Alibaba报告Q1 2026利润同比下滑76%，主要受AI基础设施巨额支出拖累。

阿里巴巴集团周四公布，由于加速在人工智能基础设施和模型开发方面的资本部署，其财政第一季度净利润同比下降76%，至105.4亿元人民币（15.5亿美元）。截至6月30日止季度，总收入同比增长9%，至2689.5亿元人民币（396.4亿美元）。按非公认会计准则计算（该指标剔除股份支付、投资收益与损失及其他某些项目），净利润为207.2亿元人民币（30.5亿美元），同比下降38%。调整后EBITA（息税摊销前利润）收缩30%，至273.3亿元人民币（40.3亿美元）。

资本支出激增75%，达到676.8亿元人民币（99.8亿美元），主要投向人工智能基础设施。因此，自由现金流出现446.7亿元人民币（65.8亿美元）的净流出，较去年同期的188.2亿元人民币净流出大幅扩大。

在其“AI实验室与应用”板块——涵盖AI模型开发、通义千问消费者应用以及通义千问企业智能体——调整后EBITA亏损扩大至138.6亿元人民币（20.4亿美元），而去年同期亏损为32.2亿元人民币。阿里巴巴将这一亏损扩大的原因归咎于对AI能力的投资增加，以及与通义千问应用相关的推理成本上升。

相反，云业务成为关键的增长引擎。“AI云与计算服务”板块的收入在AI产品采用加速的推动下，同比增长45%，达到484.4亿元人民币（71.4亿美元）。与AI相关的产品收入达到123.8亿元人民币（18.2亿美元），标志着连续第十二个季度实现三位数的同比增速。该板块的调整后EBITA增长超过一倍，同比飙升133%，至56.3亿元人民币（8.3亿美元）。

首席执行官吴泳铭在一份声明中表示：“我们度过了强劲的一个季度，这得益于我们全栈AI能力商业化进程的改善。”

这些数字是在一个充满挑战的前一季度之后公布的。当时，阿里巴巴报告调整后净利润仅为8600万元人民币，并录得自2021年以来的首次运营亏损，受到AI基础设施建设支出和即时零售配送费用的拖累。据彭博社报道，当时公司承诺在五年内实现云业务和AI业务合计年收入达到1000亿美元的目标。

阿里巴巴的核心电商组合表现喜忧参半。中国即时零售业务收入激增45%，至533.0亿元人民币，抵消了中国电商业务收入8%的下滑，后者降至1109.0亿元人民币。与此同时，88VIP会员层级实现了两位数的同比增长，截至6月30日，会员人数约为6400万。

尽管收入超过了分析师的预期，但据《华尔街日报》报道，投资者和分析师原本预期更强劲的底线（净利润）业绩。