Constellation Energy 提交 10-Q：季度报告(10-Q)

**商品衍生品活动**

下表列示了我们商品衍生品合约净资产(负债)资产负债表头寸从2025年12月31日至2026年9月30日的变动情况。该表包含立即计入损益的未实现损益。该表不包括所有NPNS合约。有关2026年9月30日和2025年12月31日商品衍生品合约净资产(负债)资产负债表分类的更多信息,请参阅合并财务报表附注的附注12——衍生金融工具。

结算时重分类至已实现项(计入经营成果)(652)

已分配抵押品变动(43)

已收购合约摊销(b)(223)

已支付(收取)的期权净保费36

期权保费摊销23

预付款项及摊销(c)(15)

外币折算1

(a) 金额已扣除与交易对手已支付和已收到的抵押品(并与衍生资产和负债相抵销)。

(b) 包括作为2026年1月Calpine收购事项一部分取得的合约相关金额。有关更多信息,请参阅合并财务报表附注的附注2——并购与资产处置。

(c) 包括通过预付款或收取现金取得或出售的衍生合约,不包括期权保费及相关摊销。

**公允价值**

下表列示了商品衍生品合约净资产(负债)的到期情况及公允价值来源。有关公允价值计量和公允价值层级的更多信息,请参阅合并财务报表附注的附注14——金融资产与负债的公允价值。

(a) 金额已扣除截至2026年9月30日与交易对手已支付和已收到的抵押品(并与衍生资产和负债相抵销)1,906百万美元。

**信用风险**

如果从事衍生工具交易的交易对手未履约,我们将面临信用相关损失的风险。衍生合约在扣除抵押品之前的信用风险敞口,以报告日合约的公允价值表示。有关信用风险的详细讨论,请参阅合并财务报表附注的附注12——衍生金融工具。

**与信用风险相关的或有条款**

作为日常经营的一部分,我们经常签订以实物或金融方式结算的合约,用于购买和出售容量、电力、燃料、排放配额及其他能源相关产品。根据合约及适用法律,如果我们被信用评级机构下调评级,尤其是下调至投资级以下,交易对手可能会以此次下调为依据,要求我们提供充分的未来履约保证。根据我们与交易对手的净头寸,该要求可能是提供抵押品。在没有明确约定所需提供抵押品的条款的情况下,所要求的抵押品将取决于要求提出时的具体事实和情况。有关支持现金抵押品的信用证的更多信息,请参阅合并财务报表附注的附注12——衍生金融工具和附注15——承诺与或有事项。

我们通过双边合约销售产出。双边合约存在信用风险,即交易对手履行其合约付款义务的能力。如果无法从交易对手收回这些款项,可能对我们的合并财务报表产生重大影响。当市场价格高于或低于合约价格水平时,我们需要向买方提供抵押品;当市场价格低于合约价格水平时,交易对手需要向我们提供抵押品。为提供抵押品,我们依赖银行信贷额度,这些额度作为资金来源用于满足抵押品要求。更多信息请参阅第2项 管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析中的"流动性和资本资源——信用事项"及"现金需求——信贷额度"部分。

**RTO和ISO**

我们参与由PJM、ISO-NE、NYISO、CAISO、MISO、SPP、AESO、OIESO和ERCOT管理的所有既定批发能源市场。ERCOT不受FERC监管,但在得克萨斯州履行的职能与受FERC监管市场中的RTO和ISO相似。在这些地区,电力及相关产品主要通过买卖双方之间的双边协议进行交易,并在适用的情况下,通过由RTO或ISO管理的能源市场进行交易。在没有RTO或ISO管理能源市场的地区,电力及相关产品主要通过双边协议进行买卖。对于由RTO或ISO管理的活动,该RTO或ISO维持由其管理机构制定并执行的财务保证政策。在某些情况下,RTO和ISO的信用政策可能要求由一个成员违约所产生的损失由其余参与者分担。RTO或ISO的主要成员未履约或未付款,可能对我们的合并财务报表造成重大不利影响。

**交易所交易**

我们在NYMEX、ICE、NASDAQ、NGX和Nodal交易所(各称为一个"交易所",统称"交易所")进行商品交易。交易所结算所作为每笔交易的交易对手。在交易所进行的交易必须遵守全面的抵押品和保证金要求。因此,在交易所进行的交易抵押充足,交易对手信用风险有限。

**利率风险**

我们采用固定利率和浮动利率债务相结合的方式管理利率风险敞口。我们还可能利用利率互换管理利率风险敞口,包括为锁定预期未来融资利率水平而使用的衍生工具。假设与未对冲的浮动利率长期债务及利率互换相关的利率变动50个基点,截至2026年9月30日的九个月内,对我们的收益不会产生重大影响。更多信息请参阅合并财务报表附注的附注12——衍生金融工具。