SpaceX公布Q1收入78亿美元，但披露了AI数据中心扩张导致的184亿美元单季资本支出激增。

SpaceX在其首次作为上市公司发布的季度财报中报告了7.81亿美元的季度营收，几乎是一年前4.1亿美元收入的两倍，并超过了华尔街预期的6.93亿美元。周一公布的这些业绩受到Starlink卫星互联网需求激增和18个月前几乎不存在的新兴AI计算业务的驱动。

尽管营收超预期，净亏损也缩小至5.41亿美元——低于2025年第二季度的10亿美元——但在公司披露该季度资本支出为183.7亿美元后，股票在盘后交易中下跌约8%，这是去年同期数字的六倍多。其中绝大部分支出，即158.3亿美元，用于AI基础设施，超过了分析师预期的132.2亿美元。

这些业绩标志着一家在6月12日以历史上规模最大的IPO上市的公司的一个里程碑，筹集了约750亿美元，估值为1.75万亿美元。股票以150美元开盘，高于135美元的IPO价格，在首个交易日达到了160.95美元的峰值。截至8月5日盘前交易，股票价格为125.33美元，相比IPO价格下跌约8%。

卫星互联网部门Starlink占SpaceX总营收的一半以上，产生了42.9亿美元的收入，同比增长66%，订户基数翻倍至1200万——仅从第一季度就增长了17%。每用户平均收入同比下降22%，反映了向低价市场的国际扩张和更便宜服务层级的推出。不过，Starlink的营业收入上升了79%，表明规模带来了利润率改善。SpaceX总裁格温·肖特韦尔表示，公司计划寻求与移动运营商的合作关系，并建设地面基础设施，以提供综合移动连接服务。

SpaceX的AI业务产生了25.6亿美元的季度收入，同比增长247%，来自与Anthropic、Google和Reflection AI的计算合同。公司在该季度仅AI相关资本支出就花费了158.3亿美元，远超去年投资的7.49亿美元。SpaceX表示预计2026年将建设超过2吉瓦的计算容量，到2027年底约为10吉瓦。AI部门的运营亏损大幅缩小，但公司未提供该部门的独立盈利数据。

传统太空业务——商业发射、政府任务和Starship开发——同比收入增长29%。虽然仍是SpaceX身份的核心部分，但随着Starlink和AI的扩展，该部门现在代表了总收入的较小份额。

SpaceX表示预计未来两个季度的总资本支出将保持相似水平，意味着年底前额外支出约360亿美元。公司预计到2026年12月将达到1000亿美元的年度收入运行率，这意味着下半年将出现急剧加速。

周一在盘后财报发布前的常规交易时段中，股票上涨了9.4%，但随着投资者消化AI支出的规模，股票又放弃了这些收益甚至更多。股票在盘后交易中下跌7.5%，周二盘前交易中又下跌了2.3%，徘徊在125美元左右。

对于投资者来说，这些财报强调了SpaceX投资案例核心的紧张局势：一家在三个不同业务线上收入加速增长的公司，但愿意在AI基础设施上积极支出以延迟盈利的公司。每股净亏损0.09美元优于0.26美元的共识预期，但持续盈利的道路仍取决于数十亿美元AI资本支出的回报。