预计博通（AVGO）的AI相关收入将在未来两年内增长400%，尽管近期市场下跌，但仍推动分析师给出买入评级。

随着人工智能收入激增且股价近期盘整，博通（AVGO）正成为AI基础设施领域最具吸引力的投资机会之一。作为一家半导体产品的设计、开发、制造和全球供应商，该公司正处于爆发式增长的有利位置。目前预计其AI收入在2027财年将达到1150亿美元，较此前指引的1000亿美元上调，并在2028财年再次翻倍至2300亿美元。

截至8月2日结束的博通第三财季凸显了这一势头。受向Alphabet和Anthropic大规模交付Ironwood TPU v7芯片的推动，AI半导体收入同比飙升221%。该公司还开始向Alphabet交付下一代张量处理单元（TPU）v8i。博通将负责8i版本的推理任务，而联发科则管理用于训练的v8t版本。值得注意的是，尽管博通起步较晚，但其将8i版本推向市场的速度比联发科更快。

公司的远期前景更为令人印象深刻。2300亿美元的2028财年AI收入预估远超花旗集团分析师此前预测的1800亿美元。博通还表示，其AI网络业务的增长速度将与定制芯片部门相当。展望未来，Anthropic计划于2027财年部署5吉瓦的TPU 8i版本，并于2028财年部署10吉瓦，将成为博通下一财年的最大客户。Alphabet将继续作为核心客户，在未来几年每年带来数百亿美元的TPU收入。与此同时，OpenAI预计将成为第二大芯片客户，其新款Jalapeño芯片及其继任者计划在2028年部署5吉瓦容量。此外，博通将在2028年前分三代交付Meta Platforms总计3吉瓦容量的定制MTIA芯片。

尽管当前需求超过了博通1150亿美元的2027财年AI收入预期，但公司指出必须提高供应链产能以捕捉上行潜力。然而，对于2028财年，供应已得到保障以满足其展望。受这两年间AI收入大幅扩张的驱动，博通现在预计2028财年调整后每股收益（EPS）将超过30美元。

博通第三财季的业绩反映了这一轨迹。总收入同比增长86%至296亿美元，调整后每股收益攀升96%至3.32美元，超越了LSEG汇总的分析师预期（后者预计调整后每股收益为3.24美元，营收为293.6亿美元）。在总半导体解决方案中，收入同比增长127%至208亿美元。相比之下，非AI芯片收入温和增长5%至42亿美元。基础设施软件收入增长29%至88亿美元。

整体毛利率为75%，下降了210个基点，这归因于收入组合向利润率较低的半导体销售转移。按业务板块划分，软件毛利率为84%，而半导体部门为76%。展望未来，博通预计第四季度营收将同比增长93%至348亿美元，其中AI收入将激增236%至216亿美元。毛利率预计将稳定在73%。

尽管收入迅速扩张且AI芯片客户群战略多元化，博通的股票目前交易价格仅相当于其2028财年指引的11.5倍远期市盈率。对于正在成为AI基础设施领域顶级成长股之一的公司而言，这一估值显得异常低估。鉴于基本面和当前定价，该股在最近回调后呈现出明确的买入机会。