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HBM 가격이 121% 상승할 것으로 전망되는 가운데, SK Hynix 고객사들이 8-Hi 스택으로 전환하고 있다.

8-Hi 적층 전환에 따른 121% 가격 인상은 고대역폭 메모리(HBM) 공급이 지속적으로 빠듯하고, 가속기 제조사의 부품 원가(BOM)가 상승하고 있음을 시사한다.

업계 전문지Slicast · 2026년 11월 5일 12:34 UTC · 미국 · 출처: FourWeekMBA

중요도 75

HBM 가격이 일반 DRAM 가격을 따라잡고 있다고 Counterpoint Research가 11월 5일 발표했습니다. TrendForce는 2027년 HBM의 가중평균 판매가格이 전년 대비 121% 상승할 것으로 전망합니다. SK hynix는 10월 28일 애널리스트들에게 공급이 부족해 일부 고객이 8단 HBM 스택으로 옮겨가고 있다고 밝혔습니다.

TrendForce는 2027년 8단 스택이 12단 스택보다 기가비트당 약 10~20% 높은 가격 프리미엄을 가질 것으로 예상합니다. 우리의 계산으로는 동일한 다이당 용량을 가정할 때, 8단 스택의 가격은 12단 스택의 약 73~80% 수준이 됩니다.

## TrendForce의 전망

TrendForce는 9월 29일 2027년 HBM 가격 전망치를 상향 조정했다고 밝혔습니다. 지속적인 공급 제약, 가격이 더 높은 HBM4의 비중 증가, 그리고 2027년 하반기 HBM4e의 점진적인 확대를 근거로 들었습니다. 현재 가중평균 판매가는 전년 대비 121% 뛰어오를 것으로 예상된다고 밝혔습니다.

TrendForce는 GPU 및 ASIC 제조사들이 "최종 시장 수요의 감소가 아니라 제한된 HBM 공급과 빠르게 증가하는 시스템 비용" 때문에 장치당 HBM 용량을 줄이는 방안을 검토하고 있다고 설명합니다. 2027년에도 HBM 시장은 공급 제약이 이어질 것으로 봅니다.

## 8단 스택 계산

TrendForce에 따르면 12단 모듈과 비교할 때 8단 구성은 DRAM 다이를 적게 사용하므로 스택당 비용과 GPU 부품 원가를 낮춥니다. 다만 각 스택에는 여전히 베이스 다이가 하나 필요하므로, 8단 스택은 그 비용을 더 적은 용량에 나누어 부담하게 됩니다. TrendForce는 기가비트당 프리미엄을 약 10~20%로 제시합니다.

우리의 계산으로는 다이당 용량이 같을 때 8단 스택은 12단 스택 비트 수의 3분의 2를 담습니다. 기가비트당 프리미엄이 10%라면 12단 스택의 약 73% 가격이고, 20%라면 약 80%입니다. TrendForce는 8단 구성이 같은 HBM 비트 출하량으로 더 많은 GPU를 지원할 수 있게 한다고도 말합니다. 우리가 10월 31일에 인용한 한국 언론 보도에 따르면, SK hynix는 공급이 부족해 일부 고객이 8단으로 옮겨가고 있다고 애널리스트들에게 밝혔습니다.

## 4분기 일반 DRAM

9월 30일 별도로 발표한 자료에서 TrendForce는 2026년 4분기 일반 DRAM 계약 가격이 전분기 대비 10~15% 상승할 것으로 전망했습니다. 이는 올해 초보다 완만한 속도입니다. NAND 플래시 계약 가격은 15~20% 오를 것으로 예상했습니다.

TrendForce는 클라우드 사업자와 서버 제조사들이 에이전틱 AI 워크로드를 지원하는 일반 서버용 RDIMM을 더 많이 구매함에 따라, 4분기에도 서버 DRAM이 공급 부족 상태를 이어갈 것으로 봅니다. 가격 상승세가 가속화될 것으로 예상되는 메모리 카테고리로는 기업용 SSD만 꼽았습니다.

## Counterpoint의 추가 내용

Counterpoint에 따르면 3분기 HBM 매출은 거의 두 배로 늘었지만, DDR과 LPDDR 매출이 전년 대비 각각 500%, 약 400% 증가하면서 DRAM 매출에서 HBM이 차지하는 비중은 오히려 하락했습니다. 리서치 디렉터 MS Hwang은 "올해 범용 DRAM 가격에 뒤처졌던 HBM 가격이 이제 따라잡고 있다"고 말했습니다.

Hwang은 장기 계약이 가격을 떠받치고 있으며, 주요 신규 팹이 2028년이 되어야 가동되기 때문에 공급이 계속 빠듯할 것이라고 덧붙였습니다. Counterpoint는 3분기 DRAM 매출을 약 2,000억 달러 가까이로 추정했습니다.

**업데이트, 11월 5일 13:27Z: 자동차 부품사의 칩 가격 경고.** 독일 자동차 부품사 Aumovio SE가 "인공지능 데이터센터의 폭발적인 수요가 칩 제조사들에게 가격 결정력을 높여 내년에 반도체 가격이 급등할 것"이라고 경고했다고 Bloomberg가 보도했습니다. Bloomberg는 Aumovio의 임시 재무 책임자 Claus Bauer가 애널리스트 콜에서 한 발언을 인용해, 자동차 산업의 공급 차질은 현재 거의 눈에 띄지 않지만 2027년에는 "폭발적으로" 커질 것이라고 전했습니다.

