Broadcom股价在AI和网络分部收益加速推动下接近历史新高。

博通公司（纳斯达克代码：AVGO）2024年股价交投于接近纪录高位，受益于对定制AI加速器、高端网络芯片和软件解决方案的强劲需求。截至2024年12月16日，股票收盘价约为1,350美元，接近该月早前创下的约1,405美元的当时纪录高位。公司市值达到约5,600亿美元，较一年前的约4,200亿美元增长33%。

公司于2024年12月发布的财政2024年业绩展示了这一转变的规模。全年收入达到约504亿美元，较财政2023年的约358亿美元增长约42%。其中，半导体解决方案收入达到约350亿美元，较一年前的约236亿美元增长约48%，主要由AI加速器和网络芯片出货量增加以及VMware相关软件收入的合并驱动。

利润率随着收入增长有意义地扩大。调整后EBITDA在财政2024年达到接近300亿美元，相比财政2023年的约210亿美元，增长约43%，调整后EBITDA利润率保持在50%多的高位——两年均约为59%。公司将强势利润率归因于其专注于为超大规模云提供商提供定制加速器、为数据中心提供高端网络芯片，以及循环性基础设施软件维护收入流。

AI相关收入成为最重要的增长驱动力。博通披露与AI数据中心部署直接相关的收入在财政2024年达到约120亿美元，较财政2023年的约70亿美元增长约71%，现已代表总公司收入的接近四分之一。公司解释该AI加速器业务由为超大规模客户量身定制的专用集成电路组成，预计将从参数数量增加和更大规模语言模型中受益。

网络和宽带部分也做出了有意义的贡献。财政2024年网络收入（包括以太网交换和路由芯片）达到约90亿美元，与财政2023年的约70亿美元相比增长约29%，由400G和800G连接迁移以及云数据中心中下一代脊叶交换机的推出驱动。

在基础设施软件方面，现已包括VMware品牌的虚拟化和云管理产品，博通报告财政2024年软件收入约为154亿美元，较财政2023年的约122亿美元增长约26%。公司强调该软件收入的90%以上为基于订阅或维护型收入，有利于现金流的可预测性。

现金生成支持了VMware收购后的债务减少和实质性股东回报。博通在财政2024年产生了约200亿美元的自由现金流，较财政2023年的约160亿美元增长约25%。公司董事会批准了财政2025年的显著股息增加，将季度股息从财政2024年支付的每股4.10美元提高至5.25美元——同比增长约28%，以年化基础计算为21.00美元。应用于博通的市值，这意味着股息收益率约为1.8%至2.0%。

资产负债表指标一直是VMware交易后的主要关注点。博通表示总债务在VMware收购完成后立即约为720亿美元，但到2024年底已减少至约680亿美元，得益于财政2024年自由现金流的支持。总杠杆率约为调整后EBITDA的2.2倍，低于交易后立即的约2.5倍水平。管理层已制定指导，中期净杠杆率将趋向约调整后EBITDA的2.0倍。

公司已表示其意图通过股息和回购向股东返还约前一年自由现金流的50%，基于最近的自由现金流水平，意味着潜在的年度分配约为100亿美元。对于投资者而言，投资案例基于42%的收入增长至504亿美元、调整后EBITDA约300亿美元和约200亿美元自由现金流的组合，这些共同支撑了更高的股息并支持博通的杠杆管理努力。博通股票接近先前纪录高位反映了市场预期AI加速器和网络需求，以及循环软件订阅将继续维持高利润率和现金流。