Vistra 提交 424B5：招股说明书(424B)

待完成，日期为2026年9月10日

本初步招股说明书补充文件中的信息尚不完整，可能会发生变化。在任何司法管辖区中，本初步招股说明书补充文件及随附的招股说明书均不构成出售这些证券的要约，我们也不在这些司法管辖区中征求购买这些证券的要约，如果该要约或销售不被允许的话。

初步招股说明书补充文件（适用于2026年9月8日的招股说明书）

Vistra Operations Company LLC

2057年到期的$ % A系列次级次级票据

2057年到期的$ % B系列次级次级票据由Vistra Corp.不可撤销且无条件担保

Vistra Operations Company LLC（“Vistra Operations”）正在提供总计本金金额为$的票据，其中包括总计本金金额为$的2057年到期的% A系列次级次级票据，或称“A系列次级次级票据”，以及总计本金金额为$的2057年到期的% B系列次级次级票据，或称“B系列次级次级票据”。我们将A系列次级次级票据和B系列次级次级票据统称为“票据”。票据将由Vistra Corp.不可撤销且无条件担保。每系列票据均根据次级契约（定义见下文）进行发售。

A系列次级次级票据将自2026年 月 日（即预期的原始发行日）起至但不包括2032年3月15日（“第一次A系列重置日”）止按每年%的利率计息，并且自第一次A系列重置日起，在每个重置期间（定义见本文），按等于最近的重置利息确定日（定义见本文）的五年期美国国债收益率（定义见本文）加上%利差的年利率计息，并在每个A系列重置日（定义见本文）进行重置；前提是，在任何重置期间的利率不会重置低于%（这等于A系列次级次级票据的初始利率）。

B系列次级次级票据将自2026年 月 日（即预期的原始发行日）起至但不包括2037年3月15日（“第一次B系列重置日”）止按每年%的利率计息，并且自第一次B系列重置日起，在每个重置期间，按等于最近的重置利息确定日的五年期美国国债收益率加上%利差的年利率计息，并在每个B系列重置日（定义见本文）进行重置；前提是，在任何重置期间的利率不会重置低于%（这等于B系列次级次级票据的初始利率）。

在根据其权利推迟支付利息的前提下，Vistra Operations将于每年3月15日和9月15日支付每系列票据的利息，从2027年3月15日开始，每次支付均为滞后支付。每系列票据将于2057年3月15日到期。

Vistra Operations可以根据本招股说明书补充文件中描述的情况，在一个或多个延期期内，对任一或两个系列的票据的利息支付进行最多连续十年的延期。对于给定系列的票据，递延支付的利息将以等于当时适用于该系列票据的利率的额外利息累积，在法律允许的范围内。

Vistra Operations可以选择在任何时间和价格赎回任何或全部票据，具体时间和价格在本招股说明书补充文件中规定，加上截至赎回日期的应计但未付利息。赎回价格详见本招股说明书补充文件的第S-25页起。