英伟达第三季度财报预期以Blackwell GPU大规模量产推动数据中心销售增长。

英伟达计划于2025年11月19日周三在美股收盘后报告其2026财年第三季度(Q3)财务业绩。基于该公司2025年8月27日发布的2026财年第二季度(Q2)财务成绩的强劲势头，该公司预计将实现540亿美元的收入，并在人工智能芯片市场上保持持续主导地位。英伟达的Q2业绩彰显了由人工智能相关计算和网络销售驱动的强劲同比和环比增长，但数据中心收入的略微未达预期以及持续的美国-中国出口限制冲淡了乐观情绪，导致股价反应平淡。

英伟达成功的核心是其Blackwell架构，首席执行官黄仁勋将其描述为"全世界一直在等待的人工智能平台，实现了卓越的代际飞跃——Blackwell Ultra的生产正以全速提升，需求非同寻常"。英伟达董事会还批准了额外600亿美元的股票回购，其中97亿美元在Q2执行，体现了对长期价值创造的信心。对于Q3，该公司的指引指向强劲增长，Blackwell Ultra的交付预计将贡献80至120亿美元的收入，高于Q2的50至70亿美元。

Q3的关键关注领域包括Blackwell的提升和供应链，任何生产延迟都可能预示着对2027财年增长的风险。在Q2因H20芯片计提45亿美元减值后，对中国市场的敞口仍然很大，尽管指引中排除了对华H20芯片的交付，黄仁勋表示在该市场的"市场份额为零"。除了数据中心(预计将占收入的88-90%)外，游戏和汽车业务应提供多元化，而主权人工智能交易和企业推理可能会带来正向惊喜。华尔街预计2026年Q4收入为612.9亿美元，其中数据中心预计贡献557.8亿美元。

近几个月来，英伟达通过一系列融资和伙伴关系安排深化了其人工智能生态，这些安排通常被描述为"循环交易"，其中英伟达投资于关键客户和合作伙伴，这些客户和合作伙伴承诺进行大规模的图形处理器采购。这些协议已经锁定了数十亿美元的前期收入，强化了英伟达在供应链中的主导地位。例如，OpenAI自2025年年中以来已承诺在人工智能基础设施上投入超过1万亿美元，其中大部分通过英伟达的直接投资以及Oracle和CoreWeave等合作伙伴的间接芯片采购流回英伟达。首席执行官黄仁勋将这些举措描述为对"数万亿美元人工智能未来"的战略押注，但批评人士辩称这些安排类似于互联网泡沫时代的供应商融资惯例，如果人工智能采用速度放缓，可能会放大风险。CoreWeave首席执行官Mike Intrator坚持认为这些交易中"没有什么循环"，辩称超大规模计算商和人工智能实验室只是通过锁定供应来满足爆炸性的计算需求。

英伟达的TipRanks智能评分为"9分跑赢大盘"，截至2025年11月11日，分析师将其评级为"强烈买入"，其中包括37个"买入"、1个"持有"和1个"卖出"建议。期权市场对英伟达股价盈利后的隐含波动率定价约为±8.5%，在当前每股约199美元的价格水平上，相当于可能上升到215美元或下跌到183美元。英伟达股价从4月低点86.62美元上涨约143%至最近高点212.19美元，之后下跌约15%至上周低点178.91美元。其从178.91美元的反弹已是坚定的，回到保持了七个月的看涨趋势通道，保持在184美元的趋势支撑上方和最近的178.91美元低点使看涨结构保持完整，为接近212美元的历史高点进行重新测试打开了大门，之后面临235美元的阻力。