SK hynix 超越 Samsung Electronics 成为韩国市值最高的上市公司，估值飙升由 AI 加速器制造商对 HBM（高带宽内存）的需求激增驱动。

根据路透社报道，SK海力士于周一超越三星电子，成为韩国最有价值的上市公司，这是自2000年11月以来三星首次失去韩国综合股价指数（KOSPI）的榜首位置。SK海力士股价收盘上涨5.6%，市值升至2080.4万亿韩元（1.35万亿美元），超过三星的2066.7万亿韩元（不含优先股）。此轮涨势几乎完全由对英伟达和其他AI芯片买家供应的高带宽存储的需求驱动，SK海力士今年股价暴涨超过340%。该公司在2025年全球HBM市场中占据61%的份额，而三星和美光分别为17%和21%。

SK海力士是少数几家专业内存制造商之一，而三星则涉及智能手机、显示器、代工芯片和家用电器等众多市场。投资者对专业化企业的估值更高，因为HBM具有业界最高的利润率，且将供应商与特定的AI加速器绑定在一起，而商品化DRAM则不同，买家可以在不同供应商之间切换。

SK海力士通过在2023年低谷期间继续投资HBM来建立领先优势。当时内存价格崩溃导致该公司年度运营亏损7.73万亿韩元。相比之下，三星据报道在其HBM3E芯片上遭遇良率和认证延迟，导致英伟达的大订单减速，这是两者市场份额差异的直接原因。

三星仅存的堡垒是传统DRAM，但即使这一领域的利润率也在缩小。美国银行的估计显示，SK海力士今年月度DRAM产出约为589,000片晶圆，而三星为691,000片。SK海力士预计在2025年至2028年间扩产约38%，而三星为17.5%，这将把生产差距从2025年的约23%缩小至2028年的不足10%。两家公司投入HBM的产能并未涌向导致内存短缺的商品芯片，而这种短缺正是他们警告可能延续至2027年及以后的问题。SK海力士承诺在五年内将内存晶圆产量翻倍。

三星对这一排名提出异议，向路透社表示其市值应包括优先股，这将使其价值达到2246.4万亿韩元。这一差距也反映了HBM3和HBM3E代际的竞争，而非下一代的竞争。英伟达首席执行官黄仁勋于本月早些时候确认，三星、SK海力士和美光都通过了Vera Rubin平台的HBM4认证，三星于5月29日发货了业界首批12层HBM4E样品。

两家公司都警告称，由于HBM需求激增，AI驱动的内存短缺可能持续到2027年及以后。SK集团董事长崔泰源当初克服内部反对推进了海力士的收购，他在1月份发布的一本书中解释了这一战略。崔泰源表示："我在收购海力士时真正想要实现的是将其从商品内存生产商转变为主流半导体公司，其产品是不可或缺的。"