OpenAI和Broadcom联合推出Jalapeño定制AI推理芯片，相比竞品成本降低50%

要拥有博通，你必须相信其AI定制芯片和网络将在超大规模构建中保持核心地位，而其软件业务（VMware）将提供更稳定的利润率。Jalapeño的推出加深了博通在OpenAI基础设施堆栈中的嵌入角色，支持近期AI收入的增长。但它并未消除关键风险：严重依赖少数几家超大规模AI客户，以及庞大的债务负担。

在最近的公告中，与Apollo和Blackstone的AI XPV平台合作与Jalapeño一起引人瞩目。Anthropic计算的350亿美元融资额度与2028年前超过20吉瓦的AI容量挂钩，强化了推动OpenAI交易的核心催化剂：博通的XPU和以太网网络被直接写入大型、多年期AI基础设施构建计划，而非被视为一次性组件销售。

然而，在OpenAI兴奋的背后，投资者应该权衡博通的客户集中度和高企的债务如何影响回报（如果AI资本支出预期改变的话）。博通的基础情景预计到2029年收入达2134亿美元，利润达937亿美元——需要年收入增长46.2%，利润从目前的250亿美元增加687亿美元。这些预测产生476.78美元的公允价值估计，代表相对当前价格约25%的上升空间。

一些最看涨的分析师已经假设博通到2029年可达约3265亿美元的收入和1620亿美元的利润。如果Jalapeño和类似交易加速或延迟超大规模商主导的AI管道，那些特别乐观的预测及其相关的客户集中风险，与今天更为谨慎的共识相比，可能会被证明是先见之明或过分大胆。