比特币矿企的AI融资成本正在扩大，放贷机构对其数据中心交易的审查日趋严格。

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**比特币矿企的AI融资困境**

- **融资成本差异大**:随着贷款机构对大型数据中心项目审查趋严,拓展AI和高性能计算业务的比特币矿企面临截然不同的借贷成本。据BlocksBridge Consulting的Miner Weekly通讯,矿企不仅要争取大型AI客户,还需筹集数十亿美元用于购买算力设备、建设设施和保障电力基础设施。BlocksBridge指出,大型贷款机构对数据中心贷款更加审慎,决策越来越取决于客户、合同和项目完工路径。

- **IREN案例**:IREN从比特币挖矿转向AI基础设施。该公司6月获得36.5亿美元GPU融资,综合利率为6%;8月另获24亿美元融资,固定利率为9%。两笔融资覆盖不同项目,不宜直接比较,但显示同一公司内部的借贷成本也可能差异很大。

- **融资之外的代价**:在Cipher Digital的一笔交易中,谷歌同意为14亿美元租赁义务提供担保,作为交换,获得相当于Cipher 5.4%股权的认股权证(可能有调整)。行使认股权证可能稀释现有股东权益。

- **资金缺口巨大**:即便拥有数十亿美元级客户合同的公司,在数据中心投入运营前仍可能需要大量额外资金。

- **负债快速增长**:据VanEck数据,在去年10月比特币牛市高峰期,矿企债务较2024年第二季度大幅增长约500%。

- **熊市中资金需求仍在增加**:BlocksBridge于2026年6月引用VanEck数据估算,上市比特币矿企完成其AI基础设施规划约需500亿美元,其中仅IREN就有211亿美元的资金缺口。Riot Platforms和HIVE Digital的资金需求分别估计为72亿美元和46亿美元。

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