华尔街为Meta的Hyperion AI数据中心园区安排了270亿美元融资。

华尔街最大的私人项目融资债券之一——用于融资Meta在路易斯安那州的Hyperion超大规模AI数据中心的债券——在宏观经济对长期债券的压力和大量新数据中心供应涌入固定收益市场的冲击下，已跌至接近每百美元91分的新纪录低点。

这笔由摩根士丹利在2025年末推向市场、规模为270亿美元的里程碑式交易，由特殊目的实体Beignet Investor LLC发行高级担保票据，票面利率为6.581%，到期日为2049年5月30日。本次私募融资以固定收益巨头PIMCO作为主要支撑，还有包括贝莱德在内的主要投资者参与，贝莱德吸收了超过30亿美元的发行规模。底层合资企业股权在由私人信贷公司Blue Owl Capital管理的基金与Meta之间分配，Blue Owl Capital持有80%的控制权，Meta持有20%。该债券上市时接近每百美元110分，根据Zerohedge的数据，目前已跌至约91.6分。

Hyperion校园位于路易斯安那州Richland Parish的乡村地区，设计为Meta AI训练基础设施的中心。该项目的总投资承诺已扩大至约500亿美元，占地面积接近1000万平方英尺，包括九座主要数据中心建筑及配套设施。为供应该地点预计的5吉瓦计算容量，公用事业合作伙伴路易斯安那州Entergy正在进行大规模电网建设，包括多座新增天然气火电发电厂、电网级电池储能设备和输电变电站。

这种结构代表了超大规模云计算公司如何能融资万亿美元级别的AI扩张计划，同时将债务负担保留在企业资产负债表之外的原型。在美国证券交易委员会私函祝福的会计框架下，270亿美元的债务记在Beignet Investor LLC的账簿上，而非Meta的账簿。Meta将从约2029年开始根据四年期经营租赁协议租回已完成的设施，将租赁义务归类为经营费用而非长期企业债务。标普全球评级因Meta的合同担保（包括残值担保和承诺覆盖超过105%的建设成本超支）给予票据A+的信用评级。然而，安永将这个非合并变利息实体标记为关键审计事项。

二级市场下跌反映了固定收益投资者对该交易中嵌入的结构性久期错配的定价。虽然债券持有人被锁定在2049年到期的24年期债券中，但Meta最初的租赁协议仅为四年；如若选择不续签，公司最早可在2033年行使退出选项。如果Meta选择退出，其残值担保要求公司补偿投资者本金。然而，债券持有人仍然承担与专业化数据中心房地产长期残值相关的结构性风险，若芯片架构发生剧烈演变或更广泛的AI变现时间表出现偏移。这一久期风险因长期政府债券的广泛抛售而加剧。随着长期美国国债收益率创下24年新高，固定收益投资组合在所有长久期工具上面临向下价格压力，推动了Beignet票据等长期项目债券的重新定价。