比特币投资者、BitMEX创始人Arthur Hayes警告，一个价值1.5万亿美元的AI基础设施资本支出泡沫正在形成，并构成系统性金融风险。

灾难基金（Maelstrom）首席投资官Arthur Hayes最近清仓了多种山寨币，并将其基金的头寸重新配置，他将其描述为防守性举措。他完全清仓了Hyperliquid（HYPE）、Near Protocol（NEAR）和Worldcoin（WLD）的头寸，并因Orchard Pool的漏洞而退出了Zcash（ZEC）的持仓。Hayes表示，当前的优先事项是资本保护，而非资本增值。

这些举措反映了Hayes对加密货币市场更广泛的看跌观点。他辩称，人工智能基础设施建设通过消耗大量新创造的资本，有效地使比特币缺乏流动性。根据他的分析，从2022年11月至今，共发行了1.5万亿美元债务来资助AI基础设施，而同期M2货币供应量增长了近乎相同的1.5万亿美元。Hayes主张这意味着AI"吸走了所有新创造的美元"，这些美元本来会支撑加密货币估值。

Hayes指出了AI泡沫崩溃的三个潜在催化因素。首先，美伊紧张局势期间霍尔木兹海峡石油运输的中断可能导致能源成本上升。其次，市场可能缺乏吸收来自SpaceX、Anthropic和OpenAI等公司的大量首次公开募股的能力。第三，特朗普总统可能在11月中期选举前采取反人工智能立场来吸引选民。如果这些情景中的任何一个发生，Hayes警告称"如果AI股票暴跌，将没有多余资本用于投资比特币。银行将缩减放贷，一些银行会发现其贷款是基于虚假现金流。"

Hayes进一步预测任何政府反应都将有政治维度。他写道，特朗普可能需要"对AI科技大佬及其金融推动者说硬话，以蒙骗公众相信他认真致力于创造AI生产力奇迹所产生财富的公平分配。"Hayes辩称，金融救援只有在11月选举之后才会在政治上可行。

尽管他直言不讳地评估以太坊为"僵死但可用的"，Hayes仍然看多以太坊。他表示没有立即抛售的压力，并表达了对AI驱动的金融危机最终将迫使央行进行他所称的"大印钞"——新一轮货币扩张的信心。他预期这一序列首先会使比特币下跌，随后价格将大幅上升。

灾难基金当前的投资组合反映了这一论点：该基金在比特币和以太坊上维持核心多头头寸，在美国上市能源生产商中持有大量头寸，并通过衍生品维持战术性空头头寸。Hayes表示他可能在9月初重新评估市场。

Hayes还反思了之前的误判，承认他曾预测比特币永远不会再交易到6万美元——但这个水平后来被多次超过。