字节跳动正从银行获取近 2000 亿元人民币贷款，以激进资助其内部 AI 基础设施和算力扩张。

中国领先的互联网巨头之一字节跳动（ByteDance）已近乎敲定一笔296亿美元（约合1986亿元人民币）的银团贷款。该公司最初的目标融资额为200亿美元，但在参与银行的需求远超预期的情况下，扩大了贷款规模。这笔交易成为今年亚洲第二大以美元计价的贷款，仅次于软银集团（SoftBank Group）在3月签署的400亿美元过桥贷款。市场普遍共识认为，字节跳动正在囤积资金，以应对日益激烈的“AI军备竞赛”。今年早些时候，该公司还以60亿美元的价格剥离了其核心游戏资产沐瞳科技（Moonton），以充实资产负债表。

据媒体报道，字节跳动正考虑将其2025年的资本支出提高至700亿美元，用于扩建数据中心和其他AI基础设施。如果条件允许，与AI相关的资本支出在2026年可能攀升至1000亿美元。

关于字节跳动融资计划的传闻最早于6月出现。彭博社（Bloomberg）报道称，该公司已与多家银行举行初步谈判，以筹集约200亿美元。三个月后，最终结果远超最初的预期。在银行认购强劲的背景下，字节跳动大幅扩大了贷款规模。9月3日，彭博社援引消息人士的话称，字节跳动已获得296亿美元的贷款，所得款项将用于一般企业用途。

该交易是今年亚洲第二大美元贷款，再次排在软银3月400亿美元过桥设施之后。然而，由于各家银行仍在确定各自的分配额度，协议尚未正式签署。在簿记建档截止日前，该交易吸引了超过300亿美元的承诺，显示出机构投资者的强烈兴趣，并可能缓解陷入低迷的亚洲贷款市场——该市场经历了16年来最疲软的上半年。

花旗集团（Citigroup）和摩根大通（JPMorgan Chase）担任这笔三年期贷款的联合安排行，其中包含一项可延长至五年的选择权。银行提供了极具竞争力的条款，使利率处于中国科技企业可比贷款中的最低水平。初始定价为SOFR（担保隔夜融资利率）加68个基点，若期限延长则进行调整。这相比字节跳动此前离岸借款利率SOFR加85个基点有了显著改善。

这也是字节跳动迄今为止最大的海外借款。该公司上次进入全球信贷市场是在2024年，通过约20家金融机构筹集了约108亿美元。不到两年时间，其借款能力几乎翻了三倍。

随着全球AI竞争加剧，字节跳动不断加深其在AI领域的定位。彭博社报道，知情人士透露，公司讨论将2025年的资本支出推高至700亿美元，是去年总额的两倍多，专门用于数据中心和AI基础设施的扩张。另有报道指出，如果宏观经济和商业条件保持有利，专注于AI的资本支出明年可能激增至1000亿美元。

Radar Finance指出，字节跳动当前的AI投资轨迹正与全球超大规模数据中心领导者的资本支出水平相一致。在美国，Alphabet、亚马逊（Amazon）、微软（Microsoft）和Meta预计2026年的资本支出合计将达到7250亿美元，较2025年的4100亿美元增长77%。仅微软一家就预计资本支出将达到1900亿美元，同比增长一倍。Alphabet的指导目标已上调至1800亿至1900亿美元，而Meta的目标位于1250亿至1450亿美元之间。

为了支持如此庞大的支出，字节跳动正主动缩减非核心业务，将资源集中于以AI为中心的计划。2023年，从今日头条分拆出来的汽车垂直领域平台懂车帝正式脱离字节跳动集团，并于2024年完成了一轮约6亿美元的融资，计划独立上市。与此同时，2023年推出的AI聊天机器人豆包（Doubao）不断发展，字节跳动2024年的AI资本支出达到800亿元人民币。

今年3月，沙特阿拉伯的Savvy Games Group达成协议，以超过60亿美元的价格收购字节跳动旗下关键游戏子公司上海沐瞳科技的全部股权。近期，字节跳动进一步整合其AI运营，将飞书（Feishu）拆分，将其组件整合到豆包产品团队和火山引擎（Volcano Engine）部门中。

在8月6日的一次内部会议上，字节跳动CEO梁汝波谈及了重组事宜。他指出，AI驱动的生产力提升超出了预期，使得企业部门变得日益重要。目前，飞书超过90%的新客户同时购买了AI功能。梁汝波强调，这一整合使公司能够更好地开发高端办公和生产力的AI产品，并在巨大的AI机遇中服务B端客户。

针对外界对字节跳动大语言模型落后于海外竞争对手的担忧，梁汝波表示，公司将坚持自主研发，加强基础能力，接受短期差距，并致力于长期优化。创始人张一鸣罕见地公开发声，称公司“应愿意牺牲一些短期回报以实现长期目标”。他强调，模型发展需要长期主义和延迟满足，而不是利用第三方输出来追逐暂时的排行榜排名。

尽管如此，持续且大规模的AI投资无疑给字节跳动近期的财务状况带来了压力。《第一财经》4月的一份报告显示，由于沉重的AI支出，字节跳动2025年全年净利润同比下跌超过70%。基于2024年约330亿美元的净利润，字节跳动2025年的盈利可能在90亿美元左右徘徊。

随后，抖音副总裁李亮澄清称，虽然由于抖音电商增长放缓以及对新兴业务的投入增加，公司下半年的营业利润率略有下降，但降幅远没有报道中那么严重。李亮补充说，排除优先股和期权成本波动的影响，整体收入和利润仍在增长，TikTok的电商板块和新兴业务显示出积极势头。

事实上，除了字节跳动外，众多中国互联网巨头也在积极寻求资金，以推动这场竞争激烈的“AI军备竞赛”。8月24日，阿里巴巴在港交所宣布，已完成每股112.70港元的供股，共发行7.1亿股。净收益约为797亿港元，全部用于投资全栈AI能力和加强AI基础设施。其中约60%将用于扩展全球算力基础设施，以满足激增的客户需求；40%将加速超大规模AI数据中心的建设，并升级传统云基础设施——包括存储、数据库和高性能网络——以支持向Agentic Cloud架构的转型。

这是阿里巴巴自2019年重返香港上市以来的首次供股，在发售开始后一小时内即获超额认购。此前，在2025年7月，阿里巴巴发行了约120亿港元的零息可交换债券。9月，它发行了32亿美元的零息可转换高级票据，其中约80%的净收益用于云基础设施。

腾讯和快手也转向债务发行。6月，腾讯发行了24.5亿美元的债券和150亿元人民币的点心债，总计近47亿美元——这是其自2020年以来最大规模的发行。资金将用于现有债务再融资和一般企业用途，包括AI产品开发。今年1月，快手筹集了15亿美元和5亿美元的点心债，主要用于一般企业用途以及增强支持其全球扩张战略的海外现金储备。

在此之前，快手在投资者电话会议上披露，其2025年总资本支出预计将超过140亿元人民币，其中超过三分之二明确分配给其自研AI平台可灵（Kling）。该公司计划在2026年保持类似的资本支出结构，坚定地加大对AI基础设施的投入。

随着字节跳动、阿里巴巴等行业领导者继续向AI计划注入前所未有的资金，中国AI大战随后的竞争格局仍是一个焦点。Radar Finance将继续密切关注事态发展。