OpenAI와 Broadcom이 공동으로 Jalapeño를 공개, 대안 대비 50% 비용 감소를 주장하는 맞춤형 AI 추론 칩

Broadcom을 소유하려면 해당 회사의 AI 맞춤형 칩과 네트워킹이 하이퍼스케일 구축에 중심적인 역할을 유지할 것이며, 소프트웨어 사업(VMware)이 더욱 안정적인 마진을 제공할 것이라고 믿어야 합니다. Jalapeño 출시는 Broadcom의 OpenAI 인프라 스택 내 내장된 역할을 심화하고 단기 AI 수익 증가를 지원합니다. 그러나 이것이 주요 위험을 제거하지는 못합니다: 소수의 하이퍼스케일 AI 고객에 대한 높은 의존도와 막대한 부채 부담입니다.

최근 발표 중에서 Apollo와 Blackstone과의 AI XPV Platform 파트너십은 Jalapeño와 함께 주목할 만합니다. 2028년까지 20기가와트 이상의 AI 용량과 연계된 Anthropic 컴퓨트를 위한 US$35 billion 자금 조달은 OpenAI 거래를 주도하는 핵심 촉매제를 강화합니다: Broadcom의 XPU와 이더넷 네트워킹이 일회성 부품 판매로 취급되기보다는 대규모 다년간 AI 인프라 구축 계획에 직접 포함되고 있습니다.

그러나 OpenAI의 흥분 속에서, 투자자들은 AI capex 기대치가 변할 경우 Broadcom의 고객 집중도와 높은 부채가 수익에 어떻게 영향을 미칠 수 있는지 신중히 고려해야 합니다. Broadcom의 기본 시나리오는 2029년까지 $213.4 billion의 수익과 $93.7 billion의 순이익을 예상합니다 - 이는 연간 46.2%의 수익 성장과 현재 $25.0 billion에서 $68.7 billion의 순이익 증가가 필요합니다. 이러한 예측은 현재 가격 대비 약 25%의 상승 가능성을 나타내는 $476.78의 정당한 가치 추정치를 산출합니다.

가장 강세를 보이는 일부 분석가들은 이미 Broadcom이 2029년까지 약 US$326.5 billion의 수익과 US$162.0 billion의 순이익에 도달할 수 있다고 가정하고 있었습니다. Jalapeño 같은 거래가 하이퍼스케일러 주도의 AI 파이프라인을 가속화하거나 지연시킬 경우, 이러한 예외적으로 낙관적인 예측과 이에 따른 고객 집중 위험은 오늘날의 더욱 신중한 합의와 비교하여 선견지명이 있거나 지나치게 대담할 수 있습니다.