Bloomberg의 헤드라인은 "믿기 어려울 정도"의 칩 가격 상승을 다루고 있으며, 기사 페이지 제목은 "반도체 원가 상승으로 인한 10억 유로 손실"을 언급합니다. 우리는 기사의 도입부만 읽을 수 있었으므로, 이 수치가 어떻게 정의되는지, 어떤 칩을 포함하는지, 또 "믿기 어려울 정도"라는 표현을 누가 썼는지는 확인하지 못했습니다. Bloomberg 사진 설명에 따르면 Aumovio는 제동 시스템부터 차량용 컴퓨터까지 다양한 제품에 반도체를 사용합니다.

## 관련 보도

- *DRAM 매출 369% 증가, 약 2,000억 달러; 삼성 점유율 38% 유지*: Counterpoint의 3분기 데이터.

- *SK하이닉스: 주문이 두 배 넘게 늘어난 가운데 일부 고객이 HBM을 8단으로 축소*: SK hynix의 10월 28일 콜.

- *마이크론, 45억 달러 규모 대만 팹 가동 중단 보도, 연간 설비투자의 16%*: 대만 메모리 공장 45억 달러 투자 보류 건.

## 구조적 해석

Counterpoint의 3분기 데이터와 TrendForce의 2027년 전망은 함께 읽으면 같은 방향을 가리킵니다. 올해는 일반 DRAM이 시장을 이끌었고, Counterpoint의 표현대로 이제 HBM 가격이 따라잡고 있습니다.

TrendForce의 8단 관련 내용은 스택이 짧아지면 스택당 가격은 낮아지지만 기가비트당 가격은 올라간다는 점을 시사합니다. 8단으로 옮겨가는 구매자는 GPU당 용량을 줄이는 대신, 같은 공급량으로 더 많은 GPU를 확보하려는 것입니다.

TrendForce의 4분기 가이던스는 일반 DRAM 계약 가격이 올해 초보다 완만하게 오를 것임을 보여주지만, 서버 DRAM은 여전히 공급 부족이 예상됩니다.

> "올해 범용 DRAM 가격에 뒤처졌던 HBM 가격이 이제 따라잡고 있다."

> — MS Hwang, Research Director, Counterpoint Research

## 세 가지 시사점

**GPU 및 ASIC 제조사에게:** TrendForce에 따르면 이들은 수요 약화가 아니라 제한된 공급과 시스템 비용 상승 때문에 장치당 HBM을 줄이는 방안을 검토하고 있습니다.

**메모리 구매자에게:** Hwang에 따르면 장기 계약이 가격을 떠받치고 있으며, 주요 신규 팹이 2028년이 되어야 가동되므로 공급은 계속 빠듯할 것입니다.

**일반 DRAM에게:** TrendForce에 따르면 구매자들이 에이전틱 AI 워크로드용 RDIMM을 늘리면서 4분기에도 서버 DRAM은 공급 부족이 이어질 것으로 예상됩니다.

## Business Engineer 관점

이 기사는 Business Engineer 프레임워크 *The AI Memory Chokepoint*와 맞닿아 있습니다. 해당 프레임워크는 "AI 확장의 결정적 제약이 소리 없이 HBM(High Bandwidth Memory)으로 옮겨갔다"고 말합니다.

우리가 보기에 TrendForce의 8단 관련 내용은 이 제약이 제품 설계 단계까지 내려왔음을 보여줍니다. 제한된 공급을 늘리기 위해 구매자들이 더 작은 HBM 스택을 검토하고 있기 때문입니다. 해당 프레임워크는 이 발표들보다 먼저 나왔으며, 이 내용을 다루지 않습니다.

## 확인되지 않은 사항

121%는 시장 전체의 가중평균 HBM 판매가에 대한 TrendForce의 전망이며, 어떤 공급사가 발표한 가격이 아닙니다. TrendForce의 4분기 계약 가격 수치는 9월 30일 자료에서 나온 것입니다. 73~80%라는 우리의 추정은 두 스택 높이에서 다이당 용량이 같다는 가정에 기반하는데, TrendForce는 이를 명시하지 않았습니다. 우리는 TrendForce의 보도자료를 읽었을 뿐, 유료 보고서는 확인하지 않았습니다.

## 결론

두 리서치 기관은 서로 다른 각도에서 같은 시장을 설명합니다. Counterpoint는 3분기에 일반 DRAM이 HBM보다 빠르게 성장했고 HBM 가격이 따라잡고 있다고 말합니다. TrendForce는 2027년 가중평균 HBM 가격이 121% 상승하고, SK hynix가 일부 고객이 옮겨가고 있다고 밝힌 8단 스택에 기가비트당 프리미엄이 붙을 것으로 전망합니다.

**출처 안내:** HBM 및 계약 가격 전망은 TrendForce의 9월 29일 및 30일 보도자료에서 가져왔습니다. DRAM 매출 구성 수치와 Hwang 인용문은 Counterpoint Research의 11월 5일 발표에서 가져왔습니다. SK hynix의 콜 내용은 우리의 10월 31일 기사에서 인용한 한국 언론 보도에서 가져왔습니다. 스택 가격은 우리의 계산입니다.

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