加密矿工转向 AI 服务提供商，追逐推理需求。

比特币矿工多年来一直在争夺优质不动产：土地、电力变电站和电网连接，这些都配备可靠的、全天候的电力——这是消耗全天候电力的设施的基础。如今，随着加密货币价格持续波动，比特币周期性减半导致挖矿奖励不断减少，这些基础设施对人工智能的价值证明要大得多。

CoreWeave是这一转变的典范。这家公司2017年以Atlantic Crypto的名义成立，使用图形处理器挖掘以太坊。其招股说明书显示，2022年前大部分收入来自它已放弃的加密矿业运营。如今，CoreWeave运营一个专为模型训练和推理构建的AI云——并已成为生成式AI革命的核心。其他前矿商——IREN、HIVE Digital Technologies、Hut 8和Bit Digital——也走上了类似的轨迹，进入AI计算或数据中心租赁业务。Core Scientific则更进一步，同意从2027年开始向AMD供应530兆瓦的AI就绪容量，这笔交易最终可能扩展到2.5吉瓦。

这一转变反映了市场的关键转变。AI公司面临着通电数据中心空间的严重短缺，而加密矿商拥有越来越稀缺的东西：可靠的大量电力供应和战略位置的基础设施。正如一位HIVE高管所说："AI是新的工业基础，计算是工厂车间。"

改造这些设施需要大量投资。用于挖掘比特币的专用集成电路不适合AI工作负载。推理和训练需要昂贵的GPU、快速网络、可靠的光纤连接、冗余电源系统和更复杂的冷却基础设施。IREN在其德克萨斯州Childress站点安装了直芯片液冷，并正在用GPU替换一些比特币矿机设备，为运行英伟达处理器进行训练和推理工作的客户提供服务。

推理——从现有模型提供响应，而不是从零开始训练新模型——代表了最直接的机会。与模型训练不同（训练计算量大但间歇性），推理在用户与AI应用交互时连续运行，需要现有矿业基础设施可以支持的低延迟、高可靠性特性。CoreWeave的招股说明书预计，仅推理基础设施在2028年就可能代表490亿美元的市场。Bit Digital的云服务收入在2025年初同比增长84%，而挖矿收入下降64%；其AI业务已拆分为单独上市的WhiteFiber。HIVE正在将瑞典的一个前矿业设施改造成AI标准，最近签署了一份为期三年的GPU合同，价值约2.2亿美元，并计划建设多伦多园区，专为低延迟推理设计。

这种转变伴随着风险。许多矿业运营位于电力便宜但远离客户、光纤路线和熟练技术工人的地方。然而，随着AI公司争相获取容量，电力已成为对数据中心运营商来说比这些设施最初建设生产的加密货币更有价值的资产。