ASML在推进每日7700万欧元股票回购计划的同时，应对华盛顿对华出口管制的收紧。

阿斯麦（ASML）的股价较6月底1,748.00欧元的高点下跌了约18%，周二收盘报1,435.00欧元。然而，公司自身的举动却透露出冷静的信心。在8月17日至21日期间，阿斯麦每天回购48,280至51,815股自有股票，加权平均价格在每股1,506.98欧元至1,618.13欧元之间。这些回购是今年1月下旬启动计划的一部分，现在看来时机恰到好处。以目前1,441.60欧元的价格计算，公司以显著低于几周前交易水平的折扣收购股权。尽管8月窗口期支付的平均价格仍高于今日水平，但算术逻辑强烈有利于阿斯麦的金库部门。

推动这一动态的基本面催化剂出现在7月中旬，当时阿斯麦将全年营收预期上调至430亿至450亿欧元，此前该区间为360亿至400亿欧元。管理层还预计毛利率将在54%至56%之间，第三季度净销售额预计为110亿至120亿欧元。这种乐观情绪建立在第二季度业绩之上，当季营收为93亿欧元，净利润为29亿欧元。进一步验证阿斯麦技术领导地位的是，英特尔代工（Intel Foundry）最近利用基于阿斯麦高数值孔径极紫外光刻（High-NA EUV）系统的18A工艺制程，启动了“Panther Lake”芯片——即英特尔酷睿Ultra系列3——的大规模生产。对于阿斯麦而言，这标志着其最先进、最昂贵的一代机器成功进入大规模制造的最清晰确认。

然而，自7月高点以来，市场情绪已经降温。据报道，美国正施压荷兰对阿斯麦对华芯片制造设备销售实施近乎全面的禁令，此举将直接影响公司的中国业务。起初，这一消息引发了反直觉的反弹：上周二股价实际上有所上涨，因为部分市场参与者认为更严格的出口管制可能会强化阿斯麦对2026年营收的预期上调。投资者应该立即抛售吗？还是值得买入阿斯麦控股？

尽管存在短暂的乐观情绪，地缘政治的阴影仍压制着股价。截至周二收盘前的七天内，股价下跌了4.2%，相对强弱指数（RSI）已滑落至40.3，表明短期动能疲软。投资者似乎已将7月的指引上调完全计入价格，目前正在等待新的催化剂。尽管如此，卖方分析师依然保持显著的看好态度。8月26日，美银全球研究（BofA Global Research）重申了其买入评级，目标价为2,452欧元，意味着从当前水平有巨大的上行空间。Kempen在前一天紧随其后，提高了目标价但维持中性立场，尽管未披露具体数字。

这种信心既基于近期的基本面，也基于前瞻性的需求。为了实现年度目标，阿斯麦必须实现下半年营收比上半年增长38%至49%——这是一个需要显著需求激增的雄心勃勃的轨迹。关键驱动力之一来自其最大客户：台积电已 outlining 2027年高达850亿美元资本支出的计划，据报道，这一承诺有助于推动近期的股价走强。机构格局反映出观点的分歧。8月中旬，Monetta Financial Services以约159万美元的价格购买了800股阿斯麦股票，使其持仓升至第28大重仓股。与此同时，包括三菱UFJ资产管理在内的几家机构投资者报告了头寸调整，但未披露具体细节。

下一个关键的转折点出现在10月14日，届时阿斯麦将发布第三季度业绩。在此之前，持续的回购计划是公司最一致的沟通渠道——这是一个清晰的信号，表明管理层认为其股票被低估，尽管近期表现疲软，即使这一信息尚未引发更广泛的复苏。运营韧性在8月5日得到进一步证明，当时阿斯麦向截至7月28日的在册股东支付了每股2.1507美元的季度股息。市值为5576.4亿欧元的阿斯麦仍然是欧洲最有价值的科技公司之一，夹在华盛顿对其中国业务收紧控制与稳步执行资本回报策略之间。投资者不得不权衡，是地缘政治逆风还是潜在的运营实力最终将决定股票的走势。