NVIDIA 데이터센터 컴퓨팅 수익이 0.9% 감소하며, 성장 정체의 초기 신호를 보입니다.

Nvidia의 2026 회계연도 2분기 실적은 칩 대기업의 중요한 전환점을 드러냅니다: 데이터 센터 컴퓨팅 수익이 지난 10년 만에 처음으로 감소했습니다. 전 분기 대비 0.9% 감소는 미미하지만, 회사의 핵심 GPU 및 CPU 사업의 지속된 성장 이후 주목할 만한 전환점을 표시합니다. 이러한 부진에도 불구하고, Nvidia는 기록적인 전체 수익을 보고했으며, 이는 회사의 광범위한 다각화가 주요 AI 인프라 부문의 약세를 상쇄하고 있음을 시사합니다.

컴퓨팅 판매 감소는 고객 지출 패턴의 근본적인 변화 속에서 발생합니다. 네트워킹 수익은 현저히 다른 이야기를 보여주고 있으며, InfiniBand 네트워킹은 거의 2배 증가했고 Ethernet 및 기타 상호 연결은 상당한 증가를 보였습니다. 7월 분기의 결합된 네트워킹 부문은 $7.25 billion의 수익을 기록했으며, 이는 고객들이 대규모 AI 클러스터를 연결하는 상호 연결에 더 많은 지출을 채널링하고 있음을 나타냅니다.

이러한 재조정은 중국에 대한 수출 제한으로 인한 상당한 압력 속에서 발생하고 있으며, 이는 이미 예상된 컴퓨팅 판매량을 감소시켰습니다. 최고 경영자 Jensen Huang은 실적 설명회 중에 "회계연도 2026년과 2027년은 여전히 기록 연도가 될 것입니다"라고 주장했지만, 데이터 센터 차트의 추이는 우려의 대상입니다. Huang은 데이터 센터 컴퓨팅의 50% 성장이 몇 년 동안 계속될 수 있다고 주장했지만, 시장 현실은 더 느린 궤적을 강요할 수 있습니다.

Nvidia의 입지를 밑받침하는 중요한 취약점은 소수의 고객에 대한 의존도입니다. 현재 데이터 센터 수익의 절반 이상이 단 3개의 명명되지 않은 클라이언트로부터 발생하며, 그 중 하나는 판매의 20% 이상을 차지합니다. 가장 최근 분기에는 Customer A에서 $9.5 billion, Customer B에서 $6.6 billion, Customer C에서 $5.7 billion을 기록했습니다. Nvidia의 Blackwell GPU에 대한 수요는 내년까지 공급이 매진된 것으로 보도되고 있지만, 수익 정체는 Nvidia의 지배력이 보다 불확실한 단계로 진입할 수 있음을 암시합니다.