美光报告100亿美元积压订单并获得指数纳入，信号表明供应短缺持续。

美光科技被FTSE Russell将其从价值股重新分类为纯成长股，自6月29日起生效，这不仅仅是行政标签的改变。这为美光本季度的表现画上圆满句号，该内存芯片制造商交付的财务成绩超越了最激进的AI基础设施叙事，同时还拥有华尔街才刚开始估值的多年客户合同管道。

美光报告第三财政季度收入为414.6亿美元，较一年前的93亿美元增长四倍多。经营现金流从46.1亿美元激增至253.9亿美元，GAAP净收入达到282.4亿美元，即每股摊薄收益24.67美元。毛利率达到84.9%——这个水平在内存芯片行业仅几年前是难以想象的。对于当期，管理层预计收入约为500亿美元，毛利率上升至86%。

这些数字反映了对高带宽内存(HBM)的前所未有需求，这是用于人工智能处理器的专用芯片。美光2026年的全部HBM配额已按固定价格承诺，HBM3E和HBM4代的订单延伸至2027年和2028年。仅云计算部门就贡献了138亿美元的收入，环比增长78%。

美光结构性转变最具说服力的证据在于其客户合同策略。摩根大通分析师Harlan Sur指出，美光已签署16项长期供应协议，相比之前仅有一项五年协议。这些合同规定了价格下限和累计最低收入约1000亿美元。根据管理层，隐含的毛利率超过以往任何内存周期的峰值毛利率，有效地使美光免受曾经定义该行业的定价波动。

FTSE Russell的重新分类确保了新的投资者基础。鉴于12.2万亿美元的资产追踪罗素美国指数，从价值股向成长股的转变会自动触发指数跟踪基金的流入。美光和SanDisk是年度重组中最突出的成长部分新增项。鉴于FTSE Russell转向半年度再平衡，这一转变更具重要意义，下一次审查在12月进行——美光必须维持其增长指标才能保持这一分类。

该股交易价格约为€1,008.60，当日上涨0.87%，自年初以来已暴涨约275%。6月25日创下的52周高点€1,103.80较当前水平高约9%。相对强度指数60.6表明尽管涨势强劲，但该股尚未超买，与200日移动平均线的距离超过165%，强调了从以往估值范围的快速偏离。

美光以302亿美元现金和有价证券结束本季度，并将于7月21日支付每股0.15美元的季度股息。凭借16份合同的收入积压、指数升级推动的新购买和提前数年预售的产品周期，美光现在面临的挑战是交付这些期待，这些期待已重新定义了内存行业的财务架构。