推动AI革命的六大超大规模企业预计将在2027年投入1.3万亿美元用于资本支出，其中仅有一家被预测能保持正向自由现金流。

自2024年以来，推动人工智能革命的超大规模企业每年在构建AI基础设施方面的支出已达数千亿美元。这包括配备各种芯片、内存、服务器以及旨在满足消费者使用大型语言模型（LLM）或企业构建AI解决方案、将AI整合到现有业务中这一无餍需求的额外硬件的数据中心。

据提供大多数主要公司债务评级的标普全球（S&P Global）发布的一份新报告显示，明年仅六大超大规模企业的该项支出预计就将增至1.3万亿美元。其中，只有一家公司——微软（NASDAQ: MSFT）——预计明年将实现正向自由现金流（FCF）。

除微软外，标普报告涵盖的其他五家公司分别为：Alphabet（NASDAQ: GOOG）（NASDAQ: GOOGL）、亚马逊（NASDAQ: AMZN）、Meta Platforms（NASDAQ: META）、甲骨文（NYSE: ORCL）以及太空探索技术公司（Space Exploration Technologies，简称SpaceX）（NASDAQ: SPCX）。这些公司在2025年的资本支出（capex）总额为4700亿美元，今年预计为8700亿美元，明年预计为1.3万亿美元。如果标普全球的预测准确，这意味着这六家公司的AI资本支出明年将增长约50%。

尽管这一增幅不及今年的百分比涨幅，但鉴于基数已大幅扩大，该增幅依然令人印象深刻。在最近几次财报电话会议上，这些公司的多数首席执行官表示，他们预计2027年资本支出将继续强劲增长。

然而，这种惊人的支出已开始恶化这些科技巨头的资产负债表——这一发展令人难以理解，尤其是对于多年来一直产生巨额自由现金流（FCF）和盈利的Alphabet、亚马逊、Meta和微软而言。

这些公司的所有首席执行官都为这种支出进行辩护，声称这将带来诱人的回报，并且如果不投入这笔资金，未能跟上可能彻底改变我们所知社会的这项技术，将是更大的风险。

机构投资者仍持怀疑态度，有时即便在这些与AI相关的收入增长非常强劲的情况下，也避免买入这些股票。在今年第二季度，这三家公司中仍有三家产生了正向运营现金流。明年，如果标普全球的预测正确，将只有一家能做到。