NVIDIA数据中心计算收入下降0.9%，显示增长轨迹早期放缓迹象。

英伟达2026财年第二季度财报显示,这家芯片巨头来到了一个重要的转折点:数据中心计算收入十年来首次下降。虽然环比下降幅度不大,仅为0.9%,但这标志着公司核心GPU和CPU业务多年持续增长后的显著转折。尽管遭遇挫折,英伟达报告了创纪录的总收入,表明公司更广泛的多元化正在抵消其主要AI基础设施部分的疲弱。

计算销售额下降之际,客户支出模式发生了根本性转变。网络业务收入呈现截然不同的面貌,InfiniBand网络几乎翻倍,以太网和其他互联产品取得显著增长。7月季度,合并网络业务部分实现了72.5亿美元的收入,表明客户正在将更多支出投入到大规模连接AI集群的互联产品中。

这种重新平衡发生在来自对华出口限制的巨大压力下,这些限制已经削减了预期的计算销售额。首席执行官黄仁勋在财报电话会议上坚持表示,"2026财年和2027财年仍将是创纪录的年份",尽管数据中心图表上的曲线令人担忧。黄仁勋主张数据中心计算的50%增长可以持续多年,但市场现实可能会迫使增长轨迹放缓。

英伟达地位下隐藏的一个关键漏洞是其对少数客户的依赖。现在超过一半的数据中心收入来自仅三个未命名的客户,其中一个单独就占了销售额的20%以上。最近一个季度,客户A贡献了95亿美元,客户B贡献了66亿美元,客户C贡献了57亿美元。虽然英伟达Blackwell GPU的需求仍然强劲,供应据报已售罄至明年,但收入平台期暗示英伟达的主导地位可能正在进入一个更加不确定的阶段。