美中地缘政治压力夹击下,ASML陷入美方制裁执行和中国收入依赖的矛盾。

中国推出自主研发的先进光刻芯片打印机，这突显了欧洲芯片工具制造商ASML所处的困境——一方面美国出口管制日趋严格，另一方面来自北京推进技术自给自足的竞争不断加剧。

据路透社报道，鲜为人知的中国国有企业上海爱生艾尼亚电子技术集团正领导一项努力，大规模生产本地制造的浸没式深紫外（DUV）光刻工具，这些工具对现代芯片制造至关重要。报道发布后，ASML股价在两天内下跌约10%，市值蒸发超过60亿欧元。

ASML在全球DUV和更先进的极紫外（EUV）光刻机市场占据主导地位，这些机器用于在AI芯片上印制电路。该公司股价在过去一年大幅上升——2026年涨幅约50%——提升了投资者对其可能成为欧洲首家万亿美元公司的信心。

据最先报道这一中国倡议的《信息》杂志报道，北京计划今年生产5台浸没式DUV工具，2027年生产20台，用于销售给中国主要芯片制造商。这仍然远低于ASML 2025年131套的产出。摩根大通分析师表示中期损害有限，但承认这一发展是"中国设备自给自足故事中的又一个数据点"，引发了对ASML中国收入的长期风险。

ASML报告称，中国约占其收入的20%，年均约9亿欧元，尽管美国主导的多轮出口管制阻止了其最先进的EUV产品和最好的浸没式DUV工具对华销售。美国国会目前正在辩论可能阻止ASML剩余浸没式DUV出口的法案——这正是爱生艾尼亚所针对的领域。

然而，开发具有竞争力的浸没式DUV光刻系统与撼动ASML的市场主导地位大相径庭。在过去二十年中，ASML通过稳步改进良率和产能性能来建立其领先地位，挤压了包括日本尼康和佳能在内的竞争对手。任何选择性能不及的国产系统的制造商通常需要接受更低的生产率和更高的单芯片成本。

然而，美国出口限制改变了这一计算。如果替代方案是依赖美国可能随后限制其可用性的外国工具，中国芯片制造商可能会接受性能不如的国产设备。荷兰莱顿亚洲中心研究员桑内·范德·卢格特指出，这一发展例证了更严格的出口管制如何可能适得其反。"这表明美国出口管制成功地为中国光刻创造了商业案例，"她说。"这不是它们的本意，但这就是结果。"

范德·卢格特补充说，中国企业"已经不再真正信任他们能在长期依赖荷兰技术"，这使得中国客户的选择变得很直白："对他们来说，这可能是唯一选择。"