Nebius 为 Microsoft Azure 供应最高 $194 亿 GPU 算力，总合约规模突破 $460 亿

人工智能数据中心容量仍然严重稀缺，新云基础设施公司Nebius Group正竞相填补这一空缺。Nebius运营配备强大图形处理器的设施，向运行AI工作负载的客户出租容量，同时还提供访问大型语言模型和推理工具的权限，帮助他们构建和部署AI应用程序。这种硬件和软件的全栈集成使该平台在AI公司和超大规模云企业中颇受欢迎，Nebius已获得重大合同以反映这种需求。

Nebius去年收入激增479%至5.3亿美元，但真正的增长才刚刚开始。9月，该公司宣布与微软签署一份价值17.4亿美元的五年合同，提供专用GPU基础设施容量，加上可选服务的20亿美元，潜在总额达19.4亿美元。12月，Meta Platforms承诺了一项30亿美元、五年期的AI基础设施容量协议。本月，Meta显著扩大了这一合作关系：这家科技巨头将购买120亿美元的专用AI基础设施容量，部署将在明年初开始。Meta还承诺从Nebius未来集群购买额外计算容量，五年内最高达150亿美元，可能将该协议总额提高到270亿美元。

这些承诺使Nebius与Meta和微软的合同订单积压超过460亿美元。为了履行这些协议，该公司必须积极扩展规模。它计划到2026年底部署800至1000兆瓦的互联数据中心容量，而2025年末为170MW。Meta的新承诺提供资金来加速这些部署，而Nebius与NVIDIA的合作关系——后者已对该公司进行了重大投资——支持到2030年建设5000MW的计划。

分析师预测Nebius在未来三年将产生280亿美元的累计收入。即使假设没有额外合同，这将在2028年底留下大约180亿美元未完成的订单积压。鉴于其客户群体超越Meta和微软，进一步扩展似乎是可能的。

在保守假设下——2029-2030年间年收入增长20%，2030年销售倍数为15倍（相对其当前56倍倍数的显著折扣）——Nebius的收入到十年末可能接近220亿美元。按该估值，市值可能达到3300亿美元，是其当前290亿美元估值的十倍多。即使在该股过去一年上涨324%之后，这仍提供了可观的上升空间。