AI 가속기 제조업체의 급증하는 HBM(High Bandwidth Memory) 수요로 평가가 급등하면서 SK hynix가 Samsung Electronics를 제치고 South Korea의 가장 가치 있는 상장 기업이 됩니다.

로이터 통신에 따르면, SK하이닉스는 월요일 삼성전자보다 시가총액이 높아져 한국에서 가장 가치 있는 상장 기업이 되었으며, 이는 2000년 11월 이후 코스피 지수에서 삼성전자가 최상위 자리를 내준 첫 사례다. SK하이닉스 주가는 5.6% 상승하며 시가총액을 2,080조 4천억 원(1조 3,500억 달러)으로 끌어올렸고, 우선주를 제외한 삼성전자의 2,066조 7천억 원을 간신히 앞질렀다. 이 랠리는 엔비디아 및 기타 AI 칩 구매업체에 공급되는 고대역폭 메모리(HBM) 수요에 거의 전적으로 기반하고 있으며, SK하이닉스의 올해 주가는 340% 이상 급등했다. SK하이닉스는 2025년 글로벌 HBM 시장에서 61%의 점유율을 차지했으며, 삼성전자는 17%, 마이크론은 21%였다.

SK하이닉스는 순수 메모리 제조사 중 하나인 반면, 삼성전자는 스마트폰, 디스플레이, 파운드리, 가전제품 등 수많은 시장에 걸쳐 사업을 영위한다. 투자자들은 HBM이 업계에서 가장 높은 마진을 자랑하며 공급업체를 특정 AI 가속기에 묶어두는 반면, 구매자가 벤더 간에 자유롭게 교체할 수 있는 상품용 DRAM과는 달리 순수 플레이에 대한 가치를 더 높게 평가한다.

SK하이닉스는 2023년 메모리 가격 폭락으로 연간 영업손실 7조 7,300억 원을 기록한 불황 속에서도 HBM 투자를 지속함으로써 선두 자리를 굳혔다. 반면 삼성전자는 HBM3E 칩의 수율 및 인증 지연으로 인해 주요 엔비디아 주문이 지연된 것으로 알려졌으며, 이것이 시장 점유율 격차의 직접적인 원인이다.

삼성전자의 남은 강점은 기존 DRAM이지만, 그 마진도 축소되고 있다. 뱅크오브아메리카의 추정에 따르면 SK하이닉스의 연중 월간 DRAM 생산량은 약 589,000장인 반면, 삼성전자는 691,000장에 달한다. SK하이닉스는 2025년부터 2028년까지 생산량을 약 38% 확대할 것으로 예상되는 반면, 삼성전자는 17.5% 증가에 그쳐, 2025년 약 23%였던 생산 격차가 2028년에는 10% 미만으로 줄어들 전망이다. 양사가 HBM에 쏟아붓는 설비는 그들이 2027년 이후까지 이어질 수 있다고 경고해 온 메모리 부족 사태의 원인이 된 상품용 칩에는 투입되지 않는다. SK하이닉스는 5년 이내에 메모리 웨이퍼 출력을 두 배로 늘리겠다고 약속했다.

삼성전자는 이 순위를 인정하지 않으며, 로이터 통신에 자신의 시가총액에 우선주가 포함되어야 한다고 주장하여 그 가치가 2,246조 4천억 원으로 높아져야 한다고 밝혔다. 이 격차는 차세대가 아닌 HBM3 및 HBM3E 세대의 경쟁을 반영한다. 엔비디아 CEO 젠슨 황은 이달 초 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 모두 베라 루빈 플랫폼을 위한 HBM4 인증을 통과했다고 확인했으며, 삼성전자는 5월 29일 업계 최초의 12층 HBM4E 샘플을 출하했다.

양사는 HBM 수요 폭발로 인해 AI 기반 메모리 부족 사태가 2027년 이후까지 지속될 수 있다고 경고한다. 내부 반대에도 불구하고 당시 히닉스 인수를 추진했던 SK그룹 최태원 회장은 1월에 출간된 책에서 이 전략을 설명했다. "히닉스를 인수했을 때 제가 정말 이루고자 했던 것은 이를 상품용 메모리 생산사에서 필수적인 반도체 회사로 전환하는 것이었습니다."라고 최태원은 말했다.