마이클 버리는 OpenAI와 Anthropic이 빅테크의 과점 체제에 합류하려 한다고 주장하면서도, 상당한 AI 투자가 매몰비용이 될 수 있다고 경고했다.

2008년 주택시장 붕괴를 예측했던 투자자 마이클 버리가 AI 인프라 붐에 대한 약세 전망을 더욱 강하게 밀어붙이고 있다. 그는 데이터센터와 컴퓨팅 용량에 쏟아붓고 있는 수십억 달러 규모의 투자 상당수가 결국 "매몰비용"이 될 수 있다고 경고한다.

수요일에 게시된 최신 Substack 글에서 버리는 "압축(compression)"이 결국 오늘날 막대한 AI 투자 일부를 경제성 없는 것으로 만들 것이라고 주장했다.

버리는 이렇게 썼다. "결국 압축이 그 역할을 할 것이고, 지금 지출되고 있는 것의 상당 부분은 그저 매몰비용에 불과하게 될 것이다."

그는 '압축'이 무엇을 뜻하는지 자세히 설명하지 않았다. 이전 글에서는 이를 "벤치마크 단계가 끝나고 기업들이 제3자 토큰 과다 사용을 줄이기 시작할 때 일어나는 일"이라고 묘사한 바 있다.

이번 발언은 AI 기업과 하이퍼스케일러들이 AI 개발, GPU, 데이터센터 및 기타 인프라에 수천억 달러를 계속 투입하고 있는 가운데 나왔다. 버리는 이 글에서 시장이 향후 몇 달 안에 상당한 조정국면에 들어설 수 있다고 전반적으로 주장했다.

**OpenAI와 Anthropic, AI 과점에 편입을 노리다**

버리는 OpenAI와 Anthropic이 "독점을 확장"하고 Microsoft, Amazon, Google, Meta Platforms의 대열에 합류하려 한다고 말했지만, 그들의 야망이 결국 실현되지 않을 수도 있다고 경고했다.

그는 이렇게 말했다. "이들은 과점의 일부가 되려 한다. 각 영역 안에서 Microsoft, Amazon, Google, Meta의 지배력을 무너뜨리는 것을 상상할 수 있는 기업은 없다."

"나는 이 기업들(OpenAI와 Anthropic)에 그보다 덜 높은 점수를 준다. 독점을 확장하고 과점에 합류하려는 비겁한 욕망은 인정한다. 하지만 이것은 필요가 아니라 욕구일 뿐이며, 지금 만들어지고 있는 것에 비해 인간의 사고는 지나치게 중복적이다."

하이퍼스케일러의 자본 지출은 2026년에 8,000억 달러에 육박할 것으로 예상되며 2027년에는 1조 달러를 넘어설 수 있다. 이러한 지출은 반도체 및 네트워킹 기업들에게 강력한 승수 효과를 만들어내 이들의 실적과 주가를 끌어올렸다.

**버리, AI 인프라 붐에 의문을 제기하다**

버리는 AI 인프라 붐과 그 뒤를 이은 반도체 기업 및 AI 연구소들의 밸류에이션 급등에 대해 가장 두드러진 비판자 중 한 명이었다.

최근 한 발언에서 그는 주식시장이 2000년 닷컴 버블 붕괴와 2008년 금융위기 이전에 나타났던 패턴을 되풀이하고 있으며, 역사적으로 높은 밸류에이션에도 투자자들이 여전히 "부정" 단계에 머물러 있다고 말했다.

그는 "AI 붐"이 결국 거품 붕괴로 이어질 것이며, AI 거래가 되돌려질 때 "2000~2003년형 가치 회복"에 대비해 약세 전망 시기와 포지션을 앞당겼다고 말했다.

버리는 현재 Nvidia, Palantir, Oracle, Micron, Nebius, iShares Semiconductor ETF, 나스닥 100에 대해 약세 포지션을 보유하고 있다.

**기술주 시장 회복**

OpenAI와 Anthropic이 기업공개(IPO)를 향해 나아가고 있다는 보도가 나오면서 공개 기술 부문에 대한 투자 심리는 개선되는 모습이다. AI 산업의 바로미터인 Nvidia Corp.(NVDA)는 몇 달간 등락이 심한 장세 끝에 화요일 사상 최고가를 기록했으며, 지난 30일간의 상승세를 이어갔다. Invesco QQQ Trust Series 1(QQQ)은 지난 한 달간 5% 넘게 상승했다.

Stocktwits에서 목요일 개인투자자 심리는 OpenAI, Anthropic, NVDA, MSFT에 대해서는 "중립"이었고, AMZN과 GOOGL에 대해서는 "강세"였다.