a16z는 글로벌 창업자들이 AI 붐을 주도하고 있는 반면, 기관 투자자들은 급격한 자본 지출 확대와 관련된 자금 조달 위험을 점차 경고하고 있다고 보고했다.

앤드리슨 호로위츠(a16z)는 자본이 미국 외부의 창업자들에게 집중되면서 인공지능 스타트업 생태계에서 뚜렷한 변화가 발생했다고 지적했다. 파트너인 가브리엘 바스케즈와 앵거라 스트레인지에 따르면, 최근 앱 펀드 원과 투에서 이루어진 동사의 인공지능 투자 중 44%가 해외 출신 창업자들이 주도했다. 동사는 이러한 기업가들이 본국 시장과 실리콘 밸리 양쪽에서 사업을 유지하며 전략적 우위를 점하고 있다고 밝혔다. 이러한 이중 거점은 해외 구형 기업의 시급한 인공지능 도입 수요를 충족시키는 동시에 국경 간 운영 유연성을 활용할 수 있게 해준다.

이러한 이동은 기업 역학의 진화와 인재 경제의 변화에 의해 추진된다. 미국 기반 스타트업이 종종 포화 상태인 국내 시장에서 경쟁하는 반면, 해외 구형 기업들은 경쟁력을 유지하기 위해 인공지능을 통합해야 하는 압박에 직면해 있어 현지화된 솔루션에 대한 즉각적인 수요가 창출되고 있다. 동시에 실리콘 밸리에서의 최고급 인공지능 엔지니어링 인재 확보를 위한 치열하고 비용이 많이 드는 경쟁으로 인해 투자자들은 유럽 등 글로벌 인재 풀을 활용하고 있으며, 특히 유럽에서는 학술 기관의 스핀오프 기업들이 중요한 산업 참여자로 부상했다.

이러한 글로벌 확장에 대한 낙관론에도 불구하고, 광범위한 인공지능 투자 환경은 재무적 지속 가능성에 대한 심층적인 검토에 직면해 있다. 글로벌 금융 기관들은 현재 붐이 레버리지에 의존하고 있다는 경고를 높이고 있다. 국제결제은행(BIS)은 인공지능 인프라와 컴퓨팅 능력을 자금 지원하기 위해 투입되는 막대한 부채와 관련된 위험을 특별히 지적했다. 투자자들은 하이퍼스케일러, 반도체 제조사 및 인공지능 스타트업 간에 자본이 순환하는 순환 금융 구조를 면밀히 모니터링하고 있으며, 이는 현실적인 기본 가치보다 과도하게 높은 수익 기대치를 부풀릴 가능성이 있다.

데이터 센터 구축과 대형 모델 학습에 필요한 막대한 자본 지출은 이 섹터 성장의 상당 부분이 당장의 수익성 있는 수요가 아닌 부채에 의해 추진되고 있다는 우려를 증폭시켰다. 만약 인공지능 관련 투자가 오늘날의 높은 평가치에 상응하는 수익을 창출하지 못한다면, 더 넓은 시장이 심각한 재무적 불안정에 직면할 수 있다.

인공지능 섹터를 다루는 자본 배분자에게 중요한 과제는 수익을 창출하는 지속 가능한 애플리케이션과 투기적 자금에 의존하는 애플리케이션을 구분하는 것이다. 글로벌 창업자들의 유입은 혁신 생태계를 풍부하게 하지만, 이러한 성장이 장기적으로 생존할 수 있는지 여부는 글로벌 금리 추세와 기업이 높은 기술 지출을 지속하려는 의지에 달려 있다. 투자자들은 주요 기술 기업과 인프라 제공업체의 향후 실적 발표를 주시해야 하는데, 이러한 공시는 인공지능 지출이 내구성이 있는 수익성으로 전환되고 있는지 아니면 자금 조달 비용과 부채 부담에 의해 제한된 상태로 남아있는지를 나타내는 가장 초기 지표가 될 가능성이 높다.