Micron이 1,000억 달러 백로그를 보고하고 지수 편입을 달성하며, 공급 부족이 지속됨을 신호합니다.

Micron Technology의 FTSE Russell에 의한 가치주에서 순수 성장주로의 재분류는 6월 29일 발효되었으며, 단순한 관료적 명명 변경을 훨씬 넘어선다. 이는 메모리칩 제조사가 가장 공격적인 AI 인프라 관련 통설도 능가하는 재무 성과를 제시한 분기를 마무리하는 것으로, 월스트리트가 아직 충분히 평가하지 못한 다년간의 고객 계약 파이프라인을 동반한다.

Micron은 3분기 매출로 $41.46 billion을 보고했으며, 이는 1년 전 기록된 $9.30 billion의 4배 이상이다. 영업현금흐름은 $4.61 billion에서 $25.39 billion으로 급증했으며, GAAP 순이익은 $28.24 billion, 즉 희석주당 $24.67에 도달했다. 총이익률은 84.9%에 도달했으며, 이는 불과 몇 년 전만 해도 메모리칩 산업에서 상상할 수 없는 수준이었다. 현재 기간에 경영진은 약 $50 billion의 매출을 예상하고 있으며, 총이익률은 86%로 상승할 것으로 전망하고 있다.

이러한 수치들은 인공지능 프로세서에 사용되는 특수칩인 고대역폭 메모리(HBM)에 대한 전례 없는 수요를 반영한다. Micron의 2026년 전체 HBM 할당량은 이미 고정가격으로 약정되었으며, HBM3E 및 HBM4 세대에 대한 주문은 2027년과 2028년까지 연장된다. 클라우드 부문만으로도 $13.8 billion의 매출을 기여했으며, 전분기 대비 78% 증가했다.

Micron의 구조적 변화에 대한 가장 명확한 증거는 고객 계약 전략에 있다. JPMorgan 분석가 Harlan Sur는 Micron이 단일 5년 계약에서 16개의 장기 공급 계약으로 확대했다고 지적했다. 이 계약들은 가격 하한선과 약 $100 billion의 누적 최소 매출을 규정한다. 경영진에 따르면, 암시된 총이익률은 이전의 모든 메모리 사이클의 최고 이익률을 초과하며, 한때 이 부문을 특징지었던 가격 변동성으로부터 Micron을 효과적으로 보호한다.

FTSE Russell 재분류는 새로운 투자자 기반을 확보한다. Russell US 지수를 추적하는 $12.2 trillion 규모의 자산으로 인해, 가치주에서 성장주로의 전환은 지수 연동 펀드 흐름을 자동으로 촉발한다. Micron과 SanDisk는 연간 재구성에서 성장 부문에 가장 주요하게 편입된 종목들이었다. FTSE Russell의 반기별 리밸런싱 전환을 감안할 때, 다음 검토는 12월이며 Micron은 이 지정을 유지하기 위해 성장 지표를 지속해야 한다는 점에서 이 변화는 추가적인 의미를 갖는다.

주식은 약 €1,008.60에 거래되고 있으며, 당일 0.87% 상승했고, 연초부터 약 275% 급등했다. 6월 25일에 설정된 52주 최고가 €1,103.80은 현재 수준에서 약 9% 높다. 상대강도지수(RSI) 60.6은 반등에도 불구하고 주식이 아직 과매수되지 않았음을 시사하며, 200일 이동평균으로부터의 거리가 165%를 초과하여 이전 가치 범위에서의 급속한 이탈을 강조한다.

Micron은 $30.2 billion의 현금 및 유가증권으로 분기를 마감했으며 7월 21일에 주당 $0.15의 분기 배당금을 지급할 예정이다. 16개 계약의 매출 백로그, 신규 매수를 촉진하는 지수 상향, 그리고 향후 수년간 미리 판매된 제품 사이클을 통해, 회사는 이제 메모리 산업의 재무 구조를 재정의한 기대에 부응해야 한다는 도전에 직면해 있다.