니다. 즉, 칩 제조사들이 2nm 로직, 고대역폭 메모리(HBM) 적층, 고급 패키지로 진전함에 따라 웨이퍼의 결함을 감지하는 검사 및 계측 장비를 제공합니다. 월스트리트는 이를 순수한 AI 인프라 수혜주로 포지셔닝했으며, 이는 최근 하락의 충격적인 성격을 설명해 줍니다.

주가가 컨센서스보다 훨씬 낮고, 심지어 시장 최고치보다도 더 낮은 수준에서 거래되고 있는 가운데 핵심 질문은 시장이 KLA의 중국 노출을 정확히 재평가했는지, 아니면 건재한 기본적 요인에 대해 과잉 반응했는지입니다.

최근 분기에서 KLA는 매출 36억 6천만 달러(전년 대비 15.21% 증가)를 기록하며 5분기 연속 실적 상향을 달성했고, 비GAAP 주당순이익(EPS)은 추정치인 $0.9987을 웃도는 $1.05를 기록해 5.14%의 상향을 보였습니다. 그럼에도 불구하고 실적 발표 후 주가는 10.8% 급락했으며, 지난 한 달간 31.32% 하락했고 52주 최고치인 $307.37 대비 약 40% 떨어졌습니다.

FY2027 1분기 매출 가이드라인인 40억 달러(±2천만 달러)는 위스퍼 넘버(비공식 예상치)를 하회했으며, 경영진은 중국의 대미 수출 관련 미국 산업안보국(BIS) 규정 변화가 실제 리스크로 작용한다고 경고했습니다. FY2026 매출 중 중국 기여분은 40억 4천만 달러였습니다. 필라델피아 반도체 지수(Philadelphia Semiconductor Index)의 4% 하락과 50배의 trailing valuation(이전 수익 대비 주가)은 매도세를 증폭시켰습니다.

하락세에도 불구하고 애널리스트들은 단호한 입장을 유지하고 있습니다. 컨센서스는 강매(Sell) 1개, 보유(Hold) 10개, 매수(Buy) 13개, 강력 매수(Strong Buy) 5개로 구성되어 있으며, 실적 발표 이후 수정 전망치는 상향 편중되어 있습니다. JP모건(JPMorgan)은 목표가를 $200에서 $238로 상향 조정하며 KLA를 최우선 반도체 장비주로 선정했습니다. 제프리스(Jefferies)는 백로그(미집행 주문량)의 전환점을 근거로 목표가를 $210로 높였으며, 자크스(Zacks)는 해당 종목을 강력 매수로 등급을 상향 조정했습니다.

캔터 피츠제럴드(Cantor Fitzgerald)는 목표가를 $250에서 $325로 인상하며, 칩 제조사들이 2nm 및 3nm 로직으로 축소하고 추가적인 HBM 레이어를 적층함에 따라 KLA의 광학 및 전자빔 검사 도구가 필수불가결해질 것이라고 주장했습니다. 결함 검출은 게이트 올 어라운드(GAA) 및 고급 패키징 아키텍처에서 주요 수율 병목 현상으로 부상했으며, 이는 KLA가 가격 결정권을 행사하고 광범위한 웨이퍼 파브 장비 동종 업계 대비 자본 집약적 이점의 상당 부분을 차지할 수 있음을 의미합니다.

릭 월리스(Rick Wallace) CEO는 모멘텀이 "2026년 하반기에 가속화되어 2027년까지 지속될 것"이라고 밝혔으며, 고급 패키징 매출은 2026년에 70% 이상 성장할 것으로 예상됩니다. 애널리스트들은 2026년 9월 가이드라인을 거쳐 2027년 캘린더 연도까지 이어지는 12개월 회복 기간을 바탕으로 목표가를 설정하고 있습니다.

동종 업계 역시 비슷한 압박을 받고 있습니다. 애플드 머티리얼스(Appplied Materials, NASDAQ:AMAT)는 현재 $507.67에 거래 중이며 지난 한 달간 22.01% 하락했고, 컨센서스 목표가 $627.66은 약 24%의 상승 여지를 시사합니다. 램 리서치(Lam Research, NASDAQ:LRCX)는 $293.02에 거래 중이며, 8.1%의 실적 상향에도 불구하고 한 달간 25.11% 하락했습니다. 35명 중 29명이 매수 또는 그 이상의 평정을 부여한 가운데, 컨센서스 목표가 $368.13은 약 26%의 상승 잠재력을 의미합니다. 상대적으로 작은 공정 제어 동종업체인 온토 이노베이션(Onto Innovation, NYSE:ONTO)은 한 달간 26.41% 하락한 후 $258.58에 거래되고 있으며, 컨센서스 목표가 $369.60은 그룹 내 가장 넓은 컨센서스 격차인 약 43%의 상승 여지를 시사합니다. 또한 매수 평정 10개, 보유 또는 매수 평정 0개의 깔끔한 평가 구조를 보이고 있습니다.

KLA의 trailing P/E(과거 12개월 기준 PER)는 50배이며, forward P/E(향후 12개월 기준 PER)는 34배입니다. 올해 초부터 KLA는 S&P 500의 9.55% 상승 대비 50.85% 상승했으며, 이는 최근 하락이 강한 상승장 내 조정 국면이지 추세의 반전은 아님을 보여줍니다.

강세론(A bull case)은 AI 자본지출 사이클이 2027년까지 연장되고, 2nm 및 HBM 발전에 따라 결함 제어 강도가 높아지며, 중국 매출 영향이 누적되지 않고 흡수될 것이라는 전제에 기반합니다. 경영진의 FY2027 1분기 40억 달러 가이드라인은 의미 있는 분기별 가속화를 나타낼 것입니다. 8억 1,700만 달러의 자유현금흐름(FCF)과 분기별 5억 7,100만 달러의 자사주 매입은 투자자들이 사이클 동안 인내심을 가질 수 있도록 뒷받침합니다.

반면 약세론(Bear case)은 BIS 규정이 중국 판매에 대해 더욱 강화되거나, 하이퍼스케일러의 AI 지출이 둔화되거나, 시장이 사이클성 장비 제조업체에게 50배의 trailing multiple이 너무 가파르다고 재평가할 경우 강화됩니다. 당분기 현금흐름은 전년 대비 22.19% 감소했으며, 내부자 활동은 매도 쪽으로 기울어졌습니다.

현재의 매도세는 기본적 요인의 악화가 아닌 심리적 재평가에 기인한 것으로 보입니다. 만약 캔터의 78% 상승 전망이 낙관적으로 여겨지더라도, 컨센서스의 26% 상승 여지는 합리적인 것으로 간주될 수 있습니다.

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