Constellation Energy 提交 10-Q：季度报告(10-Q)
商品衍生品活动
下表提供了我们商品衍生品合同净资产（负债）资产负债表头寸从2025年12月31日至2026年3月31日的变动详情。本表包含了立即计入收益的未实现损益。本表排除了所有NPNS合同。请参阅综合财务报表附注附注12——衍生金融工具，以获取关于截至2026年3月31日和2025年12月31日记录的作为商品衍生品合同净资产（负债）的资产负债表分类的更多信息。
在运营结果中记录的合同结算时重分类为已实现 (235)
分配抵押品的变动 (265)
收购合同的摊销 (b) (228)
净期权费支付（收取） 15
期权费摊销 18
预付款项及摊销 (c) (14)
外币折算 1
(a) 金额显示为扣除支付给交易对手的抵押品和从交易对手收到的抵押品后的净额。
(b) 包括与2026年1月Calpine收购中获得的合同相关的金额。请参阅综合财务报表附注附注2——合并、收购和处置，以获取更多信息。
(c) 包括通过预付款或现金收取（不包括期权费）获得或出售的衍生品合同以及相关的摊销。
公允价值
下表列出了商品衍生品合同净资产（负债）公允价值的到期日和来源。请参阅综合财务报表附注附注14——金融资产和负债的公允价值，以获取有关公允价值计量和公允价值层次的更多信息。
(a) 金额显示为扣除截至2026年3月31日支付给交易对手和从交易对手收到的抵押品（并抵销衍生品资产和负债）1,683百万美元后的净额。
信用风险
如果执行衍生工具的交易对手未能履约，我们将面临与信用相关的损失。在抵押品之前，衍生品合同的信用敞口由报告日期的合同公允价值表示。请参阅综合财务报表附注附注12——衍生金融工具，以获取有关信用风险的详细讨论。
与信用相关的或有特征
作为正常业务过程的一部分，我们 routinely 签订实物或财务结算的合同，用于购买和销售容量、电力、燃料、排放配额和其他能源相关产品。根据合同和适用法律，如果我们被信用评级机构降级，特别是如果降级至投资级别以下，交易对手可能会试图依赖此类降级作为要求提供未来履约充分保证的基础。取决于我们与特定交易对手的净头寸，该要求可能是要求提供抵押品。在没有明确规定必须提供的抵押品的明确约定条款的情况下，所要求的抵押品将是当时情况的事实和情况的函数。请参阅综合财务报表附注附注12——衍生金融工具和附注15——承诺和或有事项，以获取有关支持现金抵押品的信用证的更多信息。
我们通过双边合同销售产出。这些双边合同受信用风险影响，这与交易对手履行其合同付款义务的能力有关。任何无法从交易对手处收回这些款项的行为都可能对我们的合并财务报表产生重大影响。当市场价格高于或低于合同价格水平时，我们需要向买方提供抵押品；当市场价格低于合同价格水平时，交易对手需要向我们提供抵押品。为了提供抵押品，我们依赖于银行信贷便利的可用性，这些便利作为流动性来源来资助抵押品要求。请参阅第2项. 财务状况和经营结果的管理层讨论与分析，流动性和资本资源——信用事项和现金需求——信贷便利，以获取更多信息。
区域输电组织和独立系统运营商 我们参与由PJM、ISO-NE、NYISO、CAISO、MISO、SPP、AESO、OIESO和ERCOT管理的所有既定的批发能源市场。ERCOT不受FERC监管，但在德克萨斯州执行的功能类似于FERC监管市场中RTOs和ISOs执行的功能。在这些地区，电力和相关产品通过买卖双方之间的双边协议以及在由适用的RTOs或ISOs管理的能源市场中进行交易。在没有RTO或ISO管理能源市场的地区，电力和相关产品主要通过双边协议进行买卖。对于由RTO或ISO管理的活动，RTO或ISO维护由这些管理者建立和执行财务保证政策。在某些情况下，RTOs和ISOs的信用政策可能要求将一名成员违约产生的损失由剩余参与者分担。RTO或ISO主要成员的未能履约或未付款可能对我们的合并财务报表产生重大不利影响。
交易所交易交易
我们在纽约商品交易所(NYMEX)、洲际交易所(ICE)、纳斯达克(NASDAQ)、 NGX和节点交易所(Nodal exchange)进行商品交易（每个均为一个交易所， collectively 称为交易所）。交易所清算所充当每笔交易的交易对手。交易所的交易必须遵守全面的抵押品和保证金要求。因此，交易所的交易有大量的抵押品担保，并且具有有限的交易对手信用风险。
利率风险
我们使用固定利率债务和浮动利率债务的组合来管理利率敞口。我们还可能利用利率互换来管理我们的利率敞口，包括为了预期未来融资而锁定利率水平的衍生品。假设与未对冲的长期浮动利率债务和利率互换相关的利率发生50个基点的变化，不会对我们截至2026年3月31日止三个月的收益产生重大影响。请参阅综合财务报表附注附注12——衍生金融工具，以获取更多信息。