Bernstein 애널리스트가 AI-driven capex가 다년간의 EUV 도구 수요와 가격 결정력을 지속하고 있다며 ASML의 밸류에이션을 옹호했다.

Bernstein은 ASML의 목표주가를 €1,700에서 €2,300으로 인상하면서 Outperform 등급을 유지했으며 목표 배수를 35배에서 40배로 올렸다—회사가 역사적 평균보다 1표준편차 위의 수준이라고 설명한 수준이다. 이 움직임은 ASML이 암스테르담 거래에서 0.99% 하락했을 때 나왔다.

회사는 고급 로직과 DRAM 용량 모두에서 전례 없는 AI 기반 확대라고 부르는 것을 인용하면서 상단선 예측을 크게 인상했다. EUV 선적 예측은 2027년에 86대에서 91대로, 2028년에 87대에서 113대로 이동했다. EUV 수익이 이제 매년 30%로 복합되는 것으로 예상되며, 회사는 2030년까지 €427억에 도달할 것으로 예상한다—컨센서스보다 30% 이상 높다. ASML의 총 수익은 2030년까지 €800억으로 예상되며, 이는 시장 컨센서스 €640억보다 24% 높다.

Bernstein은 DRAM의 더 작은 다이 크기와 단일 마스크 요구로 인해 메모리 칩 제조업체들이 로직 제조업체보다 High-NA EUV 기술 도입을 주도할 것으로 예상한다. 회사는 SK Hynix와 Samsung Electronics가 2027년에 DRAM 생산에서 High-NA를 도입하고, Intel이 로직에서 2028년, Samsung이 로직에서 2029년, TSMC가 2030년에 도입할 것으로 예상한다.