惠普企业报告有7.6亿美元的AI服务器订单未交，受内存芯片供应瓶颈制约。

惠普企业（Hewlett Packard Enterprise）正面临一家鲜有公司会羡慕的困境：需求旺盛，但受限于零部件供应。该公司在2026财年第三季度结束时，积压订单达76亿美元，较上一季度增长14%，这得益于企业和政府客户加速以生产规模部署AI基础设施。主要的制约因素并非市场需求，而是DDR5 DRAM和NAND闪存——这些是AI服务器所需的高带宽内存模块的关键组件——的供应。预计这些供应限制将持续到2027年。

财务表现反映了持续的势头。惠普企业报告称季度收入为122亿美元，同比增长34%。仅AI系统订单在本季度就达到24亿美元，环比增长超过30%。网络业务紧随其后，该细分市场的订单按正常化基础计算增长了36%。第三季度特定于AI的网络订单总额为7亿美元，这一数字因惠普企业收购瞻博网络（Juniper Networks）而得到提振，后者在关键时刻战略性地填补了公司网络产品组合中的空白。

为了管理 incoming 需求，惠普企业刻意扩大了库存，使其膨胀至118.2亿美元。这种囤货行为作为应对持续存在的内存短缺的缓冲，使公司能够在零部件到位时将积压订单转化为收入。本季度结束后，惠普企业与一家超大规模云服务商宣布了一项价值35亿美元的推理协议。到2026年中，累计AI系统预订额已超过160亿美元。鉴于这一趋势，公司提高了其全年收入增长预期。

惠普企业订单簿的构成揭示了AI基础设施市场的结构性转变。累计AI订单中超过60%来自企业和主权客户，而非最初主导早期AI支出的超大规模云服务提供商。主权AI——即各国政府建立国内计算能力以满足安全和数据驻留要求——已成为一个特别活跃的细分市场。惠普企业既有的混合云能力以及与政府IT部门的长期关系为其提供了竞争优势，这是那些纯粹专注于超大规模市场的竞争对手难以轻易复制的。

DDR5 DRAM仍然是行业的主要瓶颈。AI服务器需要比传统工作负载高得多的内存密度，而从DDR4向DDR5的行业整体转型给半导体制造产能带来了压力。NAND闪存也面临类似的压力，因为AI训练和推理工作流对存储解决方案的速度要求越来越高。惠普企业管理层采取了两种主要的缓解策略：与内存制造商签订多年期供应协议，以锁定优于竞争对手的产能；以及实施价格调整，将部分上升的零部件成本转嫁给客户。公司预计下一季度积压订单转化率将加快，尽管进展仍严格取决于零部件的可用性，而非客户需求的转变。

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