Qualcomm在前一次退出一年后重新进入服务器处理器市场;分析探讨需要改变什么。

高通周二宣布，亚马逊在未来十年内最多可购买600亿美元的其服务器芯片和相关技术。两家公司计划为亚马逊网络服务数据中心共同开发多代定制芯片，首先从针对人工智能推理——运行预训练模型的操作任务——设计的处理器开始。该芯片制造商的股价因此消息上涨了3%。

但高通以前尝试过这样做。2017年11月，该公司宣布其Centriq 2400商业出货，该产品被宣传为全球首款10纳米服务器处理器。在6个月内，彭博社报道该公司正在准备放弃这一业务。到2018年底，高通已将其数据中心部门从1000多名员工减少到约50名。

2017年的失败并非源于工程或承诺的不足。高通当时的数据中心主管阿南德·钱德拉塞科将该产品发布描述为"超过四年激烈设计、开发和生态系统使能工作的集大成之作"。48核版本的标价为1995美元，高通声称其每美元性能是英特尔最高端服务器处理器的4倍多。微软和其他云提供商在发布会上展示了在该芯片上运行的工作负载。从未实现的是大量采购承诺。演示从未转化为维持业务所需的订单。到2018年5月，彭博社报道高通正在探索关闭或出售该部门，作为更广泛的年度10亿美元成本削减的一部分。值得注意的是，亚马逊选择了自己研发而不是购买——在2018年11月推出了自己的基于Arm架构的Graviton服务器处理器，距离高通的撤退正式官宣仅几周时间。

新协议直接解决了这一核心失败。高通向亚马逊发行认股权证，可购买2500万股股票，每股价格为161.26美元。根据该公司的美国证券交易委员会备案，这些股票分批行权，与商业协议、具有约束力的采购订单以及对高通服务器芯片、系统和服务的实际购买挂钩，截至2036年的支付额度上限为600亿美元。亚马逊只有在实际购买时才能获得认股权证的全部价值——这种结构上的差异构成了与2017年最重要的区别。

一些采购已经锁定。在2500万股认股权证中，375万股基于初始采购承诺立即行权。虽然600亿美元代表的是行权合格支出的上限而非保证支出，但Centriq因缺乏承诺美元而失败。此计划开始时已有采购承诺到位，且合作伙伴在财务上有动力增加支出。

Centriq缺乏的另一个不足是缺少愿意在充满挑战的早期年份为运营提供资金的母公司。2018年的退出既是成本削减决定，也是对产品的裁决。如今，数据中心业务位于高通战略的中心。Meta Platforms公司在6月同意在其多代产品中部署该公司的数据中心处理器，从预期在2028年推出的Dragonfly C1000开始。管理层目标是在2029财年实现超过150亿美元的数据中心收入。首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙预计非手机芯片收入增长将从2026财年的24%加速到2027财年的60%以上——如果实现将是一个急剧加速。

高通可能需要这种加速。在2026财年第三季度（截至2026年6月28日的期间），手机芯片收入同比下降20%至51亿美元，总收入下降4%至99亿美元。汽车收入上升61%，物联网收入增长9%，但两者合计仍小于它们旨在抵消的手机业务。

这次尝试拥有第一次从未获得的有承诺的主要客户，以及以该公司增长战略为中心的有资金支持的路线图。这些条款无法保证执行。600亿美元是一个上限，而非承诺，收入增长预计不会在2027财年之前开始。该股票交易价格约为176美元，或约为下一财年预期收益的17倍——这样的估值很难说已经反映了数据中心成功。对于投资者来说，等待采购订单转化为确认收入仍是谨慎的做法。