Applied Digital 提交 10-K：年度报告(10-K)
本项通常讨论2026财年及2025财年的项目以及2026财年与2025财年之间的年度比较。本年度报告未包含我们2025财年与2024财年经营业绩和现金流比较，该比较可在我们于2025年7月30日向美国证券交易委员会（SEC）提交的截至2025年5月31日止财政年度的10-K表格年度报告中的“第7项. 管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”中找到。
在2026财年期间，我们完成了将云业务贡献给ChronoScale（定义见下文），前身为Ekso（定义见下文）。作为此项交易的结果，本年度报告中列示的某些前期金额已重述以符合本期列报方式。重述主要反映了与交易相关的变化，包括分部报告修订以及对某些历史财务报表行目及相关披露的列报调整。因此，本年度报告中列示的某些2025财年及2024财年金额与我们此前在截至2025年5月31日止财政年度的10-K表格年度报告中报告的金额不同。
除非上下文另有要求，本“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”中对“我们”、“我们的”、“本公司”和“公司”的提及旨在指代Applied Digital Corporation及其子公司的业务和运营。
业务概览
我们是一家美国高性能、可持续工程数据中心及托管服务提供商，为人工智能（“AI”）、网络及区块链工作负载设计、开发和运营数据中心。我们为高性能计算（“HPC”）和AI这一快速增长的行业提供数字基础设施解决方案。截至2026年5月31日，我们在两个不同的业务部门开展运营：数据中心托管（“数据中心托管业务”）和HPC数据中心托管（“HPC托管业务”），所有这些均包含在我们的合并财务报表中，如下文进一步讨论。管理层认为，数据中心托管业务和HPC托管业务是其长期战略和绩效评估的核心运营。
当确定本公司根据会计准则汇编主题810《合并》（ASC Topic 810, Consolidations）是实体运营的最终受益人时，我们将可变利益实体（“VIE”）和投票权实体（“VOE”）纳入合并范围。最终受益人是指既拥有指导对VIE/VOE经济表现影响最大的活动的权力，又有义务承担损失或有权接收可能对VIE/VOE具有潜在重大利益的VIE/VOE收益的一方。在评估本公司是否为最终受益人时，本公司通过考虑实体的目的和设计以及实体被设计来创造并传递给其可变利益持有人的风险，来评估其指导VIE/VOE最重要活动的权力。本公司还评估其在VIE/VOE中的经济利益。
2026年5月5日，本公司完成了此前宣布的云业务剥离，依据的是由Ekso Bionics Holdings, Inc.（“Ekso”）、一家特拉华州有限责任公司APLD Intermediate HoldCo LLC（“APLD Intermediate”）、一家特拉华州有限责任公司且为APLD Intermediate全资直接间接子公司的APLD ChronoScale HoldCo LLC（“Contributor”）、本公司各全资直接间接子公司，以及一家内华达州法人且为本公司的全资间接子公司及Contributor的直接子公司Applied Digital Cloud Corporation（“Cloud”）于2026年2月15日签署的特定贡献与交换协议（“贡献与交换协议”），目的是完成一项业务合并（“云业务合并”）。
业务更新 HPC托管业务
我们的HPC托管业务设计、建造和运营下一代数据中心，这些数据中心旨在以具有成本效益的模式提供巨大的计算能力并支持HPC应用。
我们近期在Polaris Forge 1园区的首个HPC数据中心启动了运营，该数据中心容量为100兆瓦（MW）。我们继续建设Polaris Forge 1的第二个HPC数据中心，以提供额外的150兆瓦容量。这些设施经过设计和专门建造，用于托管高密度图形处理单元架构或其他HPC应用，如人工智能、自然语言处理、机器学习及其他HPC发展成果。我们在Polaris Forge 1的第三个专注于HPC的数据中心设施目前正在建设中，预计将提供额外的150兆瓦容量，预计将于2027日历年达到可用状态。
2025年5月28日，我们的子公司APLD ELN-02 LLC和APLD ELN-03 LLC分别与CoreWeave, Inc.（“CoreWeave”）签订了数据中心租赁协议（“ELN-02租赁”和“ELN-03租赁”），以交付总计250兆瓦的基础设施，用于在Polaris Forge 1托管CoreWeave的HPC运营。ELN-02租赁涵盖我们于2025年10月完工并投入运营的100兆瓦数据中心的全部容量，ELN-03租赁涵盖我们同样在建的150兆瓦数据中心的全部容量。我们已担保APLD ELN-02 LLC和APLD ELN-03 LLC在其各自作为一方的租赁协议下的义务。
2026年3月30日，本公司与CoreWeave修订了ELN-02租赁，暂停了该租赁所涵盖的四个数据大厅中两个数据大厅的期限（“ELN-02租赁修正案”），并且本公司与CoreWeake的全资子公司CoreWeave Compute Acquisition Co. VIII, LLC（“CoreWeave SPV”）就这两个数据大厅签订了新的数据中心租赁协议，条款与ELN-02租赁基本相同（“ELN-02 SPV租赁”）。ELN-02 SPV租赁与ELN-02租赁的初始期限同时生效。随着ELN-02 SPV租赁到期或提前终止，ELN-02租赁下暂停的期限将恢复，ELN-02的所有四个数据大厅将再次受ELN-02租赁管辖。作为进一步的信用增强，CoreWeave向APLD ELN-02 LLC交付了一份无条件触发付款和履约保函（“ELN-02保函”），以关联CoreWeave SPV在ELN-02 SPV租赁下的义务。CoreWeave有义务在2026年3月30日起30天内提供金额为5,000万美元的信用证，以担保ELN-02租赁下的义务。