博通即将发布第三季度财报，市场将重点审视超大规模企业支出激增背景下其定制AI芯片与Tomahawk网络交换机的需求趋势。

博通（AVGO）定于9月2日发布2026财年第三季度业绩。

对于2026财年第三季度，博通预计营收约为294亿美元，同比增长84%。Zacks共识预期为294.7亿美元，较上一财年同期增长84.74%。

过去30天内，每股收益的共识预期保持稳定在3.22美元，较去年同期的同一时期增长90.53%。在过去四个季度中，博通每次均超越Zacks共识预期，平均盈利惊喜幅度为2.19%。

在财报发布之前，以下是AVGO股价的表现情况。

博通Q3财报前需关注的因素

预计博通2026财年第三季度的业绩将受益于人工智能半导体需求的加速增长、非人工智能半导体趋势的复苏以及基础设施软件收入的增强。半导体收入预计约为205亿美元，同比增长124%；基础设施软件收入预计约为89亿美元，增长31%。这一强劲的前景凸显了博通半导体和VMware部门持续的扩张。

人工智能半导体可能仍是主要的增长催化剂。博通预计第三季度人工智能半导体收入将加速至约160亿美元，同比增长超过200%。对定制XPU和人工智能网络产品的需求依然异常强劲；2026财年第二季度的人工智能半导体预订额超过300亿美元，而发货额为108亿美元。公司预计，在主要人工智能开发商包括Google、Anthropic、OpenAI和Meta的坚定客户承诺以及多吉瓦特合作伙伴关系的强劲推动下，2026财年下半年的人工智能半导体收入将是上半年的两倍。

随着周期性条件的改善，非人工智能半导体板块也有望支撑2026财年第三季度的增长。2026财年第二季度，非人工智能半导体收入达到42亿美元，同比增长6%，预订额超过60亿美元，显示出需求正在加强。尽管无线领域存在季节性疲软，但宽带、服务器存储和企业网络均实现了增长。反映这一复苏态势，博通预测2026财年第三季度非人工智能半导体收入约为45亿美元，同比增长12%。

然而，由于低利润率的人工智能半导体（特别是TPU）占比更高，2026财年第三季度的结果预计将面临毛利率压力。尽管运营杠杆强劲，但综合毛利率预计将下降至约74%。

年初至今（YTD），AVGO股价上涨7%，表现逊于更广泛的Zacks计算机与技术板块，该板块回报率为17.1%。博通也落后于其他扩大其人工智能基础设施足迹的关键同行，包括思科系统（CSCO）、惠普企业（HPE）和Marvell Technology（MRVL）。在同一时期，思科、HPE和Marvell的股价分别飙升了43.5%、117.5%和149.1%。

估值似乎偏高，反映在D级的价值评分上。基于未来12个月的市盈率，博通的交易市盈率为10.75倍，高于计算机与技术板块平均水平的6.18倍、思科的6.06倍和HPE的1.39倍，尽管低于Marvell的12.64倍。

强大的人工智能组合助力博通的长期前景

博通的人工智能势头有望持续，其客户群包括Google、Anthropic、OpenAI和Meta。公司与Google签订了一项长期协议，以开发和供应多代TPU和人工智能网络产品。Anthropic计划从2027年开始接收额外的5吉瓦下一代基于TPU的计算能力，而OpenAI已承诺同年部署1.3吉瓦。此外，博通正与Meta合作开发多代MTIA XPU，计划在2028年前部署3吉瓦。

博通的网络组合进一步巩固了其人工智能定位。该公司提供以太网交换机、PCI Express产品、DSP、激光器、网卡和路由器，用于互连大规模XPU和GPU集群。Tomahawk 6、Jericho fabric解决方案和共封装光学等能力使博通能够抓住机遇，随着人工智能集群在机架和数据中心中的扩展而获益。

博通预测2026财年人工智能半导体收入为560亿美元，同比增长约180%，并维持2027财年超过1000亿美元的指引。管理层预计，随着计算容量需求的加速增长以及每吉瓦博通内容在连续XPU世代中的增加，人工智能需求将在2028财年之前持续。这些动态支持AVGO的长期增长轨迹。

虽然博通强大的组合支持坚实的长期顶层增长，但近期的毛利率压力和过高的估值在2026财年第三季度财报发布前构成了风险。AVGO目前的Zacks评级为#3（持有），表明投资者等待更有利的入场点来积累股份。读者可以在此查看今日Zacks #1评级（强力买入）股票的完整列表。

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本文最初发表于Zacks投资研究（zacks.com）。