瑞银预测AI数据中心股票篮子的上行潜力高达45%，由加密矿业转向AI运营商Hut 8领先，包括Core Scientific。

瑞银集团(UBS)对一批前比特币矿商转向AI数据中心基础设施的企业发起了广泛的看多评级，对五只股票启动覆盖，尽管该板块近几个月出现了急剧下滑，但平均上涨空间为36%。

在9月22日发布的研究报告中，分析师Ryan Gravett辩称，这些公司的传统加密挖矿业务为其在当今计算领域提供了关键优势：电力资源的获取。电力可用性仍然是扩展计算容量的主要约束，这些公司已经确保了约5吉瓦的租赁容量，代表约1250亿美元的合同收入。瑞银预计，从2027年至2029年，覆盖标的的平均年EBITDA增长约为80%，比最后一年的共识估计高出约10个百分点。

**Hut 8 Corp (HUT)**获得了最激进的评级，目标价143美元，暗示上涨空间45%。瑞银引用了该公司庞大的开发管道、价值创造的往绩以及与优质租户的现有租赁协议。该公司预计2029年收入为23亿美元，约高于华尔街估计10%。瑞银证据实验室的卫星图像显示，路易斯安那州River Bend园区的早期建设进展。最近的租赁协议为每签约100兆瓦创造了大约每股10美元的价值。

**TeraWulf Inc (WULF)**获得24美元的目标价，代表41%的上涨空间。瑞银强调了该公司将大城市附近棕地工业场地进行转换的能力是关键差异化因素，估计近期交易暗示每兆瓦约1200万美元的股权价值。如果TeraWulf完全租赁其当前的开发项目组合，潜在价值创造可能达到每股30美元。瑞银预计2027年EBITDA约为5亿美元，到2029年上升至15亿美元以上。

**Applied Digital Corp (APLD)**获得38美元的目标价，暗示35%的上涨空间。鉴于租户扩展选项和庞大的1.3吉瓦积压，瑞银看到了估计调整和估值倍数扩张的空间。收入预计在2027财年达到9亿美元，到2029财年以大约90%的年增速增长至34亿美元，约高于共识5%。该公司还将APLD视为REIT转换的主要候选。

**Core Scientific Inc (CORZ)**被赋予24美元的目标价，暗示33%的上涨空间。尽管拥有地理位置最多样化的足迹和经过验证的执行记录，瑞银指出该股交易在估计2028年EBITDA的12倍，而同行为13至18倍。分析师预计AMD支持的容量交付和初始扩展选项将推动约90%的年EBITDA增长，到2029年达到15亿美元以上。

**Cipher Mining Inc (CIFR)**以23美元的目标价完成了这个股票组，代表25%的上涨空间。股票交易价约为合同资产价值的30%溢价，尽管瑞银辩称市场正在折价近期租赁机会，这可能使合同容量增加约70%。该公司预计2028年的EBITDA约为8.5亿美元。德州的高集中度增加了风险，尽管最近关于Batch Zero分类的披露为公司的更长期管道提供了清晰度。

瑞银并不是唯一乐观的。美国富国银行在前一周对同样四家比特币矿商启动了覆盖，将合同电力、租户质量和执行力列为关键差异化因素。两家大型银行对同一论点的汇聚强调了华尔街越来越将前加密矿商视为下一波数据中心运营商。

对于Hut 8，瑞银强调其合同投资组合的结构限制了交付罚款和建筑成本超支的敞口。关键催化剂包括Beacon Point场地的最终基荷(Base Load)称号和初始通电，随后是容量交付和新租赁公告。对于Cipher Mining，关于在德州上线电力时间的不确定性对股票造成了压力，但瑞银辩称这创造了一个有吸引力的风险-收益设置，近期催化剂包括容量交付、围绕开发管道的更多清晰度，以及额外的租赁公告。

该报告覆盖的全部四只股票在启动当日上午在普遍市场疲软下交易走低，HUT下跌近2%，WULF下跌超过1.5%，CIFR小幅下跌0.3%，而CORZ平盘交易。

瑞银的论点基于数据中心行业的结构性转变。随着AI模型开发者面临计算容量受限，控制电力获取并拥有大型开发项目的公司被定位于捕获超额增长。曾经看似搁浅资产的传统加密挖矿业务已成为战略优势，电网连接已就位、棕地场地已准备好转换。覆盖股票组约1250亿美元的合同收入代表了瑞银认为市场尚未完全定价的重大经常性收入基础。随着平均年EBITDA增长预计到2029年为80%，该公司的分析师将最近45%的跌幅视为对短期逆风的过度反应，而非基本面恶化的体现。