AI基础设施公司收益大幅超预期,营收和利润率预测均超共识。

Kobeissi Letter报告称，拥有AI敞口的公司正在交出前所未有的业绩。在2026年第二季度，标普500公司的盈利超出预期平均27%——这可能是几十年来最强劲的一个季度。纳斯达克100公司超预期55%，而追踪芯片制造商、云计算和数据中心运营商、存储和硬件供应商、网络设备提供商以及支持AI电力基础设施公司的彭博AI价值链指数超预期71%。

对AI基础设施和供应链的需求正在推动这种超额表现。资本持续流向芯片、数据中心、存储和电力相关资产，各基金正从传统行业加速转向AI价值链。这种资本重新配置强化了整个AI相关主题的估值，并对落后行业施加压力。

Kobeissi Letter长期以来一直在追踪美国股票盈利和宏观经济数据，之前强调了AI资本支出如何拉动科技股盈利。目前的数据与FactSet等机构为第二季度报告的高超额表现比率相一致，其中Alphabet等公司的一次性收益大幅提升了整体数据。

根本驱动力仍然清晰：对AI训练和推理的需求正在刺激芯片、存储、电力和网络设备资本支出的持续扩张。公司受到激励要争夺计算和基础设施的定价权，提高业绩指引并实现显著超额表现。资金正进一步从泛技术领域集中到AI价值链的核心部分。

历史类比比比皆是——2010年代云计算的早期超额表现周期，以及半导体超级周期期间的存储和代工部分。当前周期与众不同之处在于从叙事驱动型投资向利润验证和资本支出实现的转变。

其本质是由技术替代驱动的供应链重组。随着AI将基础设施从成本中心转变为利润中心，市场机制通过盈利超额表现重新配置资本，在控制计算、存储和电力瓶颈的供应商中集中定价权。超额表现本身验证了基本面，收益弹性在最接近这些关键价值链制约的公司中最大。