央行表示对AI投资泡沫动态和循环融资模式的系统性金融风险的日益关注。
英格兰银行在最近一次政策会议中密切关注人工智能对金融市场构成的潜在风险。这个负责维持经济市场稳定的中央银行现在在思考以下场景：当AI股票下跌时会发生什么，导致利用杠杆的投资者逃离市场，由数据中心投资支持的债务随之变得不稳定，以及前沿AI模型使网络攻击的速度超过银行系统修复能力的情况。这表明AI在经济规划中的作用远大于以往任何技术浪潮。
虽然基金经理可以在市场崩溃时逢低买入，然后在反弹时卖出，但中央银行的工作性质不同。它要找到大市场波动可能对经济产生严重负面影响和破坏性影响的临界点。英格兰银行现在看到，这个临界点随着AI的发展而日益临近。
英格兰银行的金融政策委员会表示，AI相关股票帮助推高了全球股票市场，但涨幅主要由一小部分公司主导。委员会指出了指数集中度上升、对冲基金杠杆加重、零售资金流向交易所交易基金（ETF），以及杠杆ETF快速增长等现象。英格兰银行警告称，如果盈利预期破裂，这些相同的力量可能会把短期科技抛售转变为更大规模、更长期的市场事件。
英格兰银行指出，AI公司对债务和信贷市场的使用加快了，更多地使用公开债务、私人信贷、杠杆融资和结构性融资。它称这种投资步伐为"历史上前所未有"。虽然目前债务总量仍在可控范围内，没有迫在眉睫的危险迹象，但英格兰银行强调了为AI产业融资所带来的风险。AI不仅是软件故事，越来越多地涉及建筑、电力、制造等领域，以及投资者对回报的需求。
股票投资者可以承受巨额损失而不会将银行体系拖入困境，但信贷融资涉及贷方、债务条款、担保品价值、再融资日期和表外结构。数据中心在电子表格中可能看起来像金矿，但直到电力成本上升、需求波动、技术老化速度超过预期，或借款人在市场环境趋紧时需要新的资金注入时，情况便会改变。
英格兰银行表示AI可能提高生产率并推动长期增长。但担忧在于时机问题。市场基本上已提前为充满廉价计算、稳定电力、快速采用和高利润率的未来买单。中央银行现在必须为相反的情景建模。AI交易同时影响许多不同市场，支持与芯片、云基础设施和数据中心相关地区的资本支出，同时影响生产率预期和股票指数表现。
盈利预期的负面重置可能削弱增长预测，甚至波及主权债务市场，尤其是那些债务轨迹已经看起来紧张的地区。英格兰银行的警告超越了资产价格范围。其金融政策委员会表示，前沿AI能力最近的进展增加了与网络和运营复原力相关的风险。AI系统可能比银行、交易所、供应商和云服务伙伴修复漏洞的速度更快地发现和利用软件缺陷。这意味着公司需要做更多补丁工作、更多测试，以及对技术团队施加更大压力。如果不够谨慎，漏洞会堆积，系统性网络事件发生的可能性就会增加。
欧洲以非同寻常的紧迫感对待这一风险。欧洲系统性风险委员会在7月7日警告称，前沿AI模型可能提高网络攻击的速度、规模和复杂性，至少在短期到中期内如此。它还表示，领先的AI提供商集中在欧盟外创造了战略依赖和地缘政治风险。
欧洲中央银行的态度更加谨慎。在7月7日发给重要欧元区银行的信函中，欧洲央行银行监管部门表示，新兴AI模型可以以"前所未有的速度"识别漏洞并生成可行的代码利用。它要求银行在2026年10月31日前提交行动计划，涵盖更快的补丁部署、更好的监测、AI驱动的防御工具、第三方风险检查、网络卫生、旧技术处理和恢复规划。
金融稳定委员会试图创造共识，以便AI进展可以在保持市场和网络稳定的同时继续推进。6月份，它为采用AI的金融机构提出了12项良好实践，目标是实现全公司治理、高管监督、风险控制、模型生命周期检查、网络风险和第三方敞口管理。它将AI采用描述为机会来源，但警告快速使用可能会放大或引入公司必须识别和管理的风险。
5月份，国际货币基金组织表示AI正在改变金融系统处理漏洞和事件的方式，极端网络损失可能引发融资压力、清偿能力问题和更广泛的市场混乱。它指出系统的共享数字基础——软件、云服务、支付网络和数据链接。一个广泛使用的组件中的缺陷会快速演变成整个部门的问题。
英格兰银行已在4月阐述了自己的AI监测方法。它列出了四个需要关注的领域：核心银行和保险公司决策中的AI、交易和投资中的AI、对外部AI服务提供商的依赖，以及不断变化的网络威胁。它还表示，市场上大量使用相似AI工具可能导致公司在压力时期采取相关联的头寸——用央行术语来说，就是熟悉的市场事故，其中太多模型同时发出"卖出"信号会导致市场"闪崩"。
虽然银行对AI相关的市场和技术漏洞发出警告，但这都不会打击AI投资的吸引力。AI仍可能降低成本、改进药物发现、加速软件开发、帮助银行检测欺诈、改进客户服务并提升生产率。随着AI成熟并在组织中获得更深入的应用，它正在成为金融稳定议题，甚至在它还没有完全成为利润故事之前。许多公司仍然必须证明客户愿意为AI服务支付足够的价格来证明其背后的巨大投资。许多贷方仍然必须证明他们理解担保品。许多银行仍然必须证明他们能在攻击者用机器以机器速度寻找弱点的世界中生存。因此，虽然市场上有些声音在呼吁AI泡沫即将破裂，但银行家正在采取积极措施，以确保如果泡沫真的破裂，各国经济都做好了充分准备。