반도체·하드웨어 · 리포트

ASML은 워싱턴의 중국 대상 수출 통제가 강화되는 가운데 하루 7,700만 유로 규모의 자사주 매입 프로그램을 실행하고 있다.

수출 규제가 중국 AI 반도체 제조사의 첨단 리소그래피 접근을 지속적으로 제한하며, 서방 파운드리 우위와 공급망 재편을 강화하고 있다.

업계 전문지Slicast · September 3, 2026 · 미국 · 출처: ad-hoc-news.de

중요도 88

ASML의 주가는 6월 말 €1,748.00의 고점 대비 약 18% 하락하여 화요일 €1,435.00에 장을 마감했다. 그럼에도 불구하고 회사의 자체 행동은 조용한 확신을 보여준다. 8월 17일부터 21일까지 ASML은 매일 48,280주에서 51,815주의 자사주를 매수했으며, 가중 평균 매수가는 주당 €1,506.98에서 €1,618.13 사이였다. 1월 말 시작된 프로그램의 일환인 이번 매수는 타이밍이 매우 적절해 보인다. 현재 €1,441.60의 가격으로 회사는 몇 주 전 거래되던 가격 대비 의미 있는 할인을 받고 자산을 취득하고 있다. 비록 8월 기간 중 지불한 평균 가격이 여전히 오늘의 수준보다 높지만, 산술적으로 볼 때 이는 ASML의 재무부서에게 유리하게 작용한다.

이러한 역학 관계의 근본적인 촉매제는 7월 중순 ASML이 연간 매출 전망을 기존 €360억~€400억 범위에서 €430억~€450억으로 상향 조정하면서 나타났다. 경영진은 총마진율을 54%에서 56% 사이로 유도했으며, 3분기 순매출은 €110억~€120억으로 예상된다. 이러한 낙관론은 2분기 실적(매출 €93억, 순이익 €29억)을 바탕으로 형성되었다. 또한 인텔 파운드리가 ASML의 하이-NA EUV 시스템을 기반으로 한 18A 공정 기술을 사용하여 '팬더레이크' 칩(Intel Core Ultra Series 3)의 양산에 착수했다는 점은 ASML의 기술적 리더십을 다시 한번 입증했다. ASML에게 이는 가장 진보되고 고가의 기계 세대들이 성공적으로 대량 생산 단계에 진입했음을 보여주는 가장 명확한 확인이다.

그러나 시장 심리는 7월 고점 이후 식었다. 미국이 네덜란드에 대해 ASML의 중국向け 반도체 장비 판매에 대한 거의 전면적인 금지를 압박한다는 보도가 나왔다. 이는 해당 기업의 중국 사업에 직접적인 영향을 미칠 조치다. 초기에는 이 소식이 반직관적인 반등을 이끌었는데, 일부 시장 참여자들은 더 엄격한 수출 통제가 ASML의 상향 조정된 2026년 매출 전망을 강화할 수 있다고 해석했기 때문이다. 투자자들이 즉시 매도해야 할까? 아니면 ASML Holding을 매수할 가치가 있을까?

그 짧은 낙관론에도 불구하고 지정학적 부담은 주가에 영향을 미쳤다. 주가는 화요일 장 마감까지 일주일 동안 4.2% 하락했고, 상대강도지수(RSI)는 40.3으로 떨어지며 단기 모멘텀이 약함을 나타냈다. 투자자들은 7월 가이드라인 상향을 이미 완전히 반영한 것으로 보이며, 새로운 촉매제를 기다리고 있다. 그럼에도 불구하고 증권가 분석가들의 견해는 상당히 긍정적이다. 8월 26일 BofA 글로벌 리서치는 €2,452의 목표가를 제시하며 매수를 재확인했으며, 이는 현재 수준에서 상당한 상승 여지가 있음을 시사한다. 케멘(Kempen)도 하루 앞서 목표가를 상향 조정하면서도 중립적 입장을 유지했지만, 구체적인 수치는 공개하지 않았다.

이러한 자신감은 최근의 펀더멘털과 미래 지향적인 수요 모두에 기반을 두고 있다. 연간 목표를 달성하기 위해 ASML은 하반기 매출이 상반기 대비 38~49% 증가해야 하는데, 이는 상당한 수요 급증을 필요로 하는 야심 찬 궤적이다. 주요 동력 중 하나는 최대 고객인 TSMC와 관련이 있다. TSMC는 2027년까지 최대 $850억의 자본 지출 계획을 밝혔으며, 이 약속이 최근 주가 강세를 부양하는 데 도움이 된 것으로 알려졌다. 기관 투자자들의 관점은 분열되어 있다. 8월 중순 몬엣타 파이낸셜 서비스(Monetta Financial Services)는 약 $159만 달러에 ASML 주식 800주를 매수하여 이를 28번째로 큰 보유 종목으로 격상시켰다. 반면,三菱UFJ 자산운용(Mitsubishi UFJ Asset Management)을 포함한 여러 기관 투자자들은 포지션 조정을 보고했으나 정확한 세부 사항은 공개되지 않았다.

다음 중요한 전환점은 10월 14일 ASML이 3분기 실적을 발표할 때 찾아온다. 그때까지 지속적인 자사주 매입 프로그램은 회사가 가진 가장 일관된 의사소통 수단이며, 이는 경영진이 최근 약세에도 불구하고 주가가 저평가되어 있다고 보는 명확한 신호다. 비록 이 메시지가 아직 광범위한 회복을 불러오지는 못했지만. 8월 5일 ASML은 7월 28일 기준 기록 주주들에게 주당 $2.1507의 분기 배당을 지급하며 운영 탄력성을 다시 한번 입증했다. 시가총액 €5,576억 4천만 유로를 보유한 ASML은 워싱턴의 중국 사업에 대한 긴장된 통제와 자본 환원 전략의steady한 실행 사이에서 갈등하는 유럽 내 가장 가치 있는 기술 기업 중 하나다. 투자자들은 지정학적 역풍이 결국 주가의 궤적을 결정할지, 아니면 근본적인 운영 강점이 승리할지 weighing하고 있다.

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