Wolfe Research估计Broadcom到2028年AI收入可达2000亿美元。

博通已经悄悄地将自己置于一个庞大的AI基础设施融资机制的中心。沃尔夫研究公司现在估计，这一地位到2028年可能价值高达2000亿美元的收入。

这一估计源于博通在XPV中的参与，XPV是与阿波罗公司和贝莱德合作创建的新成立AI基础设施融资工具。该平台旨在支持到2028年超过20吉瓦的计算能力，初期重点是支持Anthropic的AI雄心。

沃尔夫的分析发布于2026年8月13日，对该预测进行了具体的分解。在计划容量的20多吉瓦中，大约14吉瓦可能与OpenAI和Anthropic相关。按照每吉瓦100亿至150亿美元的预计成本，这意味着博通的潜在收入为1400亿至2000亿美元。

为了说明这一点，博通2028年的总共识收入约为2450亿美元。如果沃尔夫AI估计的上限实现，这将意味着仅AI就占该公司整个收入的80%以上。

这种增长轨迹并非前所未有。沃尔夫2026年1月30日的早期分析预计博通的AI ASIC收入在2026年约为440亿美元，2027年为784亿美元，显示出陡峭的增长曲线，使2028年的数字看起来像一个自然延伸。博通CEO霍克·谭通过公开表示对2027财年仅AI半导体收入超过1000亿美元的看法，为这一轨迹增添了动力。

沃尔夫信心的部分来源是谷歌张量处理单元计划的扩展。该公司1月的估计表明，谷歌的TPU出货量在2026年达到约330万台，2027年增至510万台，到2028年可能每年达到700万台。博通设计了谷歌TPU背后的定制硅，使这一扩展轨迹成为直接的收入驱动力。

沃尔夫报告中并非所有内容都像增长故事。博通已承诺在专门用于1吉瓦Anthropic基础设施的360亿美元初始部分上担保300亿美元的剩余价值，目标于2026年年中交付。沃尔夫似乎对这一风险不感到恐慌，至少目前还没有。该公司指出，台积电等晶圆代工厂的物理限制应该能阻止2028年前出现芯片过剩的情况。尽管如此，该报告承认，如果多家公司同时面临减记，芯片制造商担保基础设施价值的行业范围内后盾可能会造成复合风险敞口。

沃尔夫在对这些融资风险的分析中，以2027年共识每股收益的约20倍来估值博通。

为了使牛市情况发生，需要两件事成立。首先，来自OpenAI、Anthropic和谷歌的AI计算需求需要以大致当前的速度继续加速。其次，博通帮助融资的基础设施需要在多年时间范围内保持其价值。

熊市情况更简单：随着效率提高，AI培训成本可能下降得比预期快得多，导致昂贵的基础设施被搁浅。如果下一代芯片以更低的功率要求提供相同的性能，20吉瓦的容量可能会被证明过度。那么300亿美元的担保将从理论风险转变为非常真实的债务。