Michael Burry认为，OpenAI和Anthropic希望加入大型科技公司的寡头阵营，但警告称，大量人工智能支出可能最终沉没为成本。

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**文章要点摘要**

- **核心观点**:投资者迈克尔·伯里(Michael Burry)在最新一篇 Substack 文章中警告,AI 基础设施热潮中的大量投入(数据中心、算力等)最终可能沦为"沉没成本"。他认为"压缩"(compression)将使部分巨额投资变得不经济,并预测市场可能在未来几个月出现较大幅度的调整。

- **对 OpenAI 与 Anthropic 的看法**:伯里认为两家公司想要加入由微软、亚马逊、谷歌和Meta主导的寡头阵营,但这更像是一种"想要"而非"需要",其雄心未必能实现。

- **资本开支**:超大规模云厂商(hyperscalers)2026年的资本支出预计接近8000亿美元,2027年可能超过1万亿美元,这为半导体和网络设备公司带来了显著的带动效应。

- **市场判断**:伯里将当前市场与2000年互联网泡沫和2008年金融危机前的情形相比较,认为投资者仍处于"否认"阶段,并表示其看空时间表已提前,预期将出现类似2000至2003年的价值回归行情。

- **持仓**:据文中披露,他目前做空或看空的标的包括英伟达、Palantir、甲骨文、美光、Nebius、iShares半导体ETF以及纳斯达克100指数。

- **市场近况**:随着OpenAI和Anthropic传出准备IPO的消息,科技板块情绪有所改善;英伟达在文章发布前一日创下历史新高,QQQ过去一个月上涨超过5%。

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