Microsoft接受IREN的Horizon 1设施的消息最初推动IREN股价上涨，而TeraWulf小幅走高，Cipher Digital则因板块整体估值调整下跌5%。
前比特币矿工转型人工智能基础设施领域，在周五早盘因一项里程碑式的验收进展而引发交易活跃度上升。IREN（NASDAQ:IREN）在微软（NASDAQ:MSFT）正式接受Horizon 1数据中心后最初上涨6%至45.26美元。该数据中心是IREN位于德克萨斯州奇尔德里斯校区为这家超大规模云服务商建设的四座数据中心中的第一座。然而，在开盘后的第一个小时内，股价回落至42.54美元，抹去了早前的涨幅。
相关个股方面，TeraWulf（NASDAQ:WULF）上涨1%至16.61美元，而Cipher Digital（NASDAQ:CIFR）则下跌5%至16.35美元。微软股价基本持平，报481.27美元；英伟达（NASDAQ:NVDA）交易价格持平，报216.96美元。Global X数据中心与数字基础设施ETF（NASDAQ:DTCR）持稳于28.47美元。
IREN确认，Horizon 1已交付并获得微软的正式验收。这家超大规模云服务商利用五天的测试窗口期，根据既定标准验证了部署情况；获得批准后，IREN获准开始按月计费。这一里程碑标志着在一份为期五年、价值97亿美元的合同中产生了首笔可计费收入，使该协议从承诺性的账面交易转变为实际的发票现金流。与此同时，英伟达使用其GB300系统对该设施进行了测试，并授予其“典范云”（Exemplar Cloud）地位——这是专为满足严格性能和可靠性标准的运营商保留的称号。
对于IREN而言，主要的看空论点历来集中在融资建设人工智能基础设施的成本远超当前收入水平。今天的验收结果直接回应了这一担忧。该公司已获得一笔36.5亿美元的投资级债务融资额度，由微软合同全额担保，覆盖了与该交易相关的几乎所有GPU支出。在此轮融资之前，IREN的净债务约为17.5亿美元。除微软协议外，IREN还与英伟达签订了一份独立的五年、价值34亿美元的云计算合同。尽管有这些发展，IREN超过25%的流通股仍处于做空状态，其中大部分头寸基于人工智能转型失败或债务负担将压垮业务的假设。
在其最新季度报告中，IREN总营收为1.448亿美元，环比下降22%，每股亏损0.30美元，高于市场共识预期的每股亏损0.21美元。人工智能云服务收入环比激增94%，抵消了比特币挖矿收入的急剧收缩。IREN市值为161.7亿美元，在全球拥有5吉瓦的保障电力容量，并近期完成了对Mirantis的收购，后者是一家云基础设施软件和服务提供商。
TeraWulf运营着位于纽约的Lake Mariner园区，拥有102兆瓦产生收入的关键IT容量，另有336兆瓦正在建设中。该公司持有约839兆瓦的合同关键IT容量，长期租赁客户包括Anthropic、Fluidstack和Core42，并拥有约2.1吉瓦更广泛的开发管道。（我们在一份免费的人工智能基础设施报告中介绍了推动此次扩张的七家关键电力、冷却和网络供应商。）TeraWulf今日小幅上涨主要反映了来自IREN公告的积极溢出效应，而非公司特定的催化剂。
Cipher Mining在其Black Pearl、Barber Lake和Stingray园区拥有700兆瓦的合同毛高性能计算（HPC）容量，代表约114亿美元的收入合同。该公司目标到2030年实现5.3吉瓦的总组合容量。在被追踪的这三家公司中，Cipher Mining今日价格波动最小，因为其合同容量已广泛披露，且未宣布新的运营里程碑。
微软和英伟达作为今天IREN的验证对手方，两只股票均保持平稳。这份合同对于一家市值161.7亿美元的企业来说是变革性的转折点，但对于微软（市值3.58万亿美元）和英伟达（市值5.24万亿美元）而言，在财务上微不足道。
Global X数据中心与数字基础设施ETF（DTCR）是一只主题高度集中的基金，重仓数据中心和数字基础设施股票，使投资者面临比宽基科技基金高得多的行业集中风险。其主要持仓——Equinix、Digital Realty Trust和American Tower——构成了与今日经历波动的纯人工智能基础设施名称截然不同的风险特征。
卖方方面，Bernstein的Gautam Chhugani重申了对IREN的买入评级，目标价为100美元；Needham的John Todaro维持持有评级。在15位覆盖分析师中，共识评级为适度买入，包括11个强烈买入、三个持有和一个强烈卖出评级，平均目标价为78.64美元。
投资者应密切关注后续分析师关于IREN Horizon 1收入爬坡时间的评论，预计与微软相关的收入将在2026财年第三季度开始增长。鉴于该股高达4.302的高贝塔值和巨大的做空兴趣，仓位管理应考虑今日价格在收盘铃响前的最终结算过程中面临的更高波动性。
